今天刷新闻，看到热门话题：#科技股持续下挫#
原来，今年年初表现亮眼的科技类指数，3月份都出现大幅下跌。发行没多久的芯片类ETF走势更是一个悲伤的故事。
有一种“眼见他起高楼”的感触。
01
一个多月以前，我曾写过一篇关于半导体芯片指数基金的文章，详见：
半导体芯片指数基金还能买吗？
当时有不少读者问这个问题，我个人认为指数估值过高，不会购买。
事后再看，当时是猜对了。
确实是猜的，因为我对股市未来的短期走势一无所知，芯片指数短期下跌这么多我不可能预测到。
但我了解股市的长期规律。
正如巴菲特的老师格雷厄姆所说，长期看股市是一台称重机。高估的会下降，低估的会上升，剩下的交给时间就好了。
02
在上个月，两个半导体芯片指数的市盈率均超过130倍。
130倍是一个什么概念呢？意味着你花130元买了一个每年能带来1元收入的资产。如果不考虑盈利增长，收回成本需要130年。
显然，这么高的估值是难以为继的。
即使经过这个月的下跌，芯片类指数的估值依然不低，今天市盈率在100倍附近，能买吗？
我依然觉得高，不会买。
当然，我不会给任何人建议。买或者不买，自己的钱，需要你自己决定的。
毕竟我们都是市场的学生，如果你做对了，市场会奖励你；做错了会受到惩罚。奖惩都是真金和白银。
03
有时候你可能会有一种错觉。
低估的指数一直在下跌，而高估的指数却能不断上涨，曾经的芯片指数就是这样。
为什么会出现这种情况？
我们知道指数基金有两种收益来源：盈利和估值。高估的指数能不断上涨，就是受到估值推动。
人们看好芯片行业未来发展，纷纷买入推高估值。
指数上涨，之前买的人都赚钱了，后人经不住诱惑也来投资，这样很容易买在高位。
如果以后公司盈利增长未能达到预期，估值就会下降，可能出现“戴维斯双杀”的不幸结局。
所以指数投资，任何时候都不要忘记低估原则。
免责声明：本文仅为作者个人的投资分析与记录，主观性较强，不构成任何投资建议。
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