来源：猛兽财经 作者：猛兽财经
陆金所第二季度收入和息税前利润均低于预期
陆金所（LU）于2023年8月21日周一收盘后公布了第二季度财报。
财报显示陆金所的收入同比下降了-39.4%，从2022年第二季度的153亿元人民币下降到了第二季度的93亿元人民币。陆金所2023年第二季度的实际收入也比华尔街分析师普遍预测的低了8.5%(数据来源:S&P Capital IQ)。
财报显示陆金所2023年第二季度的息税前利润为43.17亿元人民币，与2022年第二季度的89.66亿元人民币息税前利润相比下降了51.9%。根据S&P Capital IQ的数据，陆金所2023年第二季度的息税前利润也比华尔街分析师预期的51.27亿元低了15.8%。
陆金所在2023年第二季度财报会议上提到，“新增贷款减少以及来自信用保险合作伙伴的持续价格压力”是导致其第二季度财务业绩低于华尔街分析师预期的主要因素。
从季度环比来看，陆金所的关键运营指标也令投资者失望。陆金所的未偿贷款已经从2023年3月底的4952亿元人民币缩减至今年第二季度末的4264亿元人民币，降幅为-13.1%。新增贷款也下降了-6.1%，从2023年第一季度的570亿元人民币下降到了2023年第二季度的535亿元人民币。
另外，今年第二季度，陆金所的采用率也分别下降了1.6%和0.3%，降至7.0%左右。在第二季度财报会议上，陆金所透露，“尽管新贷款的资产质量有所改善，但其信用保险合作伙伴仍在继续收取较高的保费。”这也是为什么陆金所的采用率在2023年第二季度会继续下降的原因。
由于陆金所的财务业绩低于华尔街分析师预期，市场对其进行了惩罚，这导致陆金所的股价在8月22日，即第二季度财报发布的第二天，下跌了-4.6%，收于1.25美元。同日，陆金所股价在盘中又下跌到了1.16美元，并创下了52周新低。
根据S&P Capital IQ的估值数据，陆金所目前的估值为未来12个月常态化市盈率的4.1倍，仅比该股2023年迄今的低点3.9倍高出了5%。
全年新增贷款前景暗示其股价不太可能回升
虽然陆金所目前的股价和估值都处于低位，但考虑到该公司的前景，猛兽财经认为，指望其股价迅速反弹未免过于乐观了。
根据陆金所全年财务展望的中点，陆金所指引公司在2023财年将提供2000亿元人民币的新贷款。相比之下，陆金所在2023年上半年的新增贷款为1105亿元人民币，而该公司2022年下半年的新增贷款约为2016亿元人民币。换句话说，陆金所预计，今年下半年其新增贷款可能会同比下降56%，至895亿元人民币。
在第二季度财报会议上，陆金所指出，“来自sbo(小企业主)的贷款需求疲软，以及我们对谨慎运营的持续重视”是决定公司2023财年新贷款指引疲弱的主要因素。
彭博社在2023年8月21日报道称，“中国已经将一年期贷款优惠利率下调了10个基点”，至“3.45%的历史低点”，这是为了“支持陷入困境的中国经济”的努力的一部分。投资者会很自然地认为，在这样一个充满挑战的时期，中国的中小企业肯定不会热衷于增加新的投资，而这可能会导致陆金所的新贷款数量减少。此外，陆金所还希望收紧新贷款的标准，以将信贷风险降至最低，并避免出现大量不良贷款，这也是陆金所前景黯淡的另一个原因。
结论
鉴于此，猛兽财经不看好陆金所股票。
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