- 套期保值的概念和原理
- 套期保值的种类
- 基差与套期保值效果
- 套期保值的概念与原理
套期保值的本质：一种转移风险的方式，通过买卖衍生工具将风险转移给其他交易者的方式
转移的风险：价格风险、信用风险
套期保值的工具：期货、期权、远期、互换等衍生工具
套期保值的作用：降低价格风险对企业经营活动的影响，实现稳健经营
期货套期保值：企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或者将期货合约作为其现货市场未来要进行交易的替代物，以对冲价格风险
套期保值原理：期货价格和现货价格变动趋势相同，期货市场和现货市场总有一个市场盈利，一个市场亏损
实现风险对冲的条件：
1、套期保值数量：期货与现货市场的价值变动大体相当
（1）期货合约的数量与现货合约的数量相当
（2）交叉套期保值：选择与被套期保值商品或者资产不同但相关的期货合约进行套期保值
2、期货头寸方向：与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物
（1）现货头寸可分为多头和空头
现货多头：企业持有实物商品或资产，或者已经按照固定价格约定在未来购买某种商品或资产
现货空头：企业已经按照固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有该实物商品或资产
（2）企业计划未来买入或者卖出某商品或资产时，在期货市场上建立的头寸是未来要进行交易商品的替代物，方向与未来要进行的现货交易方向相同
3、期货持有时间段与现货承担风险的时间段对应
当企业的现货头寸已经了结时，如果仍保留着期货头寸，那么其持有的期货头寸就变成了投机性头寸
期货合约月份的选择与现货市场承担风险的时期不一定要完全对应起来，一般期货合约月份要等于或远于这一时间段
选择合约可以运用展期，先买入目前挂牌的1年后交割的合约，在它到期之前进行平仓，同时在更远期的合约上建仓
期货头寸盈亏与现货盈亏之间冲抵的程度越大，规避风险的效果就越好，不可仅以期货头寸的盈亏来评价套期保值的效果
套期保值不是所有的企业都适用
- 套期保值的种类
| 1⃣️卖出套期保值（空头套期保值） | 在期货市场建立空头头寸，预期对冲目前持有的或者将卖出的商品或资产的价格下跌风险 现货市场：现货多头、未来要卖出现货 期货市场：期货空头 担心市场价格下跌，导致市场价值下降或销售收益下降 实际销售价格=现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利 套期保值在规避风险的同时，放弃了获取投机收益的机会 |
| 2⃣️买入套期保值（多头套期保值） | 在期货市场建立多头头寸，，预期对冲现货商品或资产空头，或者将买入的商品或资产的价格上涨风险 现货市场：现货空头、未来要买入现货 期货市场：期货多头 担心市场价格上涨，使其购入成本提高 实际采购价格=现货市场实际采购价格-期货市场每吨盈利 |
- 基差与套期保值效果
基差=现货价格-期货价格
进行卖出套期保值，基差走强，存在净盈利
进行卖出套期保值，基差走弱，存在净亏损
进行买入套期保值，基差走强，存在净亏损
进行买入套期保值，基差走弱，存在净盈利
基差的影响因素：
基差风险：基差变动给套期保值效果带来的不确定性，套期保值实质上是用较小的基差风险代替较大的现货价格风险
基差大小的主要影响因素是：持仓费（持仓成本）
距离交割时间越远，持仓费越高，理论上，合约到期时，持仓费为0，基差也为0
| 1⃣️正向市场 | 期货价格>现货价格 远期期货合约价格>近期期货合约价格 期货价格高于现货价格的部分与持仓费的高低有关 如果期货价格=现货价格+持仓费，那么企业购买期货和购买现货没有区别 |
基差为负 |
| 2⃣️反向市场 | 现货价格>期货价格 近期期货合约价格>远期期货合约价格 出现原因： 近期现货需求较高，远大于近期的产量和库存 预计将来现货供给会大幅增加，导致期货价格下降 |
基差为正 |
规避基差风险的操作方式：
1、点价交易：以某月的期货价格为基础，在期货价格上加上或者减去双方协商同意的升贴水，来确定双方买卖现货商品价格的定价方式
本质：是现货贸易的定价方式，不需要参与期货交易
分类：根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属，买方叫价交易（确定交易时间的权利属于买方）、卖方叫价交易（确定交易时间的权利属于卖方）
2、点价交易与套期保值的结合
基差交易：点价交易和套期保值的结合
在套期保值头寸了结时，对应的基差基本上等于点价交易时确立的升贴水（基差～升贴水）
保证了套期保值在建仓时就知道平仓时的基差，减少了基差变动的不确定性，降低了基差风险
