只要勤于总结，人的一生总有很多见证历史的时刻，所以事后回想会觉得见多不怪。近几年中国不太平——经济增长进入新常态时期，美国却要打贸易战。今年年初刚谈下一个初步的贸易协定，还没从怀里掏出钱来买美国的国货，就赶上了新冠肺炎疫情。特殊时期下特殊的事件会顺势增加，今夜我们看到了美股触发熔断——虽然熔断之后稍微理智了一点，但毕竟是08年金融危机也未出现的景象。
做过金融危机或者系统性金融风险研究的人估计都看过《这次不一样：八百年金融危机史》，这本书的标题起得真好嗯。书中的核心思想之一是说，每次金融危机前大家都会说“这次不一样”。那么如果今年发生了全球金融危机，我们也要说“这次不一样”——不一样之处有三点，第一是这次大家都预期金融危机将到来，第二是或许跌出了我国的腾挪空间，第三是我们看不出美联储有多少应对招式。
现在还不是真正的危机，但UST 10YR已经在0.5%水平上，照这个趋势负利率也有可能，那么游戏格局会发生根本性的改变。
股票市场已经在高市盈率区间很久，如果债券没有合适的回报率，去哪里寻找合适的资产呢？
如果没有合适的资产，那么就表示其分配制度走到了尽头，那么新世界需要怎样的分配制度呢？