第3课 如何像交易股票那样交易期权？
不同于股票单纯的买和卖，期权的下单从概念上有四种方式。
1．买入开仓（Buy to open）
顾名思义，就是当你想开仓，并且买入一组合约的时候所提交的单子。比如看涨股票FB，想持有FB的看涨期权合约，就是买入开仓FB的看涨期权。但需要注意，买入开仓持有FB的看涨期权，是表示觉得这项期权合约价格会涨，虽然期权合约的价格与标的资产或股票的价格高度正相关，但并非对等。比如标的股票价格上涨一些，但是快到期的深度虚值（行权价格远高于现价）的看涨期权合约价格依旧可以清零。
2．卖出平仓（Sell to close）
与买入开仓相对应，卖出平仓是买入开仓之后要平仓所需要的下单方式，如同卖出股票一样，通过卖出平仓锁定所持有合约的利润或者亏损。
3．卖出开仓（Sell to open）
同买入开仓相反，如果投资人想做空一组合约的价格，则选择卖出开仓。同样以FB为例，如果投资人看涨FB，那么FB看跌期权的价格会下跌。所以可以选择做空一组看跌期权来从期权价格下跌中获利，实际上相当于在做涨FB。
4．买入平仓（Buy to close）
买入平仓是卖出开仓之后要平仓所需要的下单方式，如同买入回补之前的做空仓位一样，锁定之前所持有合约的利润或亏损。
不同的券商在期权开仓关仓的时候可能有细微的区别。如图3-1所示，盈透证券（Interactive Broker）只有买卖两种操作。即如果你不持有仓位，那么买进和卖出都属于开仓。而如果你已经持有仓位，那么买进和卖出相同数量的仓位就是平掉之前的仓位。而国内的期权平台大部分也如图3-2显示，所以会有以上所列举的四种操作类型。
图3-1 盈透证券买卖期权界面
图3-2 国内券商买卖期权界面
既然提到期权下单，也请大家回顾一下股票和期权的一些下单种类和一些值得注意的细节。
1．市价单（Market order）
最基本订单类型，市价单是以当前市场上的出价或要价买进或卖出资产的订单。
2．限价单（Limit order）
限价单是只有在比投资人限定价位要更有利或是相同价位才成交的订单。举例，提交价格为120美元的FB限价买单（limit buy），即以不超过120美元的价格买入FB。提交价格为120美元的FB限价卖单（limit sell），即以不低于120美元的价格卖出FB。
3．止损单（Stop order）
止损单在投资人指定的止损触发价格触发后提交一份买或卖的市价单。
由于期权的买入卖出价差（Bid-Ask Spread）通常比股票价格的买卖价差要大，尤其对于一些流动性相对差一些的标的，买卖价差甚至能达到买价（bid）的10%以上。所以投资人在下单操作期权的时候，要尽量避免使用市价单，因为极容易以非常不利的价格成交。比较理想的方法是，使用限价单，并将限价（limit price）设在买价和卖价的中间价，或者中间价偏下更有利的方向设置限价，然后逐步移动成交。比如假设FB的1月30的行权价120美元的看涨期权价格为买价3.1美元，卖价3.2美元，若提交买单，可以先把限价设在3.12～3.13美元，然后逐步往3.2美元上移至成交。
单个期权我们可以通过简单的开仓和关仓直接进行操作。如果我们要下多张期权合约的话，我们可以通过组合下单的方式进行操作。比如，我们需要买入2张期权构成的价差策略，这个时候就需要在策略窗口里进行下单，然后把这个策略一起递交上去进行交易。这样我们的仓位就会显出某个价差期权策略，例如行权价200美元和行权价190美元看涨期权价差，意思就是买了一张行权价190美元看涨期权，同时卖出了一张行权价200美元看涨期权，组成了牛市看涨价差。这样做的好处是一旦当我们的仓位多起来，这种组合价差看起来就非常的明显，不用在仓位里找哪两张或者多张期权是一个策略、类似的策略如跨式策略，铁鹰策略都可以按照组合下单的方式进行操作。
图3-3是标普spy的期权链；图3-4是上证50ETF期权链，让大家对于期权的交易界面有一些直观的感觉。
图3-3 标普spy期权链
图3-4 上证50ETF期权链
通常情况，大多数软件会把行权价放在中间，左边是看涨期权，右边是看跌期权。然后上端可以改变时间选择不同到期时间的期权。在内部的报价栏里面，以下这几个指标是值得优先考虑显示出来的：卖一价（ask）、买一价（bid）、交易量（volume）、未平仓合约（open interest）、隐含波动率（implied vol）、希腊字母（Delta、Gamma、Theta、Vega）。做期权交易这几项是比较重要的基本参数。
接下来我们谈谈期权交易和股票交易的区别。如果从本质上来说，其实区别并没有什么，都是买入一样东西放进自己的仓位里。但是换个角度去分析的话，当我们买入股票，只要股票对应的公司不破产，不退市，我们的股票永远都在那里，只是价格高低的变化。而期权就完全不同了，期权有时间价值，波动率价值，和内在价值。当你买入了期权，它可能会在未来某个时间从账户消失，但你从来没听过买入的股票会自己凭空消失。所以说在交易期权的时候一定要设计好策略和止损止盈计划，这些完全跟股票策略不一样。例如，股票如果下跌了一段时间，你可以再次买入去平摊成本，之后如果股票反弹回到成本价之上就会有不错的利润。而期权一旦亏损了，如果买入相同的一份期权，将可能会越亏越多，这是由于期权时间价值影响的，所以如何正确进行交易期权和设计期权策略是非常重要的，关于这一方面的内容，我们会在之后的课程中学习到。