项目融资/特许经营/公私合作(BT/BOT/TOT/PFI—>PPP)
投资者能否融到足够资金(股和债)?
能否向公众收费?若否,政府是否能按合同支付？
能否进行价格调整以应付通胀或其他变化？
市场需求和项目收益是否足够？
如果该项目先天不足怎么办？
是否还有其它竞争性设施？
是否需要外汇、如何解决、外汇风险如何应对？
如果合作方(如业主，特别是政府)中途变卦怎么办？
上述是BT/BOT/PFI/PPP要解决的主要问题是风险管理!
项目融资/特许经营/政企合作
项目融资：通过项目去融资。
不是广义所理解的“为项目筹措资金”
由项目公司的期望现金收入作为全部还款来源；
还款保证仅限于项目资产、项目合同协议下的利益和权益。
项目的利益相关者（政府/投资者/银行等）在严格的法律框架下签订合同，共担风险、共享收益。
特许经营/政企合作(广义ppp,含BT/BOT/TOT/PFI等)
最适于资源开发/基础设施/公用事业/城镇化/大制造
项目所在地或更高级别政府授权
目标：缓解政府资金短缺、发展经济和提高效率。
BOT是Build-Operate-Transfer的缩写，多用于基础设施且多为用户支付。
PFI是Private Finance Initiative的缩写，即“私营主动融资”，强调私营企业的主动/主导性，多用于公用事业且多为政府支付，相当于“租用”企业提供的设施/服务。
PPP是Public-Private Partnership的缩写，即“公（政）私（企）合作/合伙/伙伴关系.”
PPP反映更为广义的政企合作长期关系(如共享收益、共担风险和社会责任)，在基础设施/公用事业/社会事业(如医院、监狱、学校等)中应用较多，更强调政府的参与及在项目公司中占用股份。
PPP/PFI/BOT多属于项目融资。
最适用于PPP的项目及应用要点
大型资本密集型如资源开发/基础设施(含新基建)项目，特别是未来现金流可为还本付息提供保障的项目
按融资易——>难为序
1.采矿/油/气及衍生的处理厂/输送管/储存库等——>文化旅游
2.电厂、供水或污水/垃圾处理厂（政府购买产品/服务）——>综合管理廊/流域治理
3.通讯:利润率高且有国际收益
4.公路、隧道或桥梁
5.地铁、轻轨
6.铁路、机场、港口(收益影响因素难控)
7.城镇化/产业新城/智慧城市/棚户区等、学校/医院/、文体设施、政府办公楼、监狱、路灯/标等
l 项目适用原则：提高效率(主要体现在同质产品/服务的单位价格上)
l 资源开发/基础设施项目最早/经常运用
l 能促进民/外/国企参考本应由政府提供的(准)公共产品/服务
l 对(准)公共产品/服务，PPP与政府融资形成鲜明对比
PPP中4个相互关联的核心原则
1.真正的风险分担
2.明确的产出要求
3.强调全寿命期绩效
4.支付与绩效关联
政府/使用者支付的原则/机制
——转移风险给企业的有效手段
可用性支付——完工与质量风险
绩效支付——产出与服务水平风险
用量支付——市场需求风险
移交支付——投机风险等
实施PPP项目的重要评估要素
法规合理性
可行性
可融资性
可负担性
可交付性
可监管性
