作者：由Qiao Wang、 Dan McArdle共同撰写
编译：秦晋 碳链价值
最近，一些人开始怀疑以太坊在加密生态系统中的地位。比特币是当之无愧的「数字黄金」价值存储链，Solana是最快、最便宜、无桥接的智能合约链，这使得100-IQ的人群认为以太坊处于尴尬的中间位置。
但以太坊目前拥有持久且不可复制的优势。它同时是
最有灵性的智能合约链
唯一跨越监管鸿沟的智能合约链
唯一与Coinbase结盟的链
唯一有「收益率」的链
这些优势使它在机构应用浪潮中的时机已经成熟，而它的竞争对手们却没有这样的优势。社区只需专注于这些优势，放弃防御。
Lindy
以太坊是第一个完全可表达的智能合约链。如果从白皮书发布的第0天开始算起，以太坊已经有将近十年的历史。它经历两个完整的加密货币牛熊周期，现在正进入第三个周期。它从未出现过延迟问题。以太坊的开发工具已经成熟近十年，通过不断尝试和拥抱开源文化，人们现在已经了解以太坊智能合约漏洞的大部分潜在攻击面。最后，以太坊拥有约40万亿美元TVL（锁定价值乘以天数），而Solana只有约 1T美元。以太坊历史上唯一的污点是The DAO黑客攻击事件，但那已经是7年前的事，现在的人们几乎都不知道它是什么。
综上所述，将机构资金投入以太坊生态系统的风险要比投入 Solana生态系统的风险低得多。亲爱的小家伙，你可能会说Solana的回报可以弥补风险，但请记住，你不是高盛的资金经理，他最关心的是自己的职业生涯。他在努力让合伙人获得8位数年终奖金，直到生命的尽头，而你却在努力在WIF上赚取1百万美元。对于TradFi来说，加密货币风险已经够大了；这些机构中的倡导者可能希望将自己因某些特异性共识或合同漏洞而被解雇的几率降到最低。
监管鸿沟
以太坊在机构领域拥有一个巨大中期优势，那就是CME列出ETH期货合约。BTC是唯一一个在CME上市的加密资产。该合约已有近3年的历史，让监管机构，尤其是美国证券交易委员会（SEC），对ETH的交易有了一定程度的放心，而SOL却不存在这种情况。
此外，美国证券交易委员会在对Coinbase的诉讼中将SOL列为一种证券，这给SOL蒙上一层巨大的监管阴影，直到该案得到解决（这可能需要数年时间）。虽然美国证券交易委员会尚未正式宣布ETH不是证券，但大多数律师都会同意，ETH是迄今为止继BTC之后最有可能被视为非证券的加密资产。所有这些都关系到总体的舒适度，也关系到ETH现货ETF在2024年获得批准的可能性，这将大大增加机构资金流动的便利性。
Coinbase
Coinbase与以太坊的合作开发出Base。撇开技术不谈，Base可以说是所有加密货币中最有趣的链。来自最合规的美国交易所的超过100m KYC用户已经准备好被输送到Base。Coinbase不仅是以太坊的一个巨大分销渠道，而且这100m用户KYC也使Base以及以太坊成为「合规DeFi」的完美归宿。
RWAs就是合规DeFi的一个例子。为了在链上将传统资产代币化，大多数机构资产发行人都需要KYC，希望与像Coinbase这样值得信赖的合作伙伴合作，并使用Lindy链。许多加密货币纯粹主义者仍然对 RWA的想法过敏。但如果我告诉你，新兴经济体的数亿人不仅想要美元稳定币，还想要数万亿美元的美国国债、美国股票和美国房地产呢？当然，美元已经比当地货币高出一大截，但额外5-10%的年回报率仍然可以改变游戏规则。
收益率
由于2021年8月EIP 1559的推出和2022年 9月的「合并」，以太坊现在拥有了「真正的收益率」。具体来说，将ETH作为质押的人可以获得以ETH计价的收益，其中一部分收益来自新发行的ETH供应，另一部分来自ETH网络用户为处理交易而支付的费用。由于费用通常超过新发行的供应量，因此ETH的收益率超过通货膨胀率。这就是「实际收益率」的定义，也是以太坊在加密货币世界中独一无二的。
机构喜欢收益率。尤其是实际收益率。不难想象，在这个世界上，加密货币的风险偏好普遍回升，一些机构资金经理意识到，以太坊既可以被视为科技增长的风险投资，也可以被视为实际收益的投资。只需几个人就能掀起一股潮流。
行动呼吁
现在是以太坊社区围绕明确的市场战略团结起来的时候了。像「重塑」、「4844」、「账户抽象」和「数据可用性」这些都不是市场战略。它们充其量只是产品路线图，最糟糕的是技术术语，让最终用户无所适从。如果你还没有注意到，在最近的Degen狂热中，用户很少关心以太坊播客和协议开发人员关心的事情。
Degen用户关心的是费用、速度和无需桥接。在这里，以太坊明天就无法缩小与Solana的差距。另一方面，机构用户关心的是Lindy、监管舒适度、像Coinbase这样值得信赖的合作伙伴以及实际收益率。所有这些都是目前只有以太坊才具备的。因此，成为事实上的机构友好型智能合约链是一个非常可行的市场战略。对我来说，这也是迄今为止最明显的市场战略。
现在，我们需要做的就是让.eth有影响力的人停止尴尬地为Solana 和比特币辩护。不要再否认Solana能为退化者提供更好的用户体验。不要再纠结于Solana轻微的、可修复的技术和经济缺陷。停止愚蠢的「快钱」叙事，这种叙事只会让机构不想认真对待你。
相反，要专注于以太坊目前享有的不可复制的优势。实现以太坊独一无二的愿景。趁现在还为时未晚。
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