- 期货投机交易
- 期货套利交易
- 期货套利的基本策略
- 期货价差套利指令
- 期货投机交易
| 1⃣️期货投机 | 交易者通过预测期货合约未来价格变化，目的是在期货市场上获取价差收益的期货交易行为 |
| 2⃣️交易方式 | 在期货市场上进行买空卖空 |
| 3⃣️风险 | 为博取价差收益，主动承担价格风险 价格风险偏好者 【套期保值者：价格风险厌恶者】 |
期货投机者分类：
按持有头寸方向：多头投机者——预测价格上涨，买进期货合约，持有多头头寸
空头投机者——预测价格下跌，卖出期货合约，持有空头头寸
1、入市时机的选择：
在市场趋势已明确上涨时，才买入期货合约，在市场趋势已明确下跌时，才卖出期货合约
趋势不明朗或不能判断时，不要匆忙建仓
2、金字塔式建仓：
（1）只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓（2）持仓的增加渐次递减
3、倒金字塔式建仓：
（1）已经盈利（2）每次买入或卖出的合约份数总是大于前一次的合约份数的加持仓行为
4、合约交割月份的选择：
正向市场上：多头投机者买入近月合约，空头投机者卖出远月合约
反向市场上：多头投机者买入远月合约，空头投机者卖出近月合约
【解释有点绕，略】
- 期货套利交易
期货套利分为：价差套利、期现套利
价差套利分为：跨期套利、跨品种套利、跨市套利
价差套利：利用期货市场上不同合约之间的价差进行套利
期现套利：利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易
期货价差：期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差
期货价差套利：交易者同时在相关合约上进行方向相反的交易（即同时建立一个多头头寸和一个空头头寸）
价差的计算：
建仓时的价差：价格较高的期货合约-价格较低的期货合约
平仓时的价差：按照建仓时两合约的相减顺序计算
套利盈亏计算：分别计算每个期货合约的盈亏，加总后得到整个套利交易的盈亏
公式：套利结果=（卖出建仓价-买入平仓价）+（卖出平仓价-买入建仓价）
| ①价差扩大、买入套利 | 买入套利：预期价差扩大，套利者建仓时买入价格较高的合约，卖出价格较低的合约 价差扩大：买入建仓价-卖出建仓价<卖出平仓价-买入平仓价 总盈亏=平仓时的价差-建仓时的价差>0 |
| ②价差缩小、卖出套利 | 卖出套利：预期价差缩小，套利者建仓时卖出价格较高的合约，买入价格较低的合约 盈亏缩小：卖出建仓价-买入建仓价>买入平仓价-卖出平仓价 总盈亏：建仓时的价差-平仓时的价差>0 |
- 期货套利的基本策略
（1）跨期套利
在同一市场（交易所）同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓
| ①牛市套利 | 买入较近月份的合约、卖出较远月份的合约 正向市场上（近月合约<远月合约）：价差缩小，实现盈利（可看成卖出套利） 反向市场上（近月合约>远月合约）：价差扩大，实现盈利（可看成买入套利） 正向市场的牛市套利：损失有限、获利无限 （因为价差扩大收到持仓费的制约，价差缩小不受限制，可为负的） |
| ②熊市套利 | 卖出较近月份的合约、买入较近月份的合约 正向市场上：价差扩大，实现盈利 反向市场上：价差缩小，实现盈利 |
| ③蝶式套利 | 较近月份合约与居中月份合约之间的牛市（或熊市）套利和居中月份合约与较远月份合约之间的熊市（或牛市）套利的一种组合 买入（或卖出）较近月份合约，卖出（或买入）居中月份合约，买入（或卖出）较远月份合约 其中：居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和 蝶式套利，风险和利润都较小 |
（2）跨品种套利
利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，在有利时机同时将这些合约对冲平仓
买入或卖出一定数量的期货合约，同时卖出或买入与该期货合约交割月份相同、价值量相当、相关的期货合约，同时平仓了结，获得价差变化的收益
原材料与成品之间的套利：利用原材料商品和它的制成品之间的价格关系进行套利
典型案例：大豆与其两种制成品：豆粕和豆油之间的套利
| ①大豆提油套利 | 前提：市场价格关系基本正常 目的：防止大豆价格突然上涨，或者豆粕豆油价格突然下跌 操作方法：购买大豆期货合约、同时卖出豆油和豆粕期货合约，当在现货市场上购入大豆或将成品销售后，再将期货合约平仓 |
| ②反向大豆提油套利 | 前提：市场价格反常，大豆与其制成品出现价格倒挂 操作方法：卖出大豆期货合约，买进豆粕和豆油期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量 |
（3）跨市套利
在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，分别在两个交易所同时对冲平仓
（4）期现套利
前提：期货价格和现货价格之间的价差与持仓费出现较大偏差
通过交割方式完成期现套利
| ①价差远高于持仓费（常见） | 买入现货、卖出期货，待合约到期时，用买入的现货进行交割 利润=价差收益-现货持仓费用 |
| ②价差远低于持仓费 | 卖出现货、买入期货，待合约到期时，用交割获得的现货补充之前所卖出的现货 利润=现货持仓费用-价差亏损 |
- 期货价差套利指令
套利指令的使用：不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差即可
套利指令的分类：
| ①套利市价指令和套利限价指令 | 套利市价指令：按照市场当前可能获得的最好的价差成交的指令 套利限价指令：当价差达到指定价差时，指令将以指定的或更优的价差成交 |
| ②跨期套利指令和跨品种套利指令 | 略 |
套利指令报价，例：
跨期套利：买（卖）套利价格=近月合约买（卖）申报价格-远月合约卖（买）申报价格
跨品种套利：买（卖）套利价格=第一品种合约买（卖）申报价格-第二品种合约卖（买）申报价格
压榨利润套利：买（卖）套利价格=豆粕合约买（卖）申报价格+豆油合约买（卖）申报价格-大豆合约卖（买）申报价格
大连商品交易所：跨期套利指令、跨品种套利指令、压榨利润套利交易指令
郑州商品交易所：跨期套利指令、跨品种套利指令
组合指令：
组合指令买入报价（买近卖远）：价差增大盈利
组合指令卖出报价（卖近买远）：价差缩小盈利
套利市价指令的使用：下单时标明买卖期货合约的种类和月份，由市场行情决定成交价差的大小
适用：希望以当前的价差水平尽快成交
优点：成交速度快
套利限价指令的使用：需要注明具体的价差和买入、卖出期货合约的种类和月份
适用：希望以一个理想的价差成交
