近期，美国经济问题备受金融市场关注，美联储激进加息累积300个点后，副作用还是来了。美联储近日公布了多年来的首次亏损，因加息亏了29亿美元。与此同时，由于利率飙升，一度被认为是“全球安全资产”的美债需求急剧下降，抛售浪潮已成为40年来最大的一次。美联储加息节奏会因此放缓吗？美国国债问题又将如何发展？
美联储加息副作用显现
（1）美联储出现“少见”亏损
自今年以来，美联储不断加大与通胀的斗争力度，年内已经连续加息五次，累计加息300个点。美联储加息的手法包括为银行准备金支付额外的利息，并通过逆回购协议工具（RRP）等计划来抑制需求。随之而来的一个直接后果就是，美联储的利息支出（含支付给银行和RRP交易对手的利息），随利息水涨船高，直接盖过收入，使美联储陷入了经营亏损。根据美联储数据，截至10月5日，美联储向美国财政部的收益汇款为负29亿美元。美联储出现亏损消息一出迅速受到广泛关注，因为这种情况“很少发生”，关注里面不乏有担忧有叫好的。当然，美联储或许并不会因此而破产，根据一贯操作，等待下一次衰退降息，经营亏损获将得到弥补。
（2）美债遭遇抛售潮
美联储加息的另一个副作用体现在美债上。美联储的“捉襟见肘”使其不得不放弃持有的部分美债，另外，其他各国央行、主权基金、全球商业银行、养老基金等各大投资者也正纷纷抛售美债。美联储数据显示，十月的第一个星期，全球央行抛售了290亿美元的美债，过去四周抛售总额达到810亿美元，为2020年3月疫情爆发以来最大月度抛售规模。
这里简单说一下美联储加息与美债之间的联系。美联储加息，带动的是整个市场现金的使用成本，只有债券的利率高于定期存款的利率，也才会有人去买国债，不然的话，大家都把钱存银行。利息升高，已经发行的老债券由于票面利率是固定的，带给投资者的回报就会降低，因此价格也会降低，投资者会抛掉去老债券去购买利率更高的新债券或其他收益更高的资产。这也正是美债抛售潮的原因所在。
美联储加息节奏会因此放缓吗？
（1）市场预期美联储的加息还没那么快结束。
尽管美联储已连续多次大幅加息，但美国CPI数据依旧坚挺，释放出“不友好”信号。最新数据显示，美国9月CPI（消费者价格指数）环比上涨 0.4%（两倍预期），高于 8.1% 的预期。依然是上世纪70年代和80年代初以来的最高水平。与此同时，美国核心CPI连续28个月上涨，同比飙升6.6%，为 1982 年8月以来的最高水平。叠加美国中期选举在即，市场预计美联储未来将继续走加息老路。而根据以上的分析，尽然美联储未来大概率继续加息，未来几个月其亏损可能也会随之增加。
（2）加息不停意味着美国政府更加入不敷出。
美国财政部最新数据显示，美国国债总额于10月3日首次超过31万亿美元。美联储加息，美国国债的利息也会上涨。相关资料显示，8月份美国政府光偿还国债的利息就支出了超过881亿美元（不含本金），有专业人士推测，未来美国政府一年要还的国债利息总额可能会超过1万亿美元。美国政府长久以来采取借新债还旧债模式，美联储加息，会推高新债的利率水平，还息成本也会更高。
但这需要一个过程，要等美国庞大的存量低息债券，逐步置换成高息债券，美国政府每年支付的利息才会大幅度增加。这是相当夸张的水平。利息持续增加，就意味着财政赤字也会持续增加。
