グレッグ・シポラロ、NYDIG グローバルリサーチディレクター
編集者: WEEX ワイケ
この記事の重要なポイント:
ライトコインは今週 3 回目の半減期を迎えますが、ライトコインを観察することで、半減期におけるビットコインのパフォーマンスの参考にすることができます。
この半減期の前後で、ライトコインのパフォーマンスは前回の半減期といくつかの類似点がありますが、新たな兆候も示しています。
半減期中のライトコインの動きの変化はビットコインに影響を与える可能性があり、その一部はビットコイン資産と投資家基盤が成熟するにつれてすでに気づいています。
ビットコインの周期的な価格傾向は、暗号通貨投資における説明されていない謎の 1 つであり、ブロック報酬の半減を中心に 4 年ごとに繰り返されるブルベア サイクル パターンです。一見すると、これらの繰り返しパターンは、将来の価格変動は過去の価格情報の影響を受けないとする効率的市場仮説 (EMH) の弱い形にさえ違反していますが、何らかの理由で、暗号通貨は何度も同じことを繰り返し続けます。モデル。
サイクルの 2 つの解釈
市場におけるこれらのパターンについては、2 つの考えられる説明があります。第一に、ビットコインの受け入れは拡大し続けており、ネットワーク全体の価値とビットコイン自体の価格を押し上げていますが、この破壊的テクノロジーに関連する恐怖と貪欲という人間の心理が、この成長軌道からの極端な逸脱を引き起こしています。新しい技術革新が誇大広告の期間を経るのは通常のことであり、ガートナーのハイプ サイクルとカルロタ ペレスの技術革命フレームワークの両方がこれをよく表していますが、これらのサイクルを繰り返し通過するのは私たちが知る限りビットコインだけです。
WEEX 注: Gartner Hype Cycle は、新しいテクノロジーの開発プロセスを説明するために調査およびコンサルティング会社である Gartner によって提案されたモデルです。このモデルは、テクノロジーの開発プロセスを、テクノロジーの観察、誇大宣伝、失望、理解、成熟などのさまざまな段階に分割します。誇大宣伝段階では、通常、テクノロジーは過剰に宣伝され、過大評価され、その利点と潜在的な用途が誇張されることがよくありますが、その後の失望段階では、実際の用途はそれほど優れていないため、テクノロジーはある程度の批判や懐疑的な見方に遭遇する可能性があります。期待される。
カルロタ・ペレス技術革命フレームワークは、技術革命が経済と社会に及ぼす影響を説明するために経済学者カルロタ・ペレスによって提案された理論的枠組みです。この理論によると、技術革命には爆発期、急拡大期、バブル期、縮小期、確立期が含まれます。バブル期には新興技術が多くの注目と投資を集め、市場の熱狂も高まりますが、その後はある程度の市場の調整や反発が起こる可能性があります。
本文に戻りますが、仮想通貨の市場サイクルが 4 年ごとであることのもう 1 つの説明は、ビットコインの価格は割引可能なキャッシュ フローを生み出さないため、人為的な要因によって決定され、そのため資産の価値を測定する基準がほとんどないというものです。これらの人間の行為者は、将来の動きを導くための価格パターンを探し、無意識のうちに過去の価格パターンを再現します。
ライトコインには独自の半減期がある
ビットコインのこれらの繰り返しパターンをどのように説明しても、繰り返しパターンを持つ暗号資産はビットコインだけではありません。2011 年に発売されたライトコインには、4 で乗算または除算されることを除いて、ビットコインと同様の経済変数がいくつかあります (供給上限は 2,100 万ではなく 8,400 万で、10 の新しいブロックではなく平均 2.5 分ごとに 1 つ生成されます) 210,000 ブロックごとではなく 840,000 ブロックごとに半分になります）、報酬の半減を巡る独自の価格繰り返しパターンを経験しました。
今週（編集者注：8月3日の予定）、ライトコインは歴史上3回目の半減期を迎えます（ビットコインは来年4月末に4回目の半減期を迎える予定です）。私たちは、ライトコインのサイクルパフォーマンスとそれがどのように変化するかを見てみたいと思いました。これは、ビットコインサイクルが将来どのように変化するかについて有益になる可能性があります。
ライトコインの半減期サイクルは、価格が半減期の 7 ～ 8 か月前 (ビットコインの 4 年周期の谷付近) に底を打ち、その後急激に反発するという特徴があり、実際の半減期まではビットコインを上回ることがよくあります。価格のピークは 1 ～ 1.5 に達しました。半分の数か月前。その後、ライトコインは新たなサイクルに入り、半減期後のいつかに新たな底を見つけることになる。
したがって、ライトコインの半減サイクルは予想されたサイクルであり、LTC価格は半減イベントが発生する前に谷とピークを経験します。これは、半減期が起こるまで価格のピークに達しないビットコインとは対照的です。
LTCの半減期はBTCとは異なります
ライトコインは通常、半減期の早い段階でビットコインを上回るパフォーマンスを示します
以下のチャートに示すように、ライトコインは通常、半減期サイクルの最初の段階でビットコインを上回ります。ライトコインは通常、ビットコインの底値ですが、半減期に至るまでの数か月間はビットコインを上回りました。
通常、半減する前のLTCはBTCよりも優れたパフォーマンスを発揮します
今サイクルのライトコインのパフォーマンスは比較的静かだった
ライトコインの半減期サイクルの背後にあるデータを見ると、2 つの重要な点がわかります。サイクルの期間は一定のままですが、ピーク振幅は連続するサイクルごとに減少します。
1 つ目はサイクルの期間で、以下のグラフに示すように、谷のタイミングには顕著な一貫性があり、半減日の 223 ～ 234 日前にあります。ピークのタイミングも同様で、半減期の 32 ～ 47 日前に発生します。
LTC半減期データ
底値からピーク価格までの半減サイクルにわたるリターンを見ると、一貫してリターンが減少する傾向にあることがわかります。最初の 2 つの半減サイクルでは、谷からピークまでのリターンはそれぞれ 550% と 505% と比較的近かったです。しかし、現在のサイクルにおける底値から最高値までの価格リターンは急激に低下し、75%未満となっています。
LTC価格とリターン
これは、LTC-BTC (ビットコイン建てのライトコイン価格) を使用してビットコイン価格と比較するとさらに明白になります。過去2回の半減期では、LTC-BTCの底値からピーク値までのリターンが示すように、ライトコインがビットコインを大幅に上回りました。しかし、ライトコインは3回目の半減期を前に75％近く上昇したものの、依然として価格ピーク時のビットコインを下回っています。
昨年 11 月、ライトコインは一時的な栄光を経験しましたが、その時は安値からの反発がビットコインを大幅に上回り、再び半減期が始まったかに見えました。しかし、その超過リターンはすぐに終わり、11月の第3週にピークに達しました。それ以来、ビットコインはライトコインを上回り、ライトコインの絶対価格（USDT、編集者注）がピークに達する一方で、LTC-BTCの相対価格は谷からピークまで下落しました。
LTC-BTCの価格とリターン
これがビットコインにとってなぜ重要なのでしょうか?
今週の調査のほとんどが、最近ではめったに話題にならないコイン（しかし、ステーブルコインを考慮していない場合、時価総額では依然としてトップ10に入っているコイン）について、あまり知られていない現象について議論することに焦点を当てているのはなぜか不思議に思われるかもしれません。その理由は、ビットコインの半減期が1年以内に到来するため（2024年5月9日の予定、編集者注）、投資家は半減期中のビットコインの価格パフォーマンスに関する手がかりを探しているからだ。連続する半減期サイクル中のライトコインの価格パフォーマンスを観察すると、半減期中にビットコインがどのように動作するかについて何かがわかるかもしれません。
実際、私たちは、ビットコインの半減サイクルが谷からピークに戻り、ピークから谷までのリトレースメント率が時間の経過とともに弱まっていく、つまり高値が低くなり、リトレースメントが低くなっていることに何度も気づいてきました。より小さいです。ライトコインは、特にこの半減期において、この傾向に従っているようです。したがって、ビットコインが新たな半減期に入ってもこの傾向が続くと信じる理由があります。
もちろん、過去のパフォーマンスは将来の収益を保証するものではありません。そのため、これらのサイクルが今後も繰り返されると予想していますが（今年のパフォーマンスはドローダウン年の翌年に見慣れたものと同等です）、私たちはまた、新しいニュースやこの資産クラスに対する投資家の態度に注目し、それらがこの傾向にどのような影響を与えるかを確認してください。
BTCサイクル
編集者注:
強気相場サイクルの第 1 ラウンド (2009 年 10 月 5 日から 2011 年 6 月 8 日) では、ビットコインは 41,771 回上昇し、611 日間続きました。
第 2 回強気相場サイクル(2011 年 11 月 18 日から 2013 年 11 月 29 日) では、ビットコインは 621 回上昇し、742 日間続きました。
強気相場サイクルの第 3 ラウンド(2015 年 1 月 14 日から 2017 年 12 月 17 日) では、ビットコインは 130.5 倍に上昇し、1,068 日間続きました。
強気相場サイクルの第4ラウンド（2018年12月15日～2021年11月10日）では、ビットコインは22.1倍に上昇し、1,061日間続きました。
リトレースメントサイクルの第1ラウンド（2011年6月8日～2011年11月18日）では、ビットコインは93.7％下落し、163日間下落した。
リトレースメントサイクルの第2ラウンド（2013年11月29日～2015年1月14日）では、ビットコインは87.7％下落し、411日間下落した。
リトレースメントサイクルの第3ラウンド（2017年12月17日～2018年12月15日）では、ビットコインは84.3％下落し、363日間下落した。
リトレースメントサイクルの第4ラウンド（2021年11月10日～2022年11月21日）では、ビットコインは77.6％下落し、376日間続いた。
言い換えれば、ビットコイン資産と投資家が成熟し続けるにつれて、各強気市場の上昇幅はますます小さくなり、各弱気市場の下落幅もますます小さくなり、強気市場はますます長く続き、弱気相場は今後も続く 第2サイクルからの期間は基本的に1年以上。
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