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自动驾驶板块，ADAS是商业化落地最快的细分领域，越来越多的ADAS厂商发展壮大，正谋求上市。9月11日，5个月前递交招股书的知行科技通过港交所聆讯，距离挂牌上市只有一步之遥。
知行科技总部位于苏州，是一家自动驾驶方案提供商，专注于自动驾驶域控制器，拥有已商业化的L2、L2+级自动驾驶解决方案。沙利文的报告指出，知行科技是国内少数几家实现自动驾驶解决方案大规模商业化的公司之一。一旦成功上市，知行科技将成为港股自动驾驶第一股。
沙利文的数据显示，知行科技是国内第二大第三方自动驾驶域控制器厂商；在整个域控制器市场，知行科技排名第四，市占率8.6%。
技术上依赖Mobileye，吉利为唯一大客户
知行科技是自动驾驶芯片巨头Mobileye的中国合作伙伴，与Mobileye合作开发的ADAS解决方案SuperVision是其主要收入来源。
在商业模式上，知行科技采购Mobileye的ADAS芯片制造域控制器，再采购德州仪器、瑞萨电子的传感器芯片、舜宇光学的光学摄像头，形成整体解决方案，面向主机厂实现销售。
Mobileye是世界排名第一的ADAS芯片厂商，2016年被英特尔收购。2022年10月，Mobileye成功上市，市值一度高达500亿美元。在招股书中，Mobileye列举的中国车企客户包括比亚迪、奇瑞、一汽、吉利、长城、上汽。
正是通过与Mobileye的紧密合作，知行科技才得以推出自己的自动驾驶解决方案，成功拿下吉利集团的前装订单。2021年、2022年，吉利集团在知行科技的收入占比分别高达53%、96%。
技术上高度依赖Mobileye，客户关系上高度依赖吉利集团，为知行科技的未来发展带来不确定性。
营收爆发毛利下跌，三年累计亏损8.6亿元
招股书显示，2021-2022年，知行科技分别录得营收0.48亿元、1.78亿元、13.26亿元，对应的亏损分别为0.54亿元、4.64亿元、3.42亿元，三年累计亏损高达8.6亿元。
报告期内，知行科技分别实现毛利960万元、3680万元、1.11亿元，毛利率分别为20.1%、20.6%、8.3%。在营收大幅度增长的2022年，知行科技的毛利率出现了大幅度下滑。
毛利率下降的原因是，主要由Mobileye主导的SuperVision解决方案毛利率较低，2021年10月量产后，一方面推高公司的营收，另一方面又拉低公司的毛利。
招股书显示，2022年，来自自动驾驶域控制器的收入为12.5亿元，占比营收94.3%。同一年，来自吉利集团的销售收入12.8亿元，占比96.4%。知行科技在技术上依赖Mobileye芯片，又面对唯一大客户吉利集团，缺乏足够的议价能力，是造成毛利率陡然下降的主要原因。
招股书显示，在SuperVision商业化的2022年，知行科技对Mobileye的采购额高达9.2亿元，占比总采购额的69.2%。
对Mobileye的依赖，当然不是长久之计。在SuperVision量产之后，知行科技又推出自主研发的iDC系列，以及配套的智能前视摄像头产品iFC系列，试图丰富自己的产品线。
历经九轮融资，理想汽车为第五大机构股东
知行科技成立于2016年12月，创始人宋阳毕业于中国科技大学电子与信息工程专业，在汽车供应链Tier-1厂商博世工作多年，担任博世自动驾驶部的中国区负责人。2014年，宋阳加入汽车安全系统厂商KSS，担任KSS主动安全中国区总经理。
知行科技成立后，宋阳组建团队，专注于自动驾驶摄像头、域控制器的研发。2017年，知行科技拿到了来自理想汽车、明势资本合计1020万元的首轮融资。
值得注意的是，明势资本是理想汽车的第一个投资人，在投资知行科技时，理想汽车第一款车尚未量产。知行科技历经9轮融资之后，明势资本持股6.0%，为第四大机构股东；理想汽车持股4.5%，为第五大机构股东。
知行科技的9轮融资共获得9亿元外部投资，第一轮投后估值8500万元，最后一轮投后估值33亿元，5年间飙升了38倍。
IPO前，宋阳直接持股23.9%，间接持股16%。韩国自动驾驶公司HL Klemove持股7.5%，亦为重要股东。
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文：Bugle-X / 数据猿
