一、前言
去年以来，稳定币成为币圈的热门领域。短短时间涌现出几十个稳定币项目。数字货币的巨大波动性特点会加剧投机，这种波动性在一定程度上回阻碍真实世界的采用。加密货币的波动性也不利于基于区块链的金融市场发展，比如借贷、衍生品、预测市场以及其他需要价格稳定的长期智能合约。所以稳定币甚至被称为数字货币的下一个圣杯。
按照稳定币的设计方式，稳定币可以分为法定货币抵押模式、加密货币抵押模式、算法银行稳定币模式。这三种模式其实代表了三种不同的货币理念。最终造成的结果可能会大相径庭。
二、理解Dai背后的金融理念
数字货币稳定币虽然是数字货币的一种，但是其理念与其他类型的数字货币有本质的区别。稳定币其实是一套货币系统，而不能当做一个投资品种。
稳定币市场与其他加密货币市场（如以太坊、EOS等）有着根本的不同。稳定币市场是货币市场（Money market），而其他加密货币更接近股票市场（Stock market）。
理解了这点，就应该清楚稳定币的设计体系可以参照银行法币的体系来设计，而不是加密货币本身。
在现代经济系统中，银行放贷和消费者还贷是创造和消灭银行存款的重要方式。然而，它们绝不是唯一的方式。每当银行业（包括中央银行）从消费者（或更多时候从公司或政府）处购买现有资产，就会创造出存款；向消费者出售现有资产，就会消灭存款。
三、Dai是如何设计的？
经过几天的学习，我理解Dai正是基于上述金融和货币来设计的。
Dai 是由MakerDAO 开发并管理的去中心化稳定币，由链上资产超额抵押发行，和美元保持 1:1 锚定，1 Dai = 1 美元。
Maker 是以太坊上的智能合约体系，提供了第一个去中心化的基础稳定货币 Dai（可简单理解成以太坊上的美元）和衍生金融体系。
Dai 的生成和销毁都在链上，透明公开，所有人都可以审计。同时，Dai 是无需准入的，任何人都能够在系统中抵押资产，以 1 美元的成本生成 Dai。
Dai 是通过数字资产足额抵押担保发行，1 Dai = 1美元。CDP 是 Maker 的核心智能合约，是 Maker 系统中负责保管抵押品的地方。
四、DAI是如何保证稳定的？
Maker系统是我见过的设计最为复杂，但是又最符合人性和货币理念的稳定币系统。下面试着解读Maker系统是如何保证Dai的稳定的。
这里先说个题外话，不知道设计DAI这个通证名称是不是中国人，如果不是，那应该是对于中国文化比较熟悉的产品经理。DAI的英文发音和中文拼音一样都是“dai”。Dai同“贷”，DAI币的核心功能之一就是借贷抵押。
Dai设计模式其实和我们中国以前的当铺模式非常相像。当铺不对一个物品进行具体定价和估价，而是把明显低于市场价的资金借贷给物品所有人。只有到物品所有人将所借的款项还了才能“赎当”。
Dai也是如此。目前，任何人都能够在系统中抵押150%的以太坊资产，获得相应的Dai。只有在返还了相同数额的Dai和一定的利息，才能拿回自己的资产。
“市场是无形的手”。Dai首先通过市场这只“无形的手”来调节Dai的价格。当市场价格低于目标值（1美元）时，借Dai的成本变得更高。Dai的生成就会变少，Dai的供应少了，Dai市场价格就会上升。
而当市场价格超过目标值（1美元）时，生成Dai的成本则会降低。那么大家就会倾向于生成Dai来获利，Dai的供应就会变多，Dai市场价格就会上升。通过市场力量调节Dai，使Dai始终接近目标价格1美元。
Maker 是 Dai 背后的整套系统和去中心化自治组织（DAO），如果你理解了 Dai 作为基础货币的意义，你会意识到 Maker 其实在实现一种去中心化的“央行”。
另外通过Maker系统保持稳定。如果资产价格上升，那么 Dai 的担保将更充足。如果资产下跌到一定值（原CDP开启者没有追加保证金或偿还 Dai），合约会自动启动清算。任何用户都可以清算抵押不足的资产，并且获得3%的无风险收益。
这些清算者被称为KEEPER。KEEPER因为可以获得一定的收益，这就激励了很多市场参与者扮演 Maker 中的 Keeper 角色，他们不仅可以从系统中获益，同时也保护了 Dai 的偿付性。因为任何人都可以称为清算的KEEPER，所以这也从一定程度上提醒抵押者避免自己的数字货币被清算。
正是这么一套系统的保证下。自2017年上线以来，Dai 始终和美元保持锚定。
此外，系统还有“最后贷款人”和全局清算（Dai持有者可以兑回等值美元的资产）的机制，保护Dai的稳定。
2018年以太坊最多下跌至90%，都对 Dai 的稳定性没有任何的影响。可以说，市场很好的检验了Dai的稳定性。
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