编者按：回顾整个2018年，从年初的三点钟社群大火，再到后来数字货币市场断崖式下跌，虚拟货币市场由火爆转为平静。虽然ICO曾一度刷新着令人瞠目结舌的融资神话，但也让不少人重新审视这个既充满机遇也危机四伏的虚拟货币市场。随着越来越多的公司和个人项目启动ICO，并以此作为吸金工具，无数怀揣一夜暴富梦想的“韭菜”怨声载道，各国政府和监管机构由此开始重视起这个全新的领域。那接下来我们就来看看各国是怎么做的？
一、各国监管情况
中国——定性ICO为非法集资
9 月 4 日央行联合 7 部委联合发布了了公告《关于防范代币发行融资风险的公告》，定性 ICO 为非法集资，下令要求 ICO 组织者退换投资者资金，要求相关活动 " 立即停止 "。中国 ICO 发布、交易平台全线关停。9 月中旬，风暴蔓延到了比特币，监管机构要求比特币交易所停止交易并关停。
韩国——继中国之后成为叫停ICO第二国
9 月 29 日，韩国金融服务委员会表示，将禁止所有形式的代币融资，并称数字货币可能会对韩国的货币体系甚至整个经济的监管造成严重影响，韩国成为继中国之后叫停 ICO 的第二国。
美国——将监管进行到底
尽管美国没有直接叫停 ICO，但是对 ICO 一直持保守态度，并且采取了很多措施加大对于 ICO 的监管力度。
日本—— ICO和加密货币的铁杆粉丝
相对于其他亚洲国家对于 ICO 的保守态度，日本一直处于加密货币发展的前沿，对于 ICO 的态度更加开放宽容。这也导致了日本最大的比特币交易平台 Coincheck 在中国 ICO 禁令后收到来自中国创业公司数以百计的 ICO 上线请求。
新加坡——中韩严打下的ICO乐土
新加坡对于 ICO 态度和日本类似，相对比较宽容，在监管的同时，采取积极政策吸引投资，在 ICO 被中韩严打的情况下，有望成为 ICO 生长的乐土。
俄罗斯——先抑后扬，ICO成发展新选择
俄罗斯早先对 ICO 持严打政策，之后逐渐转变态度。在加强监管的同时，对于 ICO 持积极看法，相关政策正在制定中。
加拿大——将ICO纳入监管沙盒
加拿大认定 ICO 符合证券定义，代币应被纳入合法分类证券范畴。而且加拿大已经将 ICO 纳入监管沙盒，正式批准首个合法 ICO 项，并将其代币确定为证券。
菲律宾——对ICO跃跃欲试
菲律宾近日计划将 ICO 归类为 " 潜在证券 "，菲律宾监管机构正在考虑发布相关 ICO 的新规则。
泰国——平台监管，独树一帜
泰国政府为采取措施积极引进 ICO，并且通过对平台本身下达指令，让那个其自身担任监管职责，确保 ICO 的安全性和合法性。指令内容为：
（1）进行尽职调查，筛选合法的 ICO，筛选可行性和合理的代币发行结构 ;
（2）检验白皮书，源代码和智能合约；
（3）确保 KYC；
（4）确保遵守适用的投资限制 ;
（5）跟踪代币的认购和交易 ;
（6）与泰国证交会合作进行持续监督。
以色列——监管之路还在建设中
以色列开展新的 ICO 审查。以色列政府最近通过以色列证券监管委员会宣布，将开始仔细审查 ICO 并可能对其进行监管。近期曾传出以色列取缔 ICO 的传闻，但后被证实为假消息，以色列方正在完善相关法律法规。
迪拜——现阶段还未打算进行监管
迪拜金融服务监管机构——迪拜金融服务管理局（DFSA）9 月发布了一则声明敦促潜在消费者警惕 ICO 风险，同时表明现阶段不打算对其进行监管。
港澳台——香港澳门和大陆同进退，台湾背道而驰
受中国大陆影响，部分 ICO 币在香港交易所面临下线，澳门金融监管局要求银行不得进入 ICO 市场。台湾方表示不会遵循大陆和韩国的路径，直接禁止与加密货币有关的活动。相反，" 台湾金融监管机构 " 的负责人承诺，将采取更友好的姿态，支持众企业在台湾发展和采用加密货币和区块链技术。
根据监管程度的不同，大致可以分为3大阵容：
第一阵容，以中国、韩国为代表，禁止ICO和一切虚拟货币形式的交易，并对虚拟货币市场采取了严格的监管政策。
第二阵容，以美国、法国为代表，政府的监管部门介于严格与宽松之间，对ICO有着严格的管理机制，另一方面为了促进区块链的发展，也在积极的筹划沙盒试验区。以谨慎的态度面对虚拟货币和ICO。
第三阵营，以瑞士、日本、英国为首的乐观派，采取宽松的监管措施，支持和鼓励虚拟货币及ICO的发展，希望以此拉拢国际投资，抢先占领国际市场。
自2017年以来，虽然欧盟成员国之间，以及世界各国多次就虚拟货币的监管问题进行多次讨论，但均未达成广泛的共识。
ICO作为一种国际化的融资手段，在全世界监管政策尚不统一的局面下，许多出海企业在业务方面受到了阻碍。在2018年3月举行的G20峰会上，欧盟各国代表曾呼吁制定国际统一的监管制度，但最终各国并未就虚拟货币市场管理制定下统一的监管机制。
二、国际各国普遍加强对虚拟货币的管制
由于ICO在2017年暴露出惊人的破发率，ICO的风险逐渐被大众所重视，更引来监管部门以及政府的高度重视，包括美国在内的越来越多国家，甚至是一直对ICO表示支持态度的日本、新加坡等国家也陆续出台了加紧虚拟货币市场监管的相关法律法规。
越来越多的国家开始关注ICO和虚拟货币投资引发的经济问题，以及投资者保护、逃税、洗钱等诸多弊端，世界范围内的各国纷纷加大对虚拟货币市场的监管力度。
反观国内市场，我国采取了一刀切的措施禁止从事虚拟货币交易与一切相关ICO融资活动。那么，是什么样的原因导致监管部门采取彻底“扼杀”的决策呢？
通过研读监管方的公告以及收集相关数据，总结了5条原因。
1.世界范围内对ICO的狂热已经到了无法控制的局面
由于ICO超高的收益以及未来诱人的回报率，使得无数投资人纷纷入场，在金钱利益的催使下，欲望已经占据了这些投机者的头脑。ICO的狂热已经失去了控制，在监管方不采取干预的前提下已经无法进行市场的自我调控。
仅仅2018年上半年，以ICO为基础的区块链项目募集款项便超过了10亿美元。而这其中大部分不过是一些靠着宣发新型网络货币将颠覆各大行业的所谓白皮书来误导民众的空气项目。
2.绝大部分ICO都是骗局
中国监管当局在2017年研究了大量的ICO白皮书，得出的结论是：“90%以上的ICO项目涉嫌非法集资和主管故意诈骗；真正募集资金用作区块链技术项目开发的ICO，甚至连1%都不到。”
许多投资人甚至并不了解比特币与区块链，便蜂拥而至的投入到ICO的市场当中。现今ICO市场充斥着太多只想赚快钱的投机者，不良的风气甚至让部分脚踏实地开发区块链应用的项目无处容身。
3.保护国内投资市场
中国一直处于虚拟货币狂潮的风口浪尖，中国互联网金融协会的统计显示，2017年上半年在中国进行的ICO总共65次，超过10万名投资者参与其中，募集款项总计4亿美元。
一旦加密货币市场的泡沫被戳破，中国作为全世界最大的经济体之一，经济将会陷入极其危险的境地。
4.ICO会威胁现有企业
近几年来，ICO作为一个没有监管的领域，给许多空壳企业带来了躲避监管的非法融资手段，扰乱了市场正常的运行规律，这就势必会导致现有商业结构的紊乱。缺乏国家的监管，便会导致不法分子日渐猖獗，投机者将占据大多数，由此并不利于市场向好的发展。因此监管部门的严格管制是必不可少的。
5.国内市场需要冷却期
国内鱼龙混杂的虚拟货币市场，导致本已就稀少的正规区块链项目更加没有容身之地，投机者为了利益占据大部分市场，“韭菜”们却乐此不疲的渴望继续寻求一夜暴富的梦想。只有冷却下来的市场才能让投资者更加冷静的面对ICO与区块链市场。
基于中国现有监管政策的分析与思考，未来监管将呈现出三种不同趋势。
一是虚拟市场政策的差异化趋势：对虚拟货币市场和区块链技术继续采取严格的差异化监管政策；二是出台有利于未来区块链技术发展的标准化政策与法规；三是从监管部门推动区块链应用的全面向好发展，用于各行各业等监管政策。
通证经济不等于“无政府”经济，没有规矩，不成方圆；只有顺应监管的趋势，加速发展区块链技术在应用层面的项目，才能使区块链和通证经济得到长远的发展。