2019年11月8日证监会宣布，经国务院同意，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权；随后，沪深交易所和中金所相继发布公告，将在证监会指导下完成新期权的上市工作。
现在距离A股第一只场内期权——50ETF期权的上市已经近5年，期权市场终于迎来扩容时刻。但是期权对A股市场的大部分投资者来说仍是比较新鲜、且复杂的投资工具。我们这一系列专题，目的即是为投资者逐一阐述并分析期权投资中需要重点了解的问题，以帮助投资者尽快熟悉并应用这一品种，迎接期权扩容新时代。作为本系列的首篇，本文聚焦期权的起源与在国内外的发展简史。
期权的起源
期权历史久远——从《圣经•创世纪》到“郁金香期权”
有关期权交易的最早记载是《圣经•创世纪》中关于合同制的协议。大约在公元前1700年，雅克布为同拉班的女儿瑞切尔结婚，而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结婚的许可。在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来结婚的“权利”，而非义务。
公元前7世纪，亚里士多德的著作《政治学》中提到了古希腊哲学家泰勒斯的故事。某一年泰勒斯预测到明年将迎来橄榄的丰收年，要想榨取橄榄油，不得不需要橄榄榨油器。于是泰勒斯找到了榨油器的拥有者，支付了一小笔费用“权利金”用于锁定明年的榨油器使用费。一年后，橄榄丰收，泰勒斯靠高价卖出榨油器使用权获利丰厚。
17世纪30年代末，荷兰的批发商已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。在当时，郁金香是身份的象征，受到了荷兰贵族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而言，需要承担较大的风险，因此，郁金香期权应运而生。
批发商通过向种植者购买认购期权的方式，在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格。收购季到来时，如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低，那么批发商可以放弃期权，选择以更低的市场价购买郁金香而仅损失权利金（为购买期权付出的费用）；如果郁金香的市场价格高于合约规定的价格，那么批发商有权按照约定的价格从种植者处购买郁金香，控制了买入的最高价格。这是最早的商品期权。后来，18、19世纪，美国及欧洲相继出现了标的物以农产品为主的场外市场期权交易。
海外期权市场发展历程
海外市场各类期权的诞生历程
1973年4月26日，首张股票看涨期权合约在芝加哥期权交易所登台亮相，拉开了期权场内标准化交易时代的序幕。随后美国主要交易所（如费城交易所、纽约股票交易所、美国证券交易所）相继推出了股票期权的业务。期权合约的标的品种也逐渐丰富，涵盖股票指数、外汇、商品期货等。
2018年，场内衍生品近30%的成交量源于股指期权及个股期权
场内衍生品市场近年来发展迅速。根据WFE统计，2018年全球场内交易衍生工具成交量达到301亿张合约，2005至2018年期间年均增长率10.1%。从标的类型来看，2018年场内衍生品市场29.27%的成交量源于股指期权及个股期权。具体而言，2018年权益类衍生品的成交量占比高达45.35%，其中，个股期货、股指期货、个股期权、股指期权的成交量占场内衍生品市场成交量的比例分别为4.83%、11.23%、14.80%及14.47%。
此外，根据FIA统计，2018年成交量排名前5的股指衍生品（含ETF期货、ETF期权，后同）中有4个为期权合约，前20的股指衍生品中有12个合约为期权合约。可以看出股指期权在股指衍生品种的重要地位。
50ETF期权市场发展
50ETF期权开户数量持续增长，截至2019Q3近40万户
作为国内第一只场内期权，50ETF期权自2015年2月9日上市以来，其开户数量保持平稳增长。截至2019年三季度，50ETF期权的开户总数达到39.39万户，较上一季度增长6.40%，较去年同期增长36.51%。
投资者参与度提升，50ETF期权在上证50体系中发挥日益重要的作用
从图5可以发现，50ETF期权的持仓量及成交量近年来稳步增长。2019Q3，50ETF期权日均成交量为248.91万张；截至2019Q3末，50ETF期权持仓量为324.11万张。
随着投资者参与度的提升，50ETF期权在上证50体系中发挥日益重要的作用。从上证50指数的相关交易工具体系中的不同品种之间的规模对比来看，50ETF期权成交与持仓面值规模自2016年8月之后便一直维持在上证50股指期货的2倍上下，日均成交面值也于2018年7月后超过了上证50指数成分股日均总成交额。2019年9月，50ETF期权的日均成交面值达到757亿元，约为50ETF成交额的47.9倍，上证50指数成分股总成交额的1.6倍，上证50股指期货的2.4倍；50ETF期权的日均持仓面值约为1164亿元，约为50ETF的2.7倍，上证50股指期货的2.3倍，上证50指数成分股总市值的0.6%。
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