概要
先物契約と先物契約はどちらも、将来の特定の時点での資産の購入または売却を規定しており、これはオプションと似ています。主な違いは、オプション保有者は資産の売買を強制されず、利益が得られない場合には取引から撤退することを選択できることです。ただし、先物または先物契約は、事前に合意された契約上の義務を履行する必要があります。
フォワード：将来の取引を今行うことを約束し、対応するフォワード契約を締結するだけです。
先物：先渡契約の標準化・標準化を図るため、買い手と売り手は集中化された先物取引所で取引を行い、取引所は契約の規模や許容できる商品のグレード、受け渡し日などを規定します。この標準化により先物契約の柔軟性は低下しますが、多数のトレーダーが少数の先物契約の取引に集中するため、市場の流動性が高まります。また、先物契約と先物契約の違いは、先物契約は毎日損益を決済する必要があるのに対し、先物契約は受渡日までに資金移動が発生しないことです。
集中市場、標準化された契約、および各契約取引市場は、取引先との個人的な交渉を必要とせずに、先物ポジションの清算をより便利にしようとしています。また、取引所によって保証されているため、トレーダーは先物ポジションの清算にコストを費やす必要がありません。取引相手の信用状況を調査し、証拠金を預けるだけで契約の履行を保証できるため、取引コストが大幅に削減されます。
先物契約
先物契約では、指定された受け渡し日または契約満了日に合意された価格で商品を契約満了日に受け渡すことが求められます。
契約には商品の仕様が厳密に規定されています。農産物を例に挙げると、取引所では受け渡し可能なグレード、受け渡し場所、受け渡し方法を定め、指定された受け渡し倉庫で入庫票を発行することで商品の受け渡しが可能であり、金融先物取引は電子送金で完結する。
先物取引は厳密に言えば現物の受け渡しが必要ですが、実際には現物の受け渡しが行われることはほとんどなく、契約満了前に取引当事者双方がポジションを決済し、現金で損益を計算することがよくあります。
ロングポジションは受渡日に商品を買うこと、ショートポジションは契約満了日に商品を売ることです。
ロング利益 = 満期日のスポット価格 - 現在の先物価格
短期利益 = 現在の先物価格 - 満期時の現物価格
ヘッジ
ヘッジとは、価格リスクを移転する場として先物市場を利用すること、将来現物市場での商品の売買の一時的な代替として先物契約を利用すること、商品の売買の一時的な代替として先物契約を利用することを指します。将来、または将来購入する必要がある商品の購入 保険取引の価格。
ヘッジの主な種類は次のとおりです。
- クロス積アービトラージ
- 異時点間裁定取引
- クロスエクスチェンジアービトラージ
現物市場と先物市場では、同じ種類の商品について、同量かつ逆方向の取引が同時に行われます。つまり、現物を売買しながら、同量の先物も売られます。価格の変動により現物取引で損益が生じた場合、先物取引での損益で相殺または補填することができます。したがって、価格リスクを最小限に抑えるために、「現在」と「期間」の間、近い将来と長期の間でヘッジメカニズムが確立されます。結局のところ、先物市場は現物市場とは異なる独立した市場であり、他の要因の影響も受けるため、先物価格の変動時間や変動幅は現物価格と完全に一致するわけではありません。さらに、先物市場には特定の取引単位があり、市場操作の回数は一定ではないことが多いため、ヘッジャーは損益を処理する際に追加の利益または損失を得る可能性があります。
現物先物パリティ定理
先物契約は、原資産の価格変動をヘッジするために使用できます。ヘッジが完了している場合、つまり原資産と先物契約で構成されるポートフォリオにリスクがない場合、ポートフォリオのポジションの収益率は他のリスクのない投資の収益率と同じになるはずです。価格が均衡に戻る前の機会。これに基づいて、先物価格と原資産の価格の間の理論的な関係を導き出すことができます。
現物先物等価定理:
このうち、dは株式ポートフォリオの配当率、つまりD/Soを表し、Soは現物価格、Fは先物価格を表します。これにより、スポット価格と先物価格の間に正常な、または理論的に正しい関係が得られ、パリティからの逸脱はリスクのない裁定取引の機会を提供します。
複数期間のパリティ関係:
先物価格設定
金融先物価格設定
dは金融商品の収益率を表し、例えば株式の配当率や債券の表面利率などを表すことができます。
商品先物価格設定
c=C/したがって、Cは商品の保有コストを表します。より一般的には、これは正味の保管コスト、つまり在庫を保持するメリットを差し引いた保管コストとして解釈されます。
先物価格コード
たとえば、s はスポット価格、rf は変動金利、d は配当率、t は 2 年の期間を表します。
数学インポートexpから
t=2
p=s*exp((rf-d)*t)
print('将来の価格は：',p)
スワップ価格
金利スワップの定義
コマーシャルプレス「英中証券投資辞典」では金利スワップ（金利スワップ）について解説しています。金利スワップとも呼ばれます。スワップ契約です。契約当事者は、将来の指定日の未払いローン元本に基づいて利息の支払いを交換することに同意します。金利スワップの目的は、資金調達コストを削減することです。例えば、一方が固定金利の優遇融資を受けられるが変動金利での資金調達を希望する場合と、もう一方が変動金利の融資を受けることができるが固定金利での資金調達を希望する場合などに、スワップ取引を通じて双方が取引を行うことができます。当事者は希望する融資フォームを入手できます。
なぜ交換するのか
両社は、各当事者の比較優位性を活用して、全体として金利コストを節約し、市場金利リスクを回避していますが、銀行にとっては、それに応じてスワップ保証付きの契約を締結する動機があります。
ロング/ショートを交換する
固定金利支払者 (ロングポジション): 金利スワップ取引で固定金利を支払い、変動金利を受け入れ、スワップ取引を買い、スワップ取引ではロング、債券市場ではショートするペイヤーと呼ばれるスワップを購入します。センシティブ。
変動金利支払者（ショートポジション）：金利スワップ取引で変動金利を支払い、固定金利を受け入れ、スワップを売却するレシーバーと呼ばれる、スワップ取引ではショート、債券市場ではロングの価格に敏感です。
価格設定方法
- 債券ポートフォリオを使用して金利スワップの価格を決定します。
スワップ ロング、つまり固定金利の支払い者の場合、金利スワップの値は次のようになります。
逆に、ショート スワップ、つまり変動金利の支払い者の場合、金利スワップの値は次のようになります。
注： Bfix はスワップ契約で分解された固定利付債券の価値、Bfl はスワップ契約で分解された変動利付債券の価値です。
固定利付債券の価格計算式は次のとおりです。
式中、A は金利スワップの名目元本、k はキャッシュ フロー交換日に交換される固定金利額、n は交換回数、ti は i 回目のキャッシュ フロー交換からの時間長、ri は金利スワップの名目元本金額です。は満期日 ti LIBOR スポット金利は継続的に複利化されます。言うまでもなく、固定利付債券の価値は将来のキャッシュフローを割引いたものであり、ここでは継続複利による割引計算方法が用いられています。
変動利付債券の価格計算式は次のとおりです。
K* は、次の交換日に交換されるべき変動利息の金額 (これは既知です) であり、次の利息支払日まではまだ t1 時間あります。
- 債券ポートフォリオを使用して通貨スワップの価格を設定します。
Vswap を通貨スワップの値として定義し、国内通貨を受け取り外貨を支払う当事者については次のように定義します。
式中、BF はスワップから分解された外貨建て債券の外貨換算価値、BD はスワップから分解された現地通貨建て債券の価値、同様にスポット為替レート (直接価格法) です。
注:
直接引用方法：
直接見積り (Direct Quotation)、支払可能な見積り (GivingQuotation) とも呼ばれます。この価格設定方法は、特定の外貨単位を基準として、それを複数の国内通貨単位に換算します。
直接価格方式では、一定単位の外貨を現地通貨に換算した金額が前期よりも多ければ、外貨の価値が上昇したこと、または自国通貨の価値が下落したことを意味し、これを外国為替レートの上昇といい、外貨の価値の下落または国内通貨の価値の上昇を意味する外貨の量を外国為替レートの下落、つまり外国通貨の価値の下落といいます。通貨は為替レートの上昇と下降に直接比例します。
現地通貨を支払い、外貨を受け取る側の場合:
先物とスワップ価格のコード実装
先物価格の計算式
#S0 はスポット価格、rf は変動金利、d は配当率、T は 2 年を表します
S0=45;rf=0.05;d=0.02;T=2
F0=S0*np.exp((rf-d)*T)
print("先物価格:", F0)