撰稿|行星
来源|贝多财经
又一家新茶饮企业将要上市。8月15日，四川百茶百道实业股份有限公司 (下称“茶百道”)递交招股书，计划在港交所主板上市。若如若顺利，茶百道将成为继奈雪的茶(HK：02150)后第二家在港上市的新茶饮公司。
贝多财经了解到，除了洞察客户需求进行新品研发和营销活动，不少新茶饮企业也开始加快资本运作的步伐，茶百道的同行业竞争对手古茗、沪上阿姨、霸王茶姬等品牌纷纷于近期被曝正在谋求赴美或赴港上市。
以平价亲民的价格和颇具特色的IP形象打响名声的蜜雪冰城早在2022年9月就预披露招股书，准备在深圳证券交易所主板上市，但在全面注册制后并未平移递交招股书。
近期，又有消息称蜜雪冰城将转战港股或美股，继续冲刺上市。不难看出，新茶饮赛道或将迎来“IPO热潮”。而在各家企业上市劲头十足的当下，茶百道的优势何在？
一、新式茶饮当道，十五年老店后来居上
据招股书介绍，茶百道成立于2008年，是一家专注探索天然食材与中式茶饮的搭配的新式茶饮品牌，产品组合包括各种经典茶饮、季节性茶饮及区域性茶饮。目前，茶百道门在全国共有7117家门店，遍布所有省份及各线城市。
近年来，我国新式茶饮行业发展迅速。根据弗若斯特沙利文的资料，国内新式茶饮店行业的市场规模由2017年的668亿元增至2022年的2029亿元，复合年增长率约为24.9%，远高于中国软饮料行业4.1%的整体增速。
随着消费的升级和优质茶饮需求的上升，预计在未来，中国新式茶饮行业的市场规模将以19.0%的复合年增长率于2027年增至4845亿元，约占当年中国饮品行业69.5%的市场份额。
据弗若斯特沙利文资料，茶百道是中国前十大新式茶饮企业中增长最快的一家，2020年至2022年，其零售销售额年复合增长率达到了139.7%。按2022年零售额计算，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额为6.6%。
对比来看，公司A、公司B的门店数量均高于茶百道，而公司C和公司D则不及茶百道，而就规模而言，公司A在2022年的零售额达到202亿元，而茶百道则有望超越位于第二的公司B（139亿元）。
二、业绩高唱凯歌，收入规模和奈雪持平
整体而言，茶百道的业绩可谓是突飞猛进。
2020年、2021年和2022年，茶百道的营收分别为10.80亿元、36.44亿元和42.32亿元，复合年增长率为97.9%；净利润分别为2.38亿元、7.79亿元和9.65亿元，复合年增长率为101.3%。
进入2023年后，茶百道的业绩继续保持稳步上升状态，增长态势良好。2023年第一季度，该公司实现营收12.46亿元，同比增长53.96%；净利润为2.85亿元，同比增长50.68%。
贝多财经发现，茶百道的收入不及同期蜜雪冰城的一半。此前招股书显示，蜜雪冰城2019年、2020年、2021年的营业收入分别为25.66亿元、46.80亿元和103.51亿元，净利润分别为4.42亿元、6.31亿元和19.12亿元。
相比之下，茶百道的收入和奈雪的茶则不相上下。根据奈雪的茶公布的财报，该公司2022年实现营收42.92亿元，较2021年同期的42.97亿元下降0.1%。此外，奈雪的茶还处于亏损状态。
虽然茶百道的加盟店占比较高且增长迅速，已从2020年的2240家增长至2023年3月31日的6588家，但其收入的主要来源并非加盟费用所得，而是向加盟商销售乳制品、茶叶、水果等原材料，以及包材、门店等设备。
2020年、2021年、2022年和2023年第一季度，茶百道来自货品及设备销售的收入分别为10.21亿元、34.45亿元、40.20亿元和11.86亿元，分别占总收入的94.5%、94.6%、95.0%和95.1%，稳定在九成以上。
三、营销研发并重，赋能用户粘性增长
业绩增长的同时，茶百道的分销及销售费用也在同步上升。具体而言，该公司的销售费用从2020年的1077.9万元飙升至2022年的6068.4万元；2023年第一季度，该项费用为1582.9万元，几乎是2022年同期819.7万元的两倍。
茶百道在招股书中称，该公司在2023年进行了全面的品牌升级，并推出了全新的品牌IP“茶茶”，通过搭建线上线下全方位营销网络，利用数字化营销、社群活动、跨界联名等活动触达目标客户群，提高现有用户粘性。
高投入的销售费用，为茶百道带来了不容小觑的品牌渗透力。截至2023年6月30日，该公司会员数量超过6600万名， 2023年第二季度的活跃会员数达1670万名，会员复购率为32.8%，高于行业平均水平。
此外，茶百道还十分注重产品的开发与升级。以2022年为例，茶百道共计研发出近300款产品，推出了43款新产品，并完成对9款经典产品配方的升级。
四、曾获10亿融资，创始人系王霄锟夫妇
就在冲刺上市前两个月，茶百道获得了新一轮融资。公开信息显示，该轮融资共募资规模为10亿元，由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、番茄资本等投资方跟投。本轮融资过后，茶百道的投后估值接近180亿元。
本次上市前，茶百道的创始人夫妇王霄锟和刘洧宏（女）分别持股18.02%和5.74%；并通过恒盛合瑞间接持股67.68%。同时，王霄锟任茶百道董事长兼执行董事，刘洧宏任监事会主席。
戴利持有茶百道1.32%的股份，汪红学持股0.64%，古计林持股0.38%，陈克远持股0.23%，上述四人通过各自的全资子公司分别持有茶百道7.78%、3.78%、2.22%和1.33%的权益。
其中，戴利任茶百道执行董事兼副总经理，汪红学任执行董事兼总经理，陈克远任执行董事。兰馨亚洲通过Tower Qualit持有茶百道4.56%的股份，其董事总经理陈远由Tower Qualit提名，担任茶百道的非执行董事。
此外，投资方正心谷檀英、苏州悦享、新津升望、黄番茄、中金同富亦是茶百道的股东。