单元过关----捷达学校中级《财务管理》测试题(3) 答案

单元过关----捷达学校中级《财务管理》测试题(3) 答案
55分钟前
　　 参考答案及解析
　　
　　 一、单项选择题 [/b]
　　1.
　　【答案】C
　　【解析】按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资；按筹集资金的使用期限不同，可将筹资分为长期筹资和短期筹资；按是否以金融机构为媒介，可将筹资分为直接筹资和间接筹资；按资金的来源范围不同，可将筹资分为内部筹资与外部筹资。所以，选项C正确。
　　2.
　　【答案】C
　　【解析】企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三大部分内容。
　　3.
　　【答案】C
　　【解析】吸收直接投资属于股权筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。需要注意的是吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，但相比较债务筹资，引进了新的投资者，会导致公司控制权结构的改变，分散公司控制权。
　　4.
　　【答案】C
　　【解析】上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”。“最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本”属于“财务状况异常”，所以会被“特别处理”。
　　5.
　　【答案】D
　　【解析】此题考核的是银行借款筹资的特点。相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。缺点有：（1）限制条件多；（2）筹资数额有限；（3）财务风险大。
　　6.
　　【答案】B
　　【解析】先付租金=[500-5×（P/F，12%，5）]/［（P/A，12%，4）+1］=（500-5×0.5674）/（3.0373+1）=123.14（万元）
　　或=[500-5×（P/F，12%，5）]/［（P/A，12%，5）×（1+12%）］=（500-5×0.5674）/4.0374=123.14（万元）。
　　7.
　　【答案】C
　　【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人，又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务杠杆的好处，因此，这种租赁形式被称为杠杆租赁。
　　8.
　　【答案】C
　　【解析】融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：（1）设备原价及预计残值。包括设备买价、运费、安装调试费、保险费等，以及设备租赁期满，出售可得的市价。（2）利息。（3）租赁手续费。租金支付方式也会影响每期租金的大小。
　　9.
　　【答案】B
　　【解析】在债券面值一定的前提下，可转换债券的转换价格与转换比率反向变动。
　　10.
　　【答案】D
　　【解析】如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。
　　11.
　　【答案】D
　　【解析】认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。
　　12.
　　【答案】A
　　【解析】2012年资金需要量=（500-20）×（1+8%）×（1+3%）=533.95（万元）。
　　13.
　　【答案】D
　　【解析】2012年需要从外部市场筹集的资金=（680-260）×10%-1200×（1+10%）×10%×（1-75%）=9（万元）。
　　14.
　　【答案】C
　　【解析】资金习性预测法需要将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量。
　　15.
　　【答案】A
　　【解析】留存收益资本成本＝［0.3×（1＋10%）/15］＋10%＝12.2%
　　16.
　　【答案】A
　　【解析】3000000-250000×（P/F，Kb，5）=750442×（P/A，Kb，5）
　　得：Kb=10%。
　　17.
　　【答案】A
　　【解析】股票的资本成本率=D1/［P0（1-f）］+g
　　普通股资本成本=1×（1+g）/［20×（1-4%）］+g=9.42%
　　则，该股票的股利年增长率g=4%
　　18.
　　【答案】A
　　【解析】本题的考点是根据资本资产定价模型计算股票资本成本。Ks=Rf+β（Rm-Rf）=5%＋1.2×（10%－5%）=11%。
　　19.
　　【答案】A
　　【解析】1.2=720÷（720-I），则I=120（万元）。
　　20.
　　【答案】C
　　【解析】经营杠杆系数=（5000-1800）/（5000-1800-1400）=1.78；财务杠杆系数=（5000-1800-1400）/（5000-1800-1400-50）=1.03；则总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.78×1.03=1.83。
　　[b]二、多项选择题
　　1.
　　【答案】AD
　　【解析】衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前常见的衍生工具筹资有可转换债券和认股权证。商业信用属于短期筹资方式；融资租赁属于债务筹资方式。
　　2.
　　【答案】ABCD
　　【解析】本题考点是筹资管理中应遵循的原则，对于这类题，我们可以按照常识结合排除法进行，如果有明显不合理的选项剔除即可。
　　3.
　　【答案】ACD
　　【解析】在授权资本制下，企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事会在企业成立后进行筹集，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致。
　　4.
　　【答案】ACD
　　【解析】吸收直接投资的种类有：吸收国家投资、吸收法人投资、吸收外商直接投资、吸收社会公众投资。吸收债权人投资属于债务筹资，不属于股权筹资。
　　5.
　　【答案】AD
　　【解析】我国《证券法》规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；（3）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；（4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
　　6.
　　【答案】ABD
　　【解析】本题的主要考核点是引入战略投资者的作用。上市公司引入战略投资者的主要作用有：（1）提升公司形象，提高资本市场认同度。（2）优化股权结构，健全公司法人治理。（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。因此选项A、B、D是正确的。
　　7.
　　【答案】ACD
　　【解析】留存收益筹资不需要发生筹资费用。
　　8.
　　【答案】AB
　　【解析】按机构对贷款有无担保要求，银行借款分为信用贷款和担保贷款；按企业取得贷款的用途，银行借款分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。
　　9.
　　【答案】BC
　　【解析】根据《证券法》规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（6）国务院规定的其他条件。所以，选项B、C是不正确的。
　　10.
　　【答案】AC
　　【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。
　　11.
　　【答案】ABC
　　【解析】融资租赁筹资的最主要缺点就是资本成本较高。所以，选项D是不正确的。
　　12.
　　【答案】ABC
　　【解析】回售条款有利于降低债券投资者的风险。所以，选项D不正确。
　　13.
　　【答案】AB
　　【解析】短期认股权证认购期限较短，一般在90天以下。
　　14.
　　【答案】CD
　　【解析】短期借款、短期融资券、长期负债等一般为非敏感项目。
　　15.
　　【答案】CD
　　【解析】不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动影响而保持固定不变的那部分资金，包括原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。直接构成产品实体的原材料、外购件属于变动资金。
　　16.
　　【答案】CD
　　【解析】占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。
　　17.
　　【答案】AB
　　【解析】如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高；资本是一种稀缺资源，因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高。
　　18.
　　【答案】AC
　　【解析】本题的考核点是影响经营杠杆系数的因素。影响经营杠杆系数的因素有：单位销售价格、单位变动成本、固定成本和销售量四个因素。其中，单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化；单位变动成本和固定成本与经营杠杆系数呈同方向变化。选项B不属于影响经营杠杆的因素。
　　19.
　　【答案】BC
　　【解析】总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=6。根据三个杠杆系数的计算公式可知，选项A、D正确。
　　20.
　　【答案】 BCD
　　【解析】公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。这种方法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。同时，在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本也是最低的。
　　 三、判断题
　　1.
　　【答案】√
　　【解析】企业向外部筹资大多需要花费一定的筹资费用，从而提高了筹资成本。因此，企业进行筹资时，首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。
　　2.
　　【答案】√
　　【解析】根据我国《公司法》等法律法规的规定，投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。
　　3.
　　【答案】×
　　【解析】《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。
　　4.
　　【答案】×
　　【解析】普通股股东的权利有：（1）公司管理权；（2）收益分享权；（3）股份转让权；（4）优先认股权；（5）剩余财产要求权。“优先分配剩余财产权”不属于普通股股东权利。
　　5.
　　【答案】√
　　【解析】本题考核的内容是实施IPO的基本程序。
　　6.
　　【答案】×
　　【解析】普通股股票筹资和留存收益筹资都属于股权筹资，股权筹资的优点是企业财务风险较小。普通股股票筹资与留存收益筹资的财务风险都较小。
　　7.
　　【答案】√
　　【解析】一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同，主要包括：（1）保持企业的资产流动性。（2）限制企业非经营性支出。如限制支付现金股利、购入股票和职工加薪的数额规模，以减少企业资金的过度外流。（3）限制企业资本支出的规模。（4）限制公司再举债规模。（5）限制公司的长期投资。
　　8.
　　【答案】×
　　【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。而当预测利息率上升时，则不宜提前赎回债券。
　　9.
　　【答案】√
　　【解析】本题考查的是可转换债券的基本要素。因为可转换债券的投资收益中，除了债券的利息收益外，还附加了股票买入期权的收益部分。一个设计合理的可转换债券在大多数情况下，其股票买入期权的收益足以弥补债券利息收益的差额。
　　10.
　　【答案】×
　　【解析】欧式认股证，是指权证持有人只能于到期日当天，才可提出买进标的资产的履约要求。而美式认股证，是指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产。
　　11.
　　【答案】×
　　【解析】因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。
　　12.
　　【答案】×
　　【解析】销售百分比法的优点是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。
　　13.
　　【答案】×
　　【解析】资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。所以，运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与业务量间的依存关系。
　　14.
　　【答案】×
　　【解析】由于负债筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资本成本时须考虑所得税因素。
　　15.
　　【答案】×
　　【解析】边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为目标价值权数。
　　16.
　　【答案】×
　　【解析】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。
　　17.
　　【答案】×
　　【解析】经营风险是指由于生产经营的不确定性所引起的风险，企业只要经营就必然存在经营风险；财务风险是由于负债筹资引起的风险。经营风险和财务风险不能抵消，反而由于二者的连锁作用会加大总风险。
　　18.
　　【答案】√
　　【解析】本题考点是每股收益无差别点分析法的决策原则。当预计息税前利润高于每股收益无差别点时，采用高财务杠杆筹资方式比采用低财务杠杆筹资方式有利；当预计息税前利润低于每股收益无差别点时，采用低财务杠杆筹资方式比采用高财务杠杆筹资方式有利；当预计息税前利润等于每股收益无差别点时，二种筹资方式下的每股收益相同。
　　19.
　　【答案】√
　　【解析】本题的考点是资本结构的影响因素。
　　20.
　　【答案】×
　　【解析】资本结构优化的方法有三种：（1）每股收益分析法；（2）平均资本成本比较法；（3）公司价值分析法。
　　 四、计算分析题
　　
　　1.
　　【答案】
　　（1）依据高低点法预测资金需求量：
　　单位变动资金b=（180-150）/（95-75）=1.5（元/件）
　　代入高点方程可求得不变资金a=180-95×1.5=37.5（万元）
　　则y=37.5+1.5x
　　将x=100万件代入上式，求得y=187.5（万元）。
　　（2）依据回归直线法预测资金需求量：
　　 资金需要量预测表
　　年度
　　2007
　　2008
　　2009
　　2010
　　2011
　　合计n=5
　　xi
　　80
　　95
　　86
　　75
　　92
　　∑xi=428
　　yi
　　165
　　180
　　173
　　150
　　190
　　∑yi=858
　　xiyi
　　13200
　　17100
　　14878
　　11250
　　17480
　　∑xiyi=73908
　　x2i
　　6400
　　9025
　　7396
　　5625
　　8464
　　∑x2i=36910
　　（元/件）
　　（万元）
　　则y=26.08+1.70x
　　将x=100万件代入上式，求得y=196.08（万元）。
　　（3）高低点法的特点：该方法简便易行，在企业的资金变动趋势比较稳定的情况下，较为适宜。回归直线法的特点：该方法计算复杂，但它比高低点法的计算结果更为精确。
　　2.
　　【答案】
　　（1）企业目前的利息=400×8%=32（万元）
　　企业目前的股数=75万股
　　追加债券筹资后的总利息=32+800×10%=112（万元）
　　追加股票筹资后的股数=75+800/16=125（万股）
　　每股收益无差别点的 =232（万元）
　　设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X，
　　则：（25-10）X-（100+82）=232
　　两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=27.6（万件）。
　　（2）追加投资后的总销量=24＋16=40（万件），由于高于无差别点（27.6万件），所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式（方案一）。
　　3.
　　【答案】
　　（1）2010年可节约的利息=500×（10%-8%）=10 （万元）。
　　（2）基本每股收益=9/15=0.6（元）。
　　（3）为促使权证持有人行权，股价至少应达到22+2×1=24（元）
　　市盈率维持在30倍的水平，基本每股收益应达到24/30=0.8（元）。
　　（4）利用这种筹资方式公司面临的风险首先是仍然需要还本付息（利息虽然低但仍有固定的利息负担），第二是如果未来股票价格低于行权价格，认股权证持有人不会行权，公司就无法完成股票发行计划，无法筹集到相应资金。
　　
　　 五、综合题
　　1.
　　【答案】
　　（1）①2010年的净利润=5000×15%=750（万元）
　　②A=750（万元），B=1000（万元），C=2000（万元），E=1000（万元），D=500（万元），F=15%，G=20%，H=45%。
　　③2011年预计留存收益=5000×（1+100%）×15%×（1-1/3）=1000（万元）
　　④2011年需要增加的资金数额=5000×（45%-18%）=1350（万元）
　　⑤2011年需要增加的外部筹资数据=1350-1000=350（万元）。
　　（2）普通股资本成本=4%+1.2×（14%-4%）=16%
　　（3）新发行公司债券的资本成本=1000×8%×（1-25%）/[1080×（1-2%）]=5.67%
　　2.
　　【答案】
　　（1）根据资本资产定价模型：
　　A=6%+1.4×（16%-6%）=20%
　　B=16%
　　C=6%+1.6×（16%-6%）=22%
　　D=6%
　　（2）
　　债券市场
　　价值（万元）
　　股票市场
　　价值（万元）
　　公司市场总价值（万元）
　　债券资
　　金比重
　　股票资
　　金比重
　　债券资
　　本成本
　　权益资
　　本成本
　　加权平均
　　资本成本
　　400
　　E=2130
　　F=2530
　　G=15.81%
　　H=84.19%
　　I=6%
　　J=20%
　　K=17.79%
　　600
　　2004.95
　　2604.95
　　23.03%
　　76.97%
　　7.50%
　　20.20%
　　17.27%
　　800
　　1718.18
　　2518.18
　　31.77%
　　68.23%
　　9%
　　22%
　　17.87%
　　1000
　　L=1326.92
　　M=2326.92
　　N=42.98%
　　O=57.02%
　　P=10.50%
　　Q=26%
　　R=19.34%
　　E=净利润/股票资本成本=（600-400×8%）×（1-25%）/20%=2130（万元）
　　F=400+2130=2530（万元）
　　G=400/2530=15.81%
　　H=2130/2530=84.19%
　　I=8%×（1-25%）=6%
　　J=A=20%
　　K=6%×15.81%+20%×84.19%=17.79%
　　L=（600-1000×14%）×（1-25%）/26%=1326.92（万元）
　　M=1326.92+1000=2326.92（万元）
　　N=1000/2326.92=42.98%
　　O=1326.92/2326.92=57.02%
　　P=14%×（1-25%）=10.5%
　　Q=D=26%
　　R=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%
　　（3）由于负债资金为600万元时，企业价值最大同时加权平均资本成本最低，所以应该再发行200万元的债券，用来回购股票。
　　3.
　　【答案】
　　（1）2009年边际贡献=9×（500-350）=1350（万元）
　　2009年息税前利润=1350-360=990（万元）
　　2009年净利润=（990-120）×（1-25%）=652.5（万元）
　　2009年每股收益=652.5÷2500=0.2610（元）
　　（2）2010年边际贡献=10.2×（500-350）=1530（万元）
　　2010年息税前利润=1530-360=1170（万元）
　　2010年净利润=（1170-120）×（1-25%）=787.5（万元）
　　2010年每股收益=787.5÷2500=0.3150（元）
　　（3）2010年经营杠杆系数=1350÷990=1.36
　　2010年财务杠杆系数=990÷（990-120）=1.14
　　2010年总杠杆系数=1.36×1.14=1.55
　　（4）2011年经营杠杆系数=1530÷1170=1.31
　　2011年财务杠杆系数=1170÷（1170-120）=1.11
　　2011年总杠杆系数=1.31×1.11=1.45
　　（5）2011年与2010年的总杠杆系数的差额=1.45-1.55=-0.1
　　2010年的三个杠杆系数关系：
　　1.36×1.14=1.55               ①
　　第一次替代：1.11×1.36=1.51               ②
　　第二次替代：1.11×1.31=1.45              ③
　　②-①=1.51-1.55=-0.04，财务杠杆系数下降引起的总杠杆系数降低0.04；
　　③-②=1.45-1.51=-0.06，经营杠杆系数下降引起的总杠杆系数降低0.06。