Bancor 协议使智能合约区块链上的自动价格发现和自主流动机制成为可能。这些智能Token拥有一个或者多个连接器，连接到持有其他Token的网络，允许用户直接通过智能Token的合约，按照一个持续计算以保持买入卖出交易量平衡的价格，立即为已连接的Token购买或清算智能Token。
1.背景
2009年，比特币引入了基于密码学共识的去中心化数字货币的概念，随后出现了一大波新的数字资产，即数字资产，通俗地称为Token。
Token可以用作服务的使用权、项目中贡献量的证明、分布式应用中的激励、代表某种金融权利、内部流动货币、实物资产的所有权证明等等。Token通常通过智能合约向大众发行，称作发币。智能合约只是一段计算机程序，上链之后，只要底层区块链稳定运行，它可以永久地保持不变地运行。
智能合约拥有许多与常规区块链用户相同的功能，例如可以调用其他智能合约，可以对Token进行托管。一个设计优秀的智能合约可以被视为一个可靠、廉洁、完全自动化的中间人。这使得智能合约特别适合于Token的发行和治理这一机械而敏感的任务。
2.Bancor 智能 Token 优势
Bancor 算法之所以命名为「Bancor」，是为了纪念 1943 年在布雷顿森林会议上提出「超主权货币 Bancor」的经济学家凯恩斯。二战结束后，世界各国代表于 1943 年在美国布雷顿森林探讨一套新的国际货币机制，凯恩斯提出了「国际清算同盟计划」，美国经济学家怀特提出了另一套计划，即后来的布雷顿森林体系的原型。
在凯恩斯「国际清算同盟计划」中，提出了建立全球中央银行，并发行超主权货币「Bancor」，根据二战前三年各国进出口贸易额的 75% 在各国政府间分配「Bancor」份额。而怀特提出的布雷顿森林体系最核心的几点，即：
1、美元与黄金挂钩；
2、其他国家货币与美元挂钩；
3、实行固定可调整汇率制度；
4、美元等同黄金，成为各国储备货币等。
无论是凯恩斯计划，还是怀特计划，所解决的问题都是在各国主权分别发行货币与全球经济流通面临的不平衡问题。凯恩斯计划是在美国经济体占全球经济体很高程度下创建超主权「Bancor」，但是只要美国美元不参与，该计划必然无法阻挡具有强势购买力的美元经济强势入侵。后来，布雷顿森林体系锚定黄金价值，1971年崩溃后世界完全进入美元信用时代，至此美元基本发挥了全球统一货币的作用。
数字货币，本质上是货币问题解决方案的延伸，在全球金融危机后又一次引发了商品货币，商业货币等古老问题的回潮。Bancor 协议，其创立方向在于解决这种商品货币或商业货币流通长尾问题，即在不考虑商品货币或商业货币价值多少条件下，利用技术手段为其赋予一定的流通可能性。所以虽然与历史上的Bancor 并不尽相同，但不仍失致敬的意义。
Bancor算法能够真正进入大众的视野里，可能要归功于EOS项目。由于EOS项目在RAM分配中采用了优化后的Bancor算法，并将RAM的价格爆炒到了很高的价位，凭借EOS项目在区块链领域的强大运营宣传能力与影响力，Bancor算法广为流传。
3.Bancor 算法的应用
Bancor算法定价公式对于系统的设计和潜力至关重要，因为它使智能Token的价格是可靠的和可预测的，这对于Token的大规模使用是至关重要的。智能Token可以实现自己和它们的连接Token之间进行即时兑换。这个功能足以使智能Token即时兑换为一定数量的以类似的方式连接到同一网络的任何其他Token。换句话说，智能Token可以立即通过网络兑换为它的任何一个连接Token，也可以兑换为到它的任何一个连接Token的连接Token，以此类推。
Bancor算法如下：
或
那么，Bancor 算法是什么？Bancor 算法，本质上是通过杠杆手段，利用数学模型来解决自变量与因变量之间滑点关系的模型。在这套模型中，存在准备金池 r（或连接器池 connector balance）、杠杆率（或 CW connector weight 或连接器比重）以及智能Token供给量 s（supply 或中转Token）三个重要参数。
根据 psCW=r 公式，可以确定智能Token的价格 p(price)。另外，储备金增量与智能Token增量存在一个对应的数学关系。通过这两套公式，可以画出类似的下面四个模型。
（a）第一种情况是CW = 100％，在这种情况下，不管需求如何变化，智能Token的价格完全跟随于连接Token准备金的变化，两者的相对值不会发生变化。价格实际上与其连接Token的准备金挂钩，智能Token成为该值的一种代理。这可以比作金本位，一种货币制度，发行机构承诺将货币兑换成一定数量的黄金。例如，直到1971年，美元一直以每盎司35美元的汇率盯住黄金。
（b）第二个线性情况是CW = 50％，其中智能Token价格随供应量线性移动（随着连接器准备金而增长或收缩）。 当智能Token的需求较低时（即当出售量大于购买量时），智能Token价格会下降;当需求量较高时（即当购买量大于出售量时），智能Token价格会上涨。这种关系是供求关系的典型运作方式，唯一的例外是，智能Token的供应不是固定的，而是由需求决定的，而且在价格上涨时也不会稀释单位价格。
从智能合约买智能Token的量 > 当卖智能Token给智能合约的量时，就是需 > 供(从智能合约外部用户的视角)，Supply上升，智能Token的价格线性上升。
（C）第三个非线性的例子是，CW在0%到50%之间，这显示了价格和供给之间的相似增长关系，但是随着供给的增加，价格曲线增长得更加迅猛。图表显示了CW = 10%的特定价格曲线。低于10%的CW会比这个反应更强烈（更尖锐的指数曲线），而高于10%的CW会随着接近50%而相对地趋于线性（b）。
（D）最后一种非线性情况，CW在50％到100％之间，其中价格和供应之间的增长关系曲线增长力度不及（b），这意味着智能Token的价格对供应变化的反应越来越少，直到达到我们在（a）中看到的持平的100％关系。具体图表显示了CW = 90％的价格曲线。
从理论上讲，智能Token也可能具有大于100％的CW，但是，这是Token随着需求增加而变得更便宜的特定情况，并且超出了本讨论的范围。
4.Bancor 协议的核心优势：
传统交易平台Token的价值发现是基于买单和卖单的实时同步匹配的，而Bancor 协议的最大创新是Token的价格取决于储备金余额和Token的流通量，价值发现的过程是异步的。当智能Token处理兑换时，价格将在买卖量之间趋于均衡。在经典的交易模型中，为了实现买方双方的互相匹配，必须要有足够的流动性，这样买卖订单在任何时候都可以可靠地匹配上。
Bancor协议没有这样的要求，因为智能Token总是通过连接器准备金来完成买卖兑换操作，因此从时间上看，价格计算是连续的。针对每笔交易的价格计算是独立的（当买方和卖方匹配时），智能Token的每次兑换都会逐步并直接影响其价格。这使得Bancor的价格形成机制是真正异步的。
1）持续的流动性
即使市场上只有很少或没有其他买家或卖家，用户可以通过智能合约直接在网络中购买或出售 Token。由于价格会根据兑换规模进行调整，因此总会形成一定的兑换价格。Bancor 协议有效地使得流动性与交易量不再关联。
2）智能合约对执行的兑换不收取费用
用户产生的唯一费用是与底层区块链进行交互所需的费用。虽然某些智能 Token 的兑换可能被创建者设置了可选的使用费，但这些费用一般非常低，因为 Bancor 协议的开源特性，其他用户轻松创建相互竞争的智能 Token 来提供相似的兑换服务，有效降低费用。
3）可调节的价格敏感度
大额的连接器 Token 准备金和比较高的 CW，产生的杠杆作用，使得智能 Token 的价格对短期投机或大订单引起的突然波动不太敏感。
4）没有价差
在处理买入和卖出订单时，Bancor 公式使用相同的价格计算方法，不存在买卖价差，这与购买价格始终低于卖出价格的传统交易平台形成对比。
5）价格可预测
与传统的基于订单簿的交易不同，智能Token的价格算法是完全透明的，允许用户在执行兑换之前预先计算其兑换的有效价格，在交易执行前根据交易量进行价格下滑预警。
Bancor、KyberNetwork 与 0x 流动性解决方案对比：
1）Bancor 协议对于流动性问题的解决思路，是通过以区块链为基础的智能合约和储备货币，使得在不需要交易对手的情况下可以按照相应的汇率将智能Token兑换成储备金；
2）KyberNetwork 通过储备库及储备贡献者为其提供流动性，Kyber 智能合约提供最佳的储备池价格，通过链上的智能合约可以快速完成结算；
3）0x采用订单撮合机制无法保证流动性，由relayer托管链上订单簿，链上完成结算，匹配速度取决于交易量大小。
5.Bancor 2.0协议是去中心化交易所的助推剂
由于Bancor协议在数字资产流动性上具有得天独厚的优势，逐渐被大多数去中心化交易所所采用。ET去中心化交易所就是其中之一，其基于EOS公链，所有交易都在链上进行，保证了交易的完全公开透明。ET团队还在已有Bancor协议的基础上进行革新，创新性的提出更加稳定的Bancor 2.0协议解决方案。
那么，什么是Bancor 2.0协议？将解决哪些问题？从本质上讲，Bancor 2.0协议是在原有Bancor 协议的基础上通过技术手段进一步提升数字资产的流通性问题。做Bancor协议的去中心化交易所一个最大的问题就是需要构建Bancor池，这就需要一大笔启动资金，不然市场深度很差，随便一点交易量就会导致价格的大幅波动。
1）开放Bancor储备金池
ET去中心化交易所将开放资金池，所有用户都可以存放资金到Bancor池，存放资金的用户就可以享受交易所产生的手续费，通过这样一个开放的方式可以很大程度上解决资金池的问题。虽然这个在价格大幅波动的时候对参与者也有一定的风险，但在促进用户交易提升数字资产流动性上不失为一种很好的解决办法。开放Bancor储备金池让参与交易的用户也能实现坐庄，而且资金池数据是实时同步的，避免了“黑庄”操纵数字资产价格。
2）开通交易挂单功能
当前，火币，OK，币安等等中心化交易所借用了比较成熟的证券交易模式，相比而言能给用户带来更好的交易体验。ET团队首创的Bancor 2.0协议将解决这个问题，在去中心化交易所中开通交易挂单功能。中心化交易所和去中心化交易所的用户体验差距正在不断缩小，用户所担心的交易黑幕等诸多问题，在Bancor 2.0协议下将得到彻底解决。
从整个系统的层面看，智能Token组成了一个互相连接的智能Token自治网络。这种创新架构使得任何Token可以无视流动性问题，自由地兑换为其他Token。从而为整个Token生态系统带来了网络效应。
Bancor协议推动了资产交易领域的发展，它引入了一种解决方案，可以解决由于需求的双重符合导致的小规模Token的流动性问题。 该解决方案构成了目前由传统金融市场和交易所的专业做市商使用的基于劳动力模型的可靠而全面的替代方案。
体验ET去中心化交易平台：http://etdac.io/
ET去中心化交易平台项目白皮书：http://t.cn/RFZvUbF