金融是一种的“挪钱”行为。我们在《DeFi系列一：稳定币何去何从？》里讨论了DeFi概念里的“钱”；在《DeFi系列二：交换活动的中枢-交易所》里讨论了什么是“挪”。作为系列的最后一篇，我们来看看未来的“挪钱”长什么样？
1 金融发展的趋势
金融是把一个人暂时不用的钱挪到另一个有需要的人那里去。这个人可以是个人，团体，机构，政府。促成这一行为的驱动力是资本逐利的本能和企业融资的需求。需求的存在促进资产证券化的出现。
资产证券化是指把缺乏流动性的资产转化成在金融市场上可以自由买卖的证券。无论是债券、股票、或是资产抵押的房贷、应收账款，通过证券化而实现资金融通。资产证券化的内涵是将原有的一整块资产拆分成同质、可交换的细小产品，然后资本在寻求投资标的时，可以将资金投资到不同的细小产品上。如此一来，对资产原持有者而言，原本一整块资产的风险被有效地分散了出去（或是原有单独资产所存在的风险与其他类似资产进行混合后被分散出去），同时投资门槛的降低使得融资对象更为广泛，资金渠道更多了。对于资者而言，投资的选择更多了。资产证券化是一种把资产“化整为零”拆分的过程。这一“化整为零”代表了金融过去的发展，也是未来金融的方向。
2 新需求诞生新金融
随着金融深化，越来越多的小团体和个人参与到金融活动中，他们的到来会产生更多的融资和逐利的需求。尽管资产证券化提供了很多投资和融资渠道，但目前金融市场对中小企业和个人并不友好。他们在市场上体量小、知名度低，难以像成熟公司那样出售股权融资；而银行贷款又往往额度大、要求高、周期不够灵活，对中小企业及个人客户更是看不上眼。当原有的金融无法满足新兴的需求，金融创新就会诞生。
金融创新不断尝试着去解决小微企业和个人投资融资难的问题。以P2P为例，它满足了小微参与者的投资融资需求。尽管这种创新还存在着一些不足，例如贷款方还款义务难以约束、平台自己下场又做裁判员又做运动员利用信息不对称非法获利、甚至挪用用户资金跑路等。P2P这种点对点的金融服务标准化程度低，中心化的平台对其监管的成本太高了，人力物力的需求都很大，很容易产生信任危机。但P2P是一次很好的尝试，它将原本难以资产证券化的标的风险进行了拆分出售，投资者可以是普通老百姓。可以想象，未来的金融创新也会继续向着“化整为零”的趋势进一步下去。届时，金融不再只有银行、大财阀、大机构才能参与的高端游戏。
3 资产通证化引领新金融
随着区块链技术的发展，资产通证化（Tokenization）的概念被提出。资产通证化引入了一种新的通用的资产拆分标准——通证（Token）。
通证是资产在区块链上以数字形式保存的权益凭证。利用通证，资产可以被拆分的更细。通证化的资产理论上可以无限、自由地分割。最直观的好处是进一步降低了投资者的资金要求，增加资产流动性。由于投资门槛降低，投资组合的方式也更加多样，个别资产的风险可以被进一步分散。从宏观而言，拆分得更细的投资标的可以进一步鼓励沉淀资金的有效利用。
此外，对融资方而言，通证化可以使其所持有的底层标的资产权利实现局部分割，无需整个资产参与金融活动。由此资产及权利的划分可以更加清晰。举一个通证化应用的简化例子，某小企业要融资100万，但其名下只有一套500万的房产。在房产通证化后，可以各抵押10%的“房产通证”给A银行和B银行（假设100%抵押率），余下通证份额可以在未来继续抵押。对应产权信息登记在区块链上，由智能合约完成交易，过程快速透明。若是出现债务违约，A银行和B银行有权要求资产变现并以持有的“房产通证”进行求偿，不会出现对同一资产有多份求偿权的情况。在这一例子企业通过通证化实现了部分抵押，在当前的金融市场，由于技术上的限制和法律确权的问题，这种方式还难以实现。
4 区块链技术助力金融创新
在中心化的管理方式下，金融资产被拆分的过程依赖于高成本的运营管理和增信措施。原来的资产证券化需要银行、券商等中介机构作为渠道来进行资产打包、拆分、发售或是担任资产价值的信用背书，而监管审批流程也导致整个周期拉长。渠道、运营管理、信任成本和审批都导致对资产证券化参与者在诸如投资、融资金额规模等方面有着较高的要求，因此参与者多是银行、基金等。
而结合了区块链技术的资产通证化，利用去中心化的方式运行，可以有效降低信任和管理成本。在渠道和管理成本的节省，可以使投资者在标的资产的价值上投入更多心思，从而降低信息不对称的可能。区块链特色的智能合约可以简化审批流程。监管部门只需设定适当标准，满足标准的项目即可上链实现通证化。智能合约更可以实现义务行为的自动化完成，例如利息、本金等自动分发、归还等，对于违约情况下也可以第一时间冻结资产等。
区块链的模式也十分契合点对点这一金融场景的趋势，弥补了P2P这类创新产品的不足。
尾声
可以看出资产证券化只是一个中间过程，资产通证化将是它的下一个形态。这种与区块链结合的金融生态统称为DeFi。未来DeFi的应用场景一定会广阔的超乎我们想象。近两年区块链技术飞速发展，很快就能打破“挪”和“钱”的技术瓶颈。等到“挪钱”的基础设施就位，资产通证化飞速发展，DeFi将正式步入我们的生活。
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