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8月底，国内第二大顺风车平台嘀嗒出行又一次向港交所递交招股书，第四次向港股IPO发起冲击。
2020年10月、2021年4月、2023年2月，嘀嗒出行曾三次递表，均以失败告终。9月1日，在成立九周年之际，嘀嗒出行发表致用户一封信，信中披露的数据显示，嘀嗒顺风车已在全国366个城市开通，认证私家车车主数量超过1500万。
三大顺风车平台，唯一实现持续盈利
招股书显示，嘀嗒出行的业务分为三块，分别为顺风车、网约车、广告服务，其中，顺风车业务占比九成以上。
2020-2022年，嘀嗒出行分别录得营收7.5亿元、7.8亿元、5.7亿元，经调整后净利润分别为3.4亿元、2.4亿元、0.85亿元，净利润率分别为45.5%、30.5%、14.9%。毛利率下降的原因有二，一是持续向私家车车主提供补贴，一是加大了顺风车搭乘的保险力度。
2020-2022年，嘀嗒顺风车的GMV分别为81亿元、78亿元、61亿元，主要原因是三年疫情的影响。
2023年上半年，顺风车业务恢复至疫情之前的水平，实现GMV43亿元，同比增长53.6%。上半年，嘀嗒出行录得营收4.0亿元，经调整后净利润0.86亿元。
嘀嗒出行的定位为出行信息整合服务商，采取轻资产的运营模式，不依赖大量资本投资，也不拥有或租赁车队车辆，是国内三大顺风车平台中唯一实现三年盈利的平台。
值得注意的是，面对激烈的行业竞争，嘀嗒出行不得不加大营销力度。2023年上半年，嘀嗒出行销售费用1.5亿元，同比增长30.6%。
竞争激烈，市占率由第一下降至第二
经过多年的竞争，顺风车市场进一步集中，2022年，前三大平台市占率合计为94.3%。招股书显示，嘀嗒出行的市占率为32.5%，较2021年减少5.6个百分点，行业排名由第一降至第二。
相关数据显示，2022年，哈啰顺风车的市占率为42.5%，较2021年提升了11个百分点；滴滴顺风车的市占率为19.3%，较2021年下降2.4个百分点。滴滴顺风车的市占率下滑，主要原因是处于违规上市的整改期。2023年，滴滴结束了长达18个月的整改，开始在顺风车发力，行业又一次出现补贴大战。
面对哈啰、滴滴的进攻，嘀嗒不得不仓促应战，造成净利润下滑，市占率下降。
顺风车行业也面临着天花板太低的问题，2022年，国内顺风车订单总数为3亿单，与网约车85亿单的市场体量相比只是一个零头。面对市占率下降的窘境，嘀嗒出行加大了在出租车市场的投入，试图打造第二增长曲线。2022年，嘀嗒出行对出租车司机的补贴为820万，同比增长160%；同期，对私家车车主的补贴为600万元，同比下降79%。
不过，嘀嗒出行对出租车市场的开拓并未奏效。2022年，嘀嗒出租车收入1.9亿元，同比减少40.5%；2023年上半年，嘀嗒出租车收入718万，同比下降25.8%。
安全+合规，境外上市必须迈过的两道坎
招股书显示，嘀嗒出行IPO的募集资金主要用于提升技术能力、升级安全机制。
在6月举行的年度安全大会上，嘀嗒出行创始人兼CEO宋中杰说，必须坚持安全第一，如果没有安全第一的观念，嘀嗒出行的一切很有可能一夜归零。
顺风车的生意，安全是根本。2017年5月、2018年5月、2018年8月，滴滴顺风车接连发生三起女乘客被车主杀害的恶性事故。迫于社会舆论的风暴，滴滴不得不下架顺风车业务，直到2019年11月才在部分城市恢复。
正是在滴滴顺风车被迫下线、整改期间，嘀嗒出行才乘机扩张，一度占据顺风车市场60%的份额，位居行业第一。
安全问题之外，合规问题也是嘀嗒出行境外IPO的一道坎。2019年，嘀嗒出行曾因违规收集使用用户个人信息，遭到工信部通报。在网信安全受到普遍关注的大背景下，嘀嗒出行如何确保境外上市合规，无疑是一大挑战。毕竟，滴滴出行违规上市，是一个前车之鉴。
五兄弟创业，大牌股东包括蔚来、腾讯、京东
嘀嗒出行原名嘀嗒拼车，成立于2014年，是顺风车行业最早的玩家之一。公司的创始人有五人，都出身于谷歌、百度等大互联网公司。2017年，嘀嗒拼车推出出租车服务。2018年，嘀嗒拼车完成品牌升级，更名为嘀嗒出行，成为一个顺风车、出租车兼具的移动出行平台。
嘀嗒出行五位联合创始人，中为CEO宋中杰
成立以来，嘀嗒出行一共进行了五轮融资，合计融资额18亿元，投资者包括蔚来、IDG、高瓴、京东、携程等大牌机构。IPO之前，宋中杰等五名联合创始人通过5 Brothers公司持股33.11%。
其他的机构投资者中，蔚来资本持股17.69%，IDG持股9.25%，腾讯旗下的易车网持股5.05%，高瓴资本、京东均持股4.23%，携程持股2.92%。值得注意的是，嘀嗒出行C轮投资每股成本0.72美元，D轮、E轮投资每股成本分别为0.43美元、0.5美元，出现较大的估值下降。
顺风车市场，剩者为王。在行业只剩三家的格局下，嘀嗒出行面临着来自哈啰出行、滴滴出行的激烈竞争，出现净利润率下滑、市占率下降的窘境，境外IPO又面临严厉的合规审查。嘀嗒出行能否成功闯关突围，尚待时间的考验。
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文：Bugle-X / 数据猿
