一、区块链与ICO的时代
币火牛快讯最新消息，不久前中国信通院发布了《金融区块链研究报告(2018)》， 报告分析了首次代币发行(ICO)风险。作为区块链创业企业前期融资的一种方式，ICO 融资方式日渐活跃。据 CB Insights 数据显示，2017 年全球ICO 融资金额超过 50 亿美元，而同期区块链领域的风险投资(VC)融资规模约为 7.16 亿美元。相对于 VC 融资方式，ICO 具有门槛低、退出周期短等特点，但同时这些特点也使得 ICO 项目极具风险。
在我理解，ICO的目的是预售“产品”的使用权以及让初创企业跨过传统交易所直接上市。在区块链ICO的时代，公募的本质是“营销前置”，是“产品预购会”。一场一场的全球路演，其实是把证券卖给投资人，而区块链ICO公募，本质上是在销售小部分产品期货，接受订购意向（并不真的收钱），然后在产品Demo上线之前分配期货配额（Allocation）。
二、资金的早期进入与后期坚持
区块链早期项目去募集基金，是以众筹的方式加上可以上交易所的方式去做融资，可以帮助到很多想干实事的创业公司。区块链是新一代的互联网，也是用互联网综合的技术打造出的一个新的创业风口。但目前区块链投资在国内还是有一些存在的问题。监管部门还没有完全收口，投资人需要去了解法律的底线是什么，比如说不能去代投、不能去传销。区块链投资里还有太多短期投机的、割韭菜的行为，项目方亏钱了就黑投资人，这是不健康的。比特大陆为什么那么牛？因为它在不断地挖各种数字货币，这个币本身的存在是合理的，但是怎么样正视它、更好监管它，这个是大家要去讨论的一个问题。
大量的后期投资项目也许会出现问题，有可能会流血上市，有可能会破发等等。所以大部分敏锐的投资者们坚持早期投资，从一开始的天使阶段就注视着这个项目成长，到最后它ICO了投资人也有优先权投它，这样一来可以投得更靠谱。区块链行业的规范有助于整个生态的发展，行业健康后从业者才可以安心赚钱。
但很多项目喜欢给私募和基石投资机构锁币，原因很简单： 首先公募估值跟私募估值有较大差，担心私募不锁的话直接按照公募价格抛售获得利差，同时引起社区恐慌；其次，整体估值较高，上升空间相对较小，价格稍有上升可能就会遇到卖盘，因为投资人心里都有一个价格预期；最后，团队引入的市值管理方要求团队锁币，好控制价格，用K线图画出一个“价格曲线”，以此影响价格预期。
三、营造早鸟生态的重要性
最近常听到“早鸟生态”的概念，其实指的就是一个通过去中心化交易所帮助优秀区块链项目募资的方式。通过Earlybirds Token Offering（ETO），首先将会努力发掘那些还在非常初期的区块链项目，让散户在早期就能参与进来，接着通过社区的力量和项目方来共同成长。根据项目的发展和社区的扩张，设立多阶段的募集计划可以让社区了解到项目方对于未来的规划。其最重要的核心就是去中心化交易所希望在项目的初期就让社区介入到项目中。
从长期来看，项目估值的多少都直接反映了社区对于项目发展的共识。这样上交易所的每个项目都专注做自己该做的事，项目的token从而校验落地，不仅能让每个投资人都更放心，也能让投资人的广泛度不局限于私募团队。其实本来在最初的阶段，项目方本身也募集不到远远超过它所需要额度的资金。无论从哪个角度来看，如果可以分阶段的募集资金，是十分有助于项目专注于项目的。从过去的很多项目来看，一旦募集了天量资金之后，项目方都会无法再专注于原来的项目，相信没有人希望每个项目都最终成为考验人性的实验。
四、ICO任重而道远
ICO不是捷径而是责任，公募只是起点。很多人只看到了ICO圈钱容易，没看到TOKEN价值经营的难度。其实通过公募募集到资金之后，一切才刚开始。如何用好这笔钱，开发产品推广服务，最终做到团队、天使投资人、公募投资人（消费者）、交易所投资人（消费者）和未来所有合作伙伴以及消费者的多赢，这才是最大的考验。
腾讯的股票一直涨，不是因为马化腾自己做市拉盘（所谓的坐庄），而是因为大量的用户心甘情愿的花钱消费腾讯的游戏，贡献利润给腾讯。坐庄的唯一目的是割韭菜，如果想要你的Token在长线看来一直涨，唯一的核心手段就是开发出白皮书描述的产品，消费者真的花钱来用你的产品，消耗你的Token。要把你预售出去的Token赚回来，这是基本目标。
大家都知道开发产品需要周期，短时间内产品没上线，但倘若你的Token已经在交易所交易了，该如何维护你的币值？这个时候只能靠“向潜在用户贩卖梦想”了，说到底就是营销前置，让大量的用户提前买单，不断地来形成买盘。这个过程是一个系列的营销推广，为什么很多ICO项目每周都要在Telegram或者社交媒体公布自己的开发进展，任何好消息都要第一时间放出来让社区知道？就是为了让消费者看到，让他们一方面坚定信心持有Token不抛，另外让更多的人看好并买入或者加仓，持续创造买盘。
以前募资面对少数机构投资人讲明白技术的优势可能就拿到钱了，现在要面对大量的小白消费者来讲出你的优势和特点，方式方法肯定不同了，对创始人的能力要求也变了。像去年7月朋友投资了一个名为ArcBlock项目的ICO，虽然当时项目方公募只融12500ETH，但实际排队注册的白名单所提交的投资意向总额是100万ETH。对于这类项目，早期投资人就不用担心后期的买盘不足。团队做了充足的公募路演，向未来潜在用户传达了正确的信息，收获了消费者的认可，他们用钱投票。
五、区块链发展未来可期
2018年仍是区块链的基础设施年，我们期待EOS为代表的区块链3.0基础设施的上线，期待去中心化交易所，期待跨链协议，期待更好用的钱包，期待更多的区块链人才，期待大量的Old money进入区块链行业。目前好的区块链发展方向可看作三个：一个是技术的进一步创新，包括共识机制。要探索不同的共识机制，包括中间相关的交易技术、存储等等。
二是在具体的行业应用、行业落地上。首先是去中介化的逻辑，想象一下，如果智能合约真的可以做到自动匹配的话，打车平台存在的意义将会被大大削弱，让大众得到更多实惠的经济模型可能就此出现。
三是狭义区块链的应用。比如说最典型的国际贸易包括供应链，在纺织生产环节都是有这样的特点——交易环节众多带来的高信任成本，或者低信任度再带来比较高的交易成本。在这些领域里面，区块链更多是以技术服务、技术改进的方式介入，可能从创业和投资的角度来说会跟第二种有比较大的区别。
衡量一个国家，一般先看制度，再看领导人，第三才看技术；衡量一个公有链也类似，先看共识机制，再看团队领袖，第三再看技术实力。因为前两者有了，技术可以靠社区力量补充。这基本上已经是区块链投资圈的共识了。
认为作为监管部门、行业协会以及相关参与方，可以去考虑应该怎样给予这些方向更多的扶持。也就是说，整个行业需要相关的措施和政策出台，加强自律和监管后，才能有望回归到价值投资上，给予项目方更多的扶持和正确的引导，帮助这个行业健康发展。