来源 | 金融观察团 作者 | 观察团
自去年开始，国内汽车金融行业开始降温，今年疫情爆发进一步恶化了市场状况。近日，上市汽车金融交易平台易鑫集团(02858.HK，以下简称“易鑫”)、灿谷（NYSE：CANG）发布的2020年中期报告数据显示，两家公司的业绩均亮起了红灯，交易量下滑、亏损加剧、逾期率上升。
尽管在财报中，两家公司均将业绩下滑的原因归咎于疫情，但必须提到的是，行业曾经的疯狂给这些公司留下了隐患，风险在疫情冲击下加速暴露。再加上助贷、融资租赁、民间借贷利率上限等相关监管，汽车金融公司们面临的压力将更加巨大。
01
上半年易鑫亏损10.5亿 灿谷净收入大跌80%
今年来，受疫情等多重因素影响，国内汽车行业仍在寒冬当中。根据中汽协和中国汽车流通协会的数据，今年上半年中国新乘用车及二手车的销售总量同比下降了约21%；同时，疫情背景下，消费者还款能力也有所下降。这些由疫情引发的负面因素，对易鑫、灿谷上半年的交易量、业绩均造成较大压力。
首先从交易量上看，易鑫、灿谷均出现大幅下滑。
其中，易鑫上半年汽车融资交易总数为12.1万笔，相对于2019年上半年易鑫总放款台数28.5万台，同比下跌58%。其中新车交易量下滑52%，二手车下滑66%。而通过贷款促成的服务和通过自营融资业务
来源：易鑫中期报告
灿谷也不例外。根据去年和今年灿谷发布的二季度报告，金融观察团对比发现，2020年二季度，灿谷促成的新增汽车贷款总额为49.46亿，去年同期为61.55亿元，同比下跌19.6%。
其次，受交易量下滑影响，两家公司的收入和净利润也出现波动。其中易鑫已经全线亮红灯。
来源：易鑫中期报告
财报显示，易鑫上半年核心业绩数据几乎全线为负。其中，收入约为16.24亿元，同比下滑49%。核心业务收入方面，贷款促成服务为4.62亿元，同比下滑45%；融资租赁服务11.11亿元，同比下滑47%；其他自营服务下滑92%。毛利率则几乎腰斩，2020年上半年仅为7.35亿元，去年同期为15.3亿元。净亏损达到10.53亿元，去年同期实现盈利1.23亿元，由盈转亏。
灿谷方面，2020年第二季度总收入（营业额）为2.74亿元，去年同期为3.36亿元，同比下滑18.4%。该数据上半年为5.20亿元，去年同期约为6.88亿元，下滑24.4%。
来源：灿谷二季度报告
核心业务收入也明显下滑：2020二季度贷款便利化及其他相关收入1.43亿元，去年同期为2.23亿元；今年上半年约为2.64亿元，去年同期高达4.59亿元。
净收入方面，上半年灿谷仅录得3554万元，去年同期为1.69亿元，大幅下滑近80%。仅二季度，灿谷净收入也从去年的9459万元下滑至今年的7023万元。
在财报中，两家均将业绩下滑的原因，归咎于新冠疫情给国内汽车行业带来的严重打击影响。
02
资产质量同比双双恶化 将实行更严格的风控
除了业绩下滑，疫情还给两家上市汽车金融公司带来了资产质量的恶化。
其中，截至2020年6月30日，灿谷所有已完成并在存续期的汽车贷款的M1+以及M3+逾期率分别为1.59%和0.84%。截至2020年3月31日，M1+以及M3+逾期率分别为2.00%和0.56%，环比有所好转。
但同比来看，灿谷的资产质量下滑明显。截至去年6月30日，灿谷M1+以及M3+逾期率分别为0.72%和0.30%。相比截至2019年3月31日，M1+以及M3+逾期率分别为0.77%和0.37%。这意味着，2020年上半年灿谷的两项逾期数据同比增幅分别为120%和180%。
易鑫也一样。截至报告期末，易鑫所有融资交易（包括自营融资租赁服务及贷款促成服务）180日以上逾期率及90日以上（包括180日以上）逾期率分别为1.40%及2.46%，而今年一季度末分别为1.55%及2.60%。去年年底相应数据仅为0.33%和1.3%。
来源：易鑫中期报告
而同比上看，易鑫资产质量同样恶化明显。截止2019年上半年底，易鑫自营融资租赁服务及贷款促成服务的所有融资交易的180日以上逾期率仅为0.58%，90日以上（包括180日以上）为1.06%。也就是说，2020年上半年逾期率同比增幅明显分别高达140%、132%。
不过，业内人士也向金融观察团表示，资产质量下滑是一个全行业问题。无论是金融机构的消费贷款还是助贷机构，还款人收入下滑、疫情等因素影响下，均出现不良率增长。
在财报中，两家公司也均表示，未来将继续实施严格和全面的风险管理政策，并对未来资产质量的可控性抱有信心。
03
汽车金融野蛮生长结束 未来监管更加严格
从行业来看，疫情影响下汽车金融公司交易量和资产质量下滑具有普遍性，但对于部分易鑫、灿谷等互联网系的汽车金融公司来说，前期行业野蛮生长其实给目前的困境埋下了暗雷。
上述业内人士分析称，在行业发展初期，不少互联网系汽车金融公司为了扩大交易量，实现迅速扩张，对借款人的资质审核不够严格，还通过砍头息、车贷前置费、阴阳合同等各类项目违规增加借款人的借款成本，在疫情冲击下，这些隐藏的风险逐渐暴露，加上新业务增量下滑，侵蚀了公司的业绩。
金融观察团发现，截止目前，我们依旧能从21聚投诉、黑猫投诉等网站上看到关于易鑫和灿谷的高利贷、砍头息、暴力催收、阴阳合同、收费不明，以及抵押贷款变融资租赁等相关投诉。其中，截止2020年8月28日，21聚投诉上，易鑫的投诉量高达投诉量为689个，解决率仅为21.77%；灿谷的投诉量为45个，解决率62.22%。
金融观察团认为，虽然说两家公司业绩下滑与市场环境、疫情影响关系重大，但如今风险暴露、监管趋严，很大程度上都是当初亲自埋下的雷。
进入今年来，汽车金融、助贷等行业将面临更加严格的监管。
一方面，监管早已多次明确，各类机构不得收取砍头息、手续费，各类费用都应计算入借款人综合年化利率内，不得超过法定红线。例如，《商业银行互联网贷款管理暂行办法》就明确提到，银行等金融机构未来将不得与涉嫌暴力催收、利率不合规的机构合作放贷款。
另一方面，近日最高法大幅下调民间借贷利率的司法保护上限，降至15.4%。这对于以赚取利差为盈利模式的助贷机构来说，无疑将受巨大影响。
不过，上述业内专家也表示，这类问题属于行业问题，并不局限在易鑫和灿谷。未来还需监管、从业机构的多重努力，才能为汽车金融提供更加透明、合规的环境，保护用户合法权益。