第二章 参照点
2.1 参照点和损失厌恶
损失厌恶：一单位的损失对人们的伤害往往甚于一单位的得到给人们制造的喜悦。
人们对于事物的判断，可能不仅仅是基于绝对值，而是建立在比较的基础上。（比如：如果你刚毕业拿到的月薪是5000块钱，你可能会非常开心，因为你的参照点是3000；也许你的月薪还是5000块钱，但是你现在非常不开心，因为这时你的参照点是10000，你自视甚高能够拿到10000，或者你的好朋友已经拿到10000。对你来说就是一个损失。）
前景理论：人会把自己的结果和某个参照点对比，那么会产生损失和得到。人们害怕损失甚于喜欢得到——损失厌恶。
- 参照点是什么，会极大的影响你对事物的感知以及你的决策。
2.2 损失厌恶的影响
- 产生过度风险厌恶
- 不愿意在有损失的时候交易
- 产生设定目标的行为
1. 产生过度风险厌恶
股权溢价：股市回报和无风险资产回报之差，也可以认为是银行利率之间的差为正。
股权溢价之谜：1889-1978年美国股市平均历史收益率为6.98%，无风险历史收益率为0.90%。股权溢价=6.18%。
股市风险程度和合理的个人风险厌恶程度无法解释该现象。（损失厌恶产生过度的风险厌恶。）
- 决策视野和风险态度
随着决策视野在逐渐的扩大，对风险的感知或者风险厌恶程度会逐渐的降低，接受的股权溢价会越来越小。（对于长时间决策视野的人更愿意去购买股票，因为他们所感觉到的风险是有限的。）
- 参照点的位置和风险态度
当下状态离参照点的位置对风险态度有很大的影响。
离参照点近：极度风险厌恶
在参考点下面很多：风险厌恶程度降低（平损效应）
在参考点上面很多：风险厌恶程度降低（庄家资金效应）
2. 禀赋效应和处置效应（不愿意在有损失的时候交易）
- 禀赋效应
卖家需要更多的价格才能卖，买家只愿意付更少的价格。 （损失厌恶：有咖啡杯的人卖出咖啡杯是损失（参照点为拥有咖啡杯），没有咖啡杯的人买咖啡杯是得到。）
一单位损失和一单位得到的效用的绝对值的比例——损失厌恶系数。（在2左右）
有经验的交易者禀赋效应会减弱。
禀赋效应与参照点有关。（若参照点是卖出东西，而把东西真的卖出去的时候，就不会感受到损失。）
- 处置效应
处置效应：指在资产卖出决策中所产生的由于损失而不愿意交易的现象。
对卖主来讲，过去的购房价格形成了他的参照点，当他形成了损失厌恶的时候，觉得完全没有办法忍受，所以退出了交易。
而理性人，不管过去的购房价格是多少，现在的市场需求就是唯一决定现在房子能卖多少钱的。理性的决策来讲，过去的购房价是一个沉没成本，不需要考虑它。
自住房的处置效应比投资房更严重。
处置效应：股票买卖。股市投资者更倾向于卖出赚的股票而持有赔的股票（赚和赔相对于购买价格）。
损失厌恶系数在值上大约接近于2。在实验室和股市交易中都验证了这一点。
3. 目标行为
在不涉及任何风险的决策环境中，人们往往喜欢设定目标作为参照点，而因为损失厌恶的存在使得人们有更多驱动力达到自己的参照点。
- 你今天的每小时工资翻倍，你会工作更长的时间还是更短时间？
替代效应：你会工作更长时间，因为你会用明天低工资的闲暇来替代今天高工资的闲暇。
收入效应：你会工作更短时间，因为如果工资上升了，你的财富上升了。你会觉得我已经很富有了，为什么要工作那么长时间。
新古典经济学认为：当小时工资临时性增长时，理性人的做法是工作更长时间。因为收入效应非常弱，替代效应占主要地位。
- 出租车司机劳动供给
当天工资越高，出租车司机工作更短时间。（工资与工作时间负向关系。）
司机们具有收入目标作为参照点。（每天设定800美元的收入目标）
当天活特别多，很快达到目标，就回家了。若当天活特别少时，就一直努力工作直到达到800美元（有损失厌恶的倾向）。
这种工作模式使他们损失了很多收入。（选择在工资高的时候少工作，而工资低的时候多工作。）
一个非常有经验的司机，这种目标行为随着经验的增长逐步的在降低。
- 工资机制设计与劳动供给
目标要设定的非常合理。