量化CTA策略相关自学笔记

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一. 概念

量化CTA——
基于机器的判断，基金管理人通过分析建立数量化的交易策略模型，由模型产生的买卖信号进行投资决策，人的错误判断对量化CTA的干扰比较小。量化CTA也需要长期对数据的分析、参数的优化、模型的更新迭代，这个过程和量化选股很类似。

二. 交易对象

CTA策略的交易对象主要为期货和期权。

1. 期货

期货是以现货为参照物，对其未来价格做出自己的判断，然后买入相对应的合约，约定未来可以以合约约定的价格卖出或者买入所对应的合约标的。

CTA策略交易标的主要分为两种，分别为商品期货和金融期货。

• 商品期货：
  （1）农产品期货：大豆、豆油、豆粕、小麦、玉米、棉花、白糖等。
  （2）金属期货：铜、铝、铅、锌、镍等有色金属和黄金、白银等贵金属。
  （3）能源期货：原油、燃料油等。
  （4）黑色期货：螺纹钢、焦炭、铁矿石、螺纹钢等。
  （5）化工期货：天然橡胶、PTA、PVC、甲醇等。

• 金融期货：
  （1） 国债期货：2年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货。
  （2） 股指期货：沪深300股指期货（IF）、中证500股指期货（IC）上证50股指期货（IH）

2. 期权

与期货相比国内能交易的期权品种相对较少。
金融期权有50etf期权，沪深300etf期权和沪深300指数期权。
商品期权分布在国内的四家期权交易所，比如上海期货交易所（铜、橡胶期权等）、大连商品交易所（铁矿石、豆粕期权等）、郑州商品交易所（棉花、白糖期权等）、上海国际能源交易中心（天然气期权）。

三. 交易策略分类

从交易策略分类可以分为趋势跟踪、趋势反转、套利对冲。

1. 趋势跟踪

主要通过追随已形成的价格趋势获利，在上涨趋势时持有多仓，下跌时持有空仓，当趋势结束时平仓。

2. 趋势反转

通过价格拐点从价格回归过程中获利。信号反转向上时持有多仓，显示价格反转向下时持有空仓，实现回归时进行平仓。

3. 套利对冲

通过对相关品种/合约进行交易。可以做多低估值品种，做空高估值品种；也可以从价格回归中获利，包括期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等。

四. 持仓周期策略分类

依据持仓周期策略又可以分为长周期、中周期、短周期、高频。

• 长周期：两周及以上，最长可达数月；波动大。
• 中周期：1-2周，波动较大。
• 短周期：5个交易日内，波动较小。
• 高频：几秒到一天不等，比较稳健（俗称期货期权不过夜）。

一些小结：

1. 配置建议：基于CTA策略收益稳健，性价比较高，与股市相关度低的特点，CTA策略可以进入多种投资场景。例如：如果你是股票基金为主的投资者，配置CTA基金，可以为你输出与股市低相关的绝对收益，同时也有平滑波动降低风险的作用。如果你是固收和量化中性的投资者，在组合中加一点CTA，可以提高一些收益，额外承担一些相对较低的波动。

2. 优点： CTA策略具备较好的风险收益比；CTA策略与股票相关性系数低。

3. 参考：元盛资产管理（Winton）、九坤投资、明汯投资。

4. 简单来说，量化CTA的收益和投资标的的涨跌无关，他和投资标的的涨幅或者跌幅有关，即在波动率很大的行情中容易获利。用一个形象的比喻吧，投资标的的波动率是CTA基金获利的心电图，一马平川或者小幅来回震荡贡献不了收益率甚至会出现回撤，而波峰波谷频现大起大落的行情下，CTA就能大幅获利。