撰稿|行星

来源|贝多财经

洽洽瓜子，似乎不那么“香”了。

8月24日，“坚果炒货大户”洽洽食品股份有限公司（SZ:002557，下称“洽洽食品”）发布了2023年半年报。从财务数据来看，洽洽食品2023年上半年的业绩表现并不算亮眼，不仅增收不增利，还存在成本上涨、销量下跌的问题。

透过这份难言合格的财报，洽洽食品这位2011年便登陆市场的“中国炒货第一股”背后存在的隐忧也逐渐浮出水面。

一、增收不增利，拳头产品陷困局

财报显示，洽洽食品于2023年上半年实现营业收入26.86亿元，同比增长0.28%；净利润2.67亿元，同比下降23.80%，扣非后净利润1.99亿元，同比下降26.93%，这也是洽洽食品五年来首次出现中期净利润下跌的情况。

对于营收微增、净利润双位数下降的问题，洽洽食品在财报中解释称，主要是由于春节跨期以及公司节前坚果礼盒备货较谨慎、葵花子原料成本上涨等原因的影响。

进入2023年后，洽洽食品的业绩颓势便有所显现。该公司于2023年第一季度实现营收13.36亿元，同比下降6.73%；净利润1.78亿元，同比下降14.35%，扣非后净利润1.42亿元，同比下降21.73%，出现营收、利润双降的情况。

贝多财经了解到，洽洽食品的主要收入由其“明星产品”葵花子贡献。2023年上半年，该公司来自葵花子的收入为18.00亿元，占比为67.02%；坚果类作为洽洽食品的第二增长曲线，实现营收5.33亿元，占比为19.85%。

洽洽食品在财报中表示，其在2023年上半年公司持续聚焦瓜子、坚果业务，全域营销部门通过品牌流量整合、与品牌用户建联沟通以及共创新品等形式，实现了销售额的较快增长。

但就业绩增速来看，洽洽食品的销售额并非其所言那般乐观。2023年上半年，该公司来自葵花子的收入较2022年同期收入的18.44亿元下降2.38%，不进反退；来自坚果类的食品收入则同比微增1.59%。

得益于薯片产品通过量贩零食渠道的渗透和抖音渠道的拓展，洽洽食品的其他产品收入于2023年上半年有持续较好的增长，实现营收3194.7万元，同比增长27.34%，但该项业务的营收占比仅为1.23%，只能说是凤毛麟角。

二、增本难增效，毛利率水平承压

正如洽洽食品在财报中所言，其业绩下滑与原材料成本的上涨密切相关。具体来看，该公司2023年上半年的营业成本为20.27亿元，较2022年同期上涨7.04%，其中尤以直接材料成本的上涨最为显著。

即便洽洽食品在财报提及，其加大葵花种子联合研发和推广合作，持续新品种储备和试种，推动供应链升级，不断提升运营效率，但该公司的直接材料费用仍由2022年上半年的15.30亿元增至2023年同期的16.51亿元，增幅为7.91%。

贝多财经发现，在原材料价格走高的背景下，洽洽食品也未能实现“薄利多销”。2023年上半年，该公司的销售量为9.42万吨，较2022年同期的9.88万吨下降4.69个百分点；产量为9.05万吨，同比下降5.60%，产量与销量均有所下滑。

上下游的双重夹击，使得洽洽食品的毛利率承压。该公司2023年上半年的毛利率为24.1%，较2022年同期下降7.46个百分点。但值得注意的是，成本飙升、业绩下跌也未能阻止洽洽食品停下营销的脚步。

财报显示，洽洽食品2023年上半年的销售费用为2.57亿元，同比增长7.91%，甚至超过了其所得净利润。其中，五成以上的销售费用投向了广告促销，广告促销费也由2022年上半年的1.21亿元增加至2023年同期的1.35亿元。

洽洽食品在财报中称，其与零食很忙、赵一鸣、零食有鸣、好想来等门店达成了合作，谋求量贩零食店这一销售渠道的拓展，并积极推进会员店、餐饮渠道等渠道的布局，持续开展渠道精耕。

此外，洽洽食品着重进行微.信生态、微.博、小红.书、抖.音四大社交平台的用户连接与服务，通过“洽洽周末集市”“朋友来家做客送葵珍”等圈层话题营销活动，以社交化内容与消费者进行互动，传递品牌价值。

不难看出，洽洽食品的销售费用转化率并不算高，难阻业绩下滑。同时，以销售换增长终难成长久之计，如何在休闲食品行业内卷的当下利用品牌知名度等优势寻求更广阔的增量空间，将是市场带给洽洽食品的一个长期命题。