机构指出，2023年经济（煤炭需求）增速相比2022年会有所提高，而煤炭产能在2022年大面积挖潜之后，再挖潜的才能受限，2023年职业预计坚持紧平衡。随着职业流通货源减少，职业价格动摇加重，主张淡化煤价动摇，重视职业中长期装备价值，煤炭职业财物质量高，现金流充沛，很多个股2022年PE估值降到4-6倍，再加上高份额分红报答，主张活跃布局煤炭板块，坚持职业“引荐”评级。
中心逻辑
1、供给端，炼焦煤国内产值并无显着增量且没有保供方针；需求端，炼焦煤需求有望继续向好。从供给端而言，2023年全年安监力度或将加大，影响全年整体产值开释，需求端，农历年电煤日耗同比仍高于2022年同期，且反映非电煤需求最重要的水泥、煤化工开工率继续上行。我们对全年供需根本面的判断是，供给端的产值开释增速是有限的，需求端的弹性更为显着，全年经济增速目标和稳增加的方针将成为抬升需求的首要抓手。
2、近期煤炭供需关系向根本平衡方向开展，动力煤及炼焦煤价均出现产地价格有所松动局势，焦炭价格坚持稳定。供暖季完毕，依据天气预报，未来10天，内蒙古东部、东北地区、华南南部平均气温较终年同期偏高1～3℃，新疆东部、青藏高原等地气温偏低1～2℃，我国其他大部地区气温挨近终年，预计未来一段时间电厂日耗坚持稳定，动摇不大；非电煤需求方面，甲醇开工率、磨机运转率均继续提高，化工职业周度耗煤量也呈显着抬升趋势，工业用煤需求有望接力供暖需求缺口，提高对煤价的达观心情。煤炭板块当时PE为6.4X，PB整体法1.5X，均位于历史低位。
3、当时正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，根本面、方针面共振，现阶段装备煤炭板块正当时。近日，兖矿动力、我国神华、中煤动力相继发布2022年年报，全年营收大幅提高，盈余情况全面向好，分红份额继续坚持高位，其间我国神华分红率72.8%，兖矿动力分红率69.15%，均继续数年超出承诺分红率施行超额分红，尤其兖矿动力分红大超商场预期。动力大通胀布景下，叠加下流需求的复苏回暖，优质煤炭企业仍然具有高壁垒、高现金、高分红的特点，煤炭板块彰显出装备高性价比，煤炭板块更具有长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。
利好个股
继续全面看多煤炭板块，继续主张重视煤炭的历史性装备时机。自下而上重点重视：一是内生外延增加空间大的兖矿动力、陕西煤业、广汇动力等；二是“中特估”方针下财物重估未来提高空间大的煤炭央企我国神华、中煤动力等；三是全球资源特别稀缺的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等。一起，主张重视布局新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关时机，如六合科技等。
长协占比高的公司业绩更稳健，焦煤股是布局经济稳增加的弹性品种，产值有增加逻辑的公司具有较强的α特点，此外活跃布局动力转型的煤炭股也将得到估值提高的时机。动力煤股主张重视：我国神华、陕西煤业、兖矿动力、中煤动力、广汇动力。冶金煤主张重视：潞安环能、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业。煤炭+电解铝主张重视：神火股份。无烟煤主张重视：华阳股份。