宏源股指期货期权日评：注意回调风险
上周股指高开后后继乏力，近两日震荡为主，两市成交短暂放大后再度回落，基本面上整体回暖、疫情基本得到控制、油价反弹等因素共同推动股指企稳反抽，但当前形成反弹仍欠缺足够资金与热点，短暂冲高后市场或有犹豫，缺乏热点，因此短期内或有小幅回落，反抽向反弹过渡前或仍有小幅震荡回踩，但难以跌破3月份震荡区间下限。操作上可考虑回归观望。
原油： 重申上周四观点《原油短期震荡重心有望上移》
小结：
沙特主持召开的欧佩克+紧急视频会议于北京时间4月13日凌晨结束。沙特多家媒体报道称，与会各国最终达成减产协议，首阶段将于今年五六月份每日减产原油970万桶，这也是欧佩克+机制成立以来达成的最大规模减产协议。
我们重申我们在上周四周报《原油震荡重心有望上移》的观点，OPEC+会议前后原油可能冲高回落，但原油回调空间有限，4月原油将底部抬升震荡重心有望上移。
1、 主导因素：海外疫情呈现初步缓和迹象。亚洲部分经济体疫情出现恶化，但欧美新增确诊病例出现了初步的减少迹象。尤其是原油消费量最大的美国新增已连续多日波段筑顶是主导因素，澳大利亚政府宣布开始阶段性放宽限制措施。
2、 全球流动性宽松。随着美联储扩大刺激政策，美元流动性得到一定缓和，全球大类资产大面积上涨。4月8日当周，美联储资产负债表规模突破6.1万亿美元，比3月11日当周已暴增38.6%。
3、 期货预期早于现实，期货早于现货。我们在4月9日认为，OPEC+有望达成协议但难超预期利好，总体毕竟是向好的，有利于缓解过剩短暂托底。
4、 4-5月份有汽油需求反弹。
中期来看，目前世界经济已有滞胀状态，后面几年萧条来临的概率在增加，这是国际博弈加剧对抗的演化方向，中期油价可能并不乐观，需边走边看，建议关注我们最新的早报和周度策略等报告，更加贴近实际走势。
布伦特强于WTI。 WTI原油前端偏弱，CONTANGO结构加深至6.06，WTI05合约还有40万手持仓，移仓换月或将再引起前端急跌。
短期黑色仍震荡偏强
建材方面，供给方面，上周产量继续增加且增幅扩大，目前废钢价格弱势难改，长、短流程企业利润均相对可观，在此背景下供给大概率将继续增加。而当下正值需求旺季，上周螺纹钢表观消费量达到 440 万吨，超过了峰 值水平，预计本周将继续维持 400 万吨以上。随着库存去化，商家资金压力缓解，在继续面临亏损的情况下，挺价意愿仍存。铁矿方面，目前山东主港可贸易的高品澳粉资源较为紧缺，品种集中度较高，并且到港资源也没有明显增加。钢厂目前的库存还处于平均水平之下，还有补库需求，因此本周铁矿或将是震荡偏强的走势。焦炭方面，上周焦企开工稳中有升，焦价五轮下调过后，多数焦企已临近盈亏线，暂无主动减限产情况；需求方面钢厂高炉开工小幅增加，但钢厂采购仍较为谨慎，多继续维持按需采购，采购量无明显增加。综合来看，终端需求旺季+疫情好转的配合下，螺纹钢去库速度极快，但旺季时间短，而库存绝对值较高，因此反弹相对期限较短，目前仍在过程中，预计日线仍偏强。
贵金属：金价震荡上涨
上周五金交所夜盘金银震荡上涨，国外供求依旧紧张，而国内供应宽松，国内黄金不能出口，市场呈现内外盘价差倒挂幅度增大及COMEX与伦敦黄金价差增大的现象；市场关注新冠疫情和美股、原油等话题；从宏观监控指标模型看，实际利率偏低，金银价格下方有支撑；人民币波动影响内盘金银价格；技术上，金价站稳千六整数关口并突破1640，中期1450/1350支撑有效，近日金银总体处于震荡上涨氛围中，仅供参考。
豆类油脂期货早评：
即将进入美豆播种期，未来美豆种植是否如期进行将备受关注。同时国内大豆到港预估再次增加，将对盘面造成压力，上涨难度加大，有承压小幅下跌的可能。豆粕未来上涨行情将再次延后。
油脂短期供应仍然不足，需求似乎仍然在增加，不过印度延长封禁，其油脂需求将延续下降。油脂整体仍然震荡。
国债：通胀回落 社融和货币供给大增
上周五，国债期货价格继续回调，盘中快速下挫，收盘跌幅明显收窄，欧佩克+会议提振商品信心，国内化工大幅反弹，打压债市信心；3月CPI从2月的5.2%下降至4.3%， PPI跌至-1.5%，均低于市场预期，我们预计通胀在食品和非食品价格带动下继续走低；3月份社融和货币供给均大幅增加，主要因为2月份企业复工延迟的影响，同时央行加大了对企业的金融支持力度；央行央行定向降准，释放长期资金4000亿元，同时下调存款准备金利率，利率走廊下边界走低有利于继续压低短期资金利率，同时结合前期逆回购利率下调，利率还有下行空间；欧佩克+协议敲定，短期可能提振原油市场信心，但考虑到需求大幅萎缩，原油价格上行空间有限；综合看，基本面弱，政策面宽以及情绪面不稳定，支撑期债的利多因素仍在，期债上涨态势未变，前期多单可继续持有。
棉花早评：国内棉花慢慢走强
洲际交易所（ICE）棉花周五休市，因在USDA 4月份报告公布前收盘，因此电子盘的走势预示着市场反应情况。国内棉花上周五表现强劲，探底回升。美国股市连续上涨，给商品以信心。棉花现在处于蓄势阶段，笔者预计在12000元才将会遇到强阻力。从技术上看，国内棉花构筑双底成立。操作上，11000元多单可建仓。
DCE玉米早评：短期仍保持强势
CBOT玉米期货周五休市。国内玉米期货上周五小幅下跌，但仍保持强势，站在短期均线之上。目前国内玉米存粮少，促使价格难以下跌。但继续上涨难度也比较大，随着美国疫情得到控制，对中国玉米出口的预期将会增强。国内外玉米差价扩大，不利于国内继续上涨，预计短期整理的概率较大。后市关注CBOT玉米走势，如果重新恢复上涨，国内玉米还将上一个台阶。
聚烯烃早报
炒作转产，非标带动上涨
市场上炒作纤维料价格，S2040 与 Y1500 等纤维料价格一度逼近 20000，但是国家开始严控恶意炒作。部分拉丝厂家转产纤维料，导致拉丝料价格也 被拉高，但是整体供需关系没有改变，建议控制风险，炒作可能临近结束。维持聚烯烃逢高做空单子，维持做空 MTO 利润观点。
