文|JX kin
编辑|文刀
当基建齐全的交易所们在战场上厮杀之时，一批从合约产品直接切入市场的新手们冲了进来，尚未在交易量上拿下市场地位之时，快速先发平台币。
今日，加密货币交易所AAX将开启平台币AAB的首轮销售。上个月，另一个专注于合约的BTSE也上线了平台币BTSE，一个月时间已经破发。去年7月，上线3个月后，交易所FTX也快速推出了自己的平台币。而三家平台在合约交易量上还远远落后于一众老平台。
从现货产品的构建看，新平台们意不在此，他们左手是高杠杆的合约产品，右手是平台币，流量、募资两不误。交易所的成长周期正变得越来越短。
在交易所竞争激烈的今天，直取合约等衍生品显得性价比更高，但高杠杆、高风险的衍生品赛道也对新平台们提出了高要求。市场也不再是单靠合约产品就能成为霸主的BitMEX时代。
新兴合约平台发币一个月即破发
近期，在一些区块链媒体、社区都可以看到AAX交易所平台币即将上线的消息。去年11月刚上线的AAX，主打期货合约产品。
交易量尚未看出有何竞争优势之时，AAX发币了。4月14日，AAX开始3轮公开发售和持续认购，向用户出售1000万平台币AAB，价格在0.5 - 1 USDT之间。以此计算，总募资额在500万美元到1000万美元之间。
AAB三轮公开发售募资额最低500万美元
一个月前，一个名叫BTSE的合约新平台也发行了平台币BTSE，去年进入合约市场后，快速盯上中国币民，平台币BTSE也是公开向用户出售，未限制国内用户购买。
据官网信息，BTSE首轮对外开放100万枚，价格为2 USDT，首轮即募得200万美元；而用于对外募资的BTSE 累计5000万枚，占总量的25%。
AAX、BTSE都不再以点卡、积分等发售方式包装平台币的发行，而是直接以ICO或IEO的形式向用户公开销售。
BTSE的开盘价为2 USDT，开盘当天最高上涨到2.8 USDT。之后一路下跌，截至4月13日下午，暂报1.13USDT，目前已经破发。关注新平台币的投资者对还未开启交易就喊出“合约平台妖币”、“超越OKB”的AAB也不甚看好，“哪来的自信呢？”
相比区块链项目，交易所吸引投资者的速度快得多，交易手续费这一清晰的盈利模式吸引了一批又一批创业者涌入其中，但在真实的获客道路上，死伤者无数。
以期货合约这种靠趋势运行、带杠杆的产品来吸引用户，新兴的交易平台快速通过平台币完成募资，加密货币交易所的成长周期似乎越来越短。
那么这些发了币的新交易所们，能否用真实用户贡献的营收来反哺平台币的价值？
直取合约 新平台交易量尚无优势
2017年诞生的币安靠现货交易崛起，后来的MXC抹茶、BiKi两家平台早期也大量上线新项目。原先交易所走的道路，都是先借力新项目的现货交易带动流量增长，积累起一定量的用户后才进入合约市场。
从时间线上看，AAX、BTSE、FTX等交易平台都在2019年正式进入市场。当时，老平台们在合约市场上激战正酣，新手目标明确，直切合约赛道，尽管产品端上存在现货交易，但并不是重点。
AAX的现货交易虽然包含了BTC、ETH和USDT全品类交易对，但实际上线的币种仅20个；FTX则只开放了USDT交易对，币种也在20个左右；BTSE上线的现货交易币种更少，只有BTC、ETH、LTC三大主流币和己方平台币BTSE。
这些刚起步的平台们，其交易量还落后于老平台。
以4月14日早上8点的BTC合约交易24小时交易额看，Coingecko显示，BitMEX为22亿美元；同一时间，FTX为3亿美元；BTSE上仅2.2亿万美元；没有被Coingecko收录的AAX官网显示，BTC合约24小时总交易量为470万美元。三家新平台交易量加起来仅占BitMEX的四分之一。
FTX、AAX、BTSE上场就冲进拥挤的衍生品赛道上厮杀，几乎不在币币交易做重点布局。交易所史上，除了BitMEX以外，鲜少有平台能仅以合约产品取胜。
MXC抹茶成立了一年才在去年上线永续合约，BiKi今年3月才推出合约产品。他们尚且在积蓄力量与头部的OKEx、火币、币安争夺市场份额。MXC抹茶甚至以推出杠杆ETF的方式避开与头部平台在衍生品赛道上正面交锋，从新品打开蓝海市场为自己的合约产品争取时间。
早期就以衍生品切入赛道的JEX更了解市场变化。JEX创始人陈欣认为，交易所创业没有固定套路，并非是先做现货再做合约才合理，“团队需要在不同的市场环境下，结合自身团队的优势和资源做选择，早期的用户量也不一定能撑起较多业务。”
去年9月，币安收购了JEX，成为Binance JEX。陈欣坦言，币安在现货市场的地位的确为JEX带来了流量的增量，“当时考虑加入币安生态,也是想提供更多的交易产品给币安的现货用户，让他们有更多的交易选项。”
直接进入合约赛道的新兴交易所们无疑会加速衍生品细分领域的竞争，想单靠合约做到行业头部恐怕并非易事。其中不仅仅是用户积累的问题。
在行情趋势明显时，合约用户会转变为加密货币市场上的主力军，不过由于具备高杠杆的特点，风险也更大，对系统的稳定性和团队处理突发事件的能力都有更高的要求。
陈欣也强调，新兴合约平台要对用户做更多的风险教育，也需提供更多类型的产品选择，让不同的用户可以更好的处理交易过程中的风险。
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