一、波动率与收益率
价格波动会产生价差，价差能创造收益。基金市场的价格波动相对平稳，但下述两个指标依然发挥着作用，并且是决定基金投资成功的关键。
1.基金波动率
反映金融资产波动程度的指标叫波动率。波动率是一个变量，能反映金融资产风险水平，同确定资产收益率的难易程度是一种负相关的关系。波动率高，资产价格波动剧烈，资产收益率难以确定，波动率低，资产价格波动平缓，资产收益率容易确定。
衡量基金投资回报率变化程度的指标就是基金波动率。波动率产生的原理主要来自以下3个方面。
- 系统风险，即宏观经济对产业部门的影响
- 非系统风险，即特点事件对某个企业的冲击
- 投资者心理变化对标的价格的反作用
2.波动率的应用
基金波动率可用来衡量基金净值变动水平或风险程度。例如，两只基金在6个月的时间内基金净值都从1元涨至1.1元，区别仅在于波动大小不同，那么波动小的那只基金更受投资者欢迎。标准差指基金可能的变动程度，常用来衡量基金的波动率。标准差越大，基金净值变动越剧烈，风险就越高。
某只基金1年期标准差是20%，表明基金净值可能上涨到20%，也可能下跌20%。要将波动率指标与后面讲到的收益率指标结合起来看。基金净值可能出现20%的正收益，一旦买进，也可能赶上20%的下跌。因此如果进入的时机不对，还是难逃亏损的命运。
投资者觉得自己本金比较少，愿意满仓买入，那一定要选择波动率小的基金，需要计算"每单位风险收益率"，每单位风险收益率就是收益率比上标准差。指标数值越大，表明基金表现越稳定，这样的基金是投资首选。但是如果是做基金定投，投资者就要选择波动率大的基金，这样定投收益率会更高。原因在于，基金定投的理论模型是正弦曲线，波动率大意味着基金跌幅大，价格曲线下沉更深，投资者有机会获得更便宜的筹码，从而降低平均持仓成本，收益当然就更高。
3.年化收益率及应用
- 累计收益率就是指基金自成立以来的收益率。两只基金累计收益率不同，分别是50%和40%,看起来收益高的基金更有优势，但实际上累计收益率指标低的那只基金或许会更好。这里容易忽略一个变量，就是基金成立的历史期限有多久。假设累计收益率低的基金成立时间是2年，而累计收益率高的基金成立时间是3年，通过横向比较，成立时间短的基金的年化收益率反而要高于成立时间长的基金的年化收益率。
- 年化收益率：1年期限内投资基金获得的收益率。日收益率或周收益率等换算成年化收益率。通常情况下，年收益率主要是针对固定期限、固定收益的金融产品，如银行1年期存款利率就是典型代表。年化收益率主要针对浮动收益的金融产品，计算时把短期收益按照1年期限测算成可能获得的收益。
假设某银行有一款理财产品期限为91天，对外宣传其年化收益率是3.1%。投资者购买10万元该产品，到达约定期限后该投资者实得收益=10 0000 x 3.1% x(91 / 365)=772.88元
二、基金风险指标
股神巴菲特在投资中始终坚持两项原则：一是保全本金，二是时刻回顾第一条。
1.贝塔系数
贝塔系数来源于统计学，本身是一种风险指数，也是常用基金投资术语，是衡量结构性风险与系统性风险的重要参考指标之一。
将基金收益变化幅度与大盘变化幅度做比较，可以得到3种结果，贝塔系数表现的就是这种关系。
- 指标的数值用绝对值表示，绝对值越大，基金变化幅度相对于大盘越大。
- 绝对值越小，基金变化幅度相对于大盘越小。
- 数值为负，则基金变化方向与大盘变化方向相反。
投资基金就是为了让专家帮忙理财，该指标也能侧面反映基金经理的投资能力与水平。
贝塔系数是一个相对指标，数值的大小能反映基金业绩与大盘之间的关联度。
- 以数值1为分界线，系数越高，意味着基金业绩和大盘的联动就越高，基金经理要"靠天吃饭"。
- 系数越低，代表基金业绩和大盘的联动就越低，基金经理能体现出个人价值所在，跑赢大盘的基础。
计算贝塔系数，首要一点就是确定大盘的涨幅，这是比较的基准。
例如：A基金的贝塔系数为0.46，投资回报率为45%。B基金的贝塔系数是1，投资回报为50%。如果大盘涨幅是15%，那么哪支基金表现更好呢？
- 贝塔系数是1，说明B基金是与大盘联动的，可直接进行计算，即实际业绩(50%)-大盘涨幅(15%)=35%，这就是B基金的真实业绩。
- A基金的计算分2步：第1步是用贝塔系数与大盘涨幅进行乘积计算，即46% x 15% = 6.9%，数值代表A基金从大盘上涨中得到的好处。
- A基金的计算分2步：第2步是计算真实业绩，即实际业绩45% - 大盘上涨收益(6.9%)=38.1%。
- 比较计算结果，可以知道A基金表现更好。
2.最大回撤率
正确认识自身的风险偏好以及风险承受能力，在接受某种风险程度的基础上挑选合适的基金，即不仅要看收益，还要预估风险，这是投资者在投资前应该做的工作。
最大回撤率也是一个十分重要的风险评价指标。某种程度上，该指标比波动率还要重要。
最大回撤率指的是从基金创下最高净值后下跌至最低净值的差。该指标能清晰描述买入基金后可能遇到的糟糕情况，其作用体现在以下两方面。
- 通过该指标排除不适合投资者的产品和策略。一般来说该指标与风险是正相关关系，如果指标值超出投资者心理承受能力，表明该基金产品不适合投资者，应尽量选择指标值较小的基金进行投资。
- 通过收益与回撤的比较，可以选择出最有优势的产品。要重视风险，是因为控制亏损远比获取收益重要。一只基金的净值从2元跌倒1元，看起来回撤只有50%，但要重新回到原来的净值却需要上涨100%才能做到，可见跌幅与涨幅不是等比递进的。
投资者要特别重视最大回撤率这个指标，投资者在实际操作中喜欢追涨，这意味者基金净值在行情走弱后会出现大幅回撤，难以忍受浮亏的投资者多数会选择在净值低点或净值反弹途中将产品赎回。就算基金后来再创新高，多数投资者依然会出现巨大的亏损。
计算最大回撤率：假设某只基金产品净值为1元，此后上涨到1.6元，行情转淡后净值又跌倒0.8元。这个过程中净值由最高点到最低点下降了0.8元，用下跌数值0.8元除以净值最高点1.6元得到50%，这就是最大回撤率。
这样的最大回撤率意味着投资者本金已经损失50%，后市要想回本需要有翻倍的业绩才行。
实际应用过程中，最大回撤率不是越小越好，需要结合当时情况具体分析。
- 如果大盘处在下跌态势，而基金的最大回撤率小于大盘，可以说这只基金的表现还是相当出色的，属于另一种形式的跑赢大盘。
- 如果是震荡行情或者是上涨行情，基金仍有较大的回撤，那基本可以断定这只基金的表现一般，不能再投了。
- 从历史角度考察，如果一只基金经历过熊市，则最大回撤率具有较高参考价值，因为它反映了该基金运营历史上曾出现过的最大亏损。
有3点原因可以形成最大回撤。
- 首先，股市发生系统风险，这种回撤是市场整体下跌行情的直接反映。
- 其次，与基金经理择时能力有关。
- 最后，与基金的操作有关。
投资属性相近的基金在市场中容易出现"抱团取暖"的现象，有的设置能进入股票前10名流通股东名单。好行情自然有利于净值的上涨，一旦行情转跌，由于基金持仓较重，为了规避风险就只能抛售股票，进而出现踩踏效应，让股价快速下滑并形成持续性的下跌力量，使得基金遭受较大的回撤。
大盘系统风险和操作实际选择很难把握，想要避免最大回撤可采取的办法只有两个：
- 一是坚决做到分散投资，将投资分散在多个低相关的资产类别中。
- 二是尽量避免使用杠杆，因为使用杠杆会将短期回撤放大，甚至造成不可逆的资产损失。
选择混合型基金的时候，还可以使用收益回撤比指标，计算公式是：收益回撤比=资金收益率 / 资金回撤率。
该指标值要求越大越好，越大则说明基金能力越强、最大回撤越小。
假设A基金的年化收益率为16%，最大回撤率为8%。B基金的年化收益率为12%，最大回撤率为5%。通过计算，A基金的收益回撤比为2，B基金的收益回撤比为2.4，尽管B基金收益不如A基金，但收益回撤比告诉投资者，选择B基金更有可能获取收益。
3.夏普比率
夏普比率能综合反映基金风险与收益能力，进而标准化评价基金绩效的一个指标。该指标成为国际上常用的衡量基金绩效表现的一个指标。
- 现代投资理论研究表明，投资者如果对预期报酬要求越高，其忍受波动风险能力越强。
- 反之，如果投资者对预期报酬要求越低，其抗波动风险能力也越低。
- 成熟的投资者所追求的，就是在所能承受的风险下追求最大的报酬，或在固定预期报酬下追求最低的风险。
夏普比率的核心思想就是投资者在建立有风险的投资组合时，至少应该要求达到无风险投资回报。投资者需要一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标，以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率刚好具备这个作用。
夏普比率：基金净值增长率的平均值减去无风险利率，再除以基金净值增长率的标准差，就得到夏普比率。
夏普比率以资本市场线作为评价基准，以此评估投资绩效。
- 指标值为正值，说明在衡量期内基金平均净值增长率超过了无风险利率(银行存款利率)。
- 指标值越大，表明基金单位风险所获得的风险回报越高。
- 指标值为负值，说明将资金用于投资还不如将其存入银行。
- 表明夏普比率能反映单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。
高收益意味者高风险，因此衡量基金表现必须兼顾收益和风险两个方面，实际表明月度夏普比率与年度夏普比率使用效果较好。