ソース/逆拡散リサーチ
コンパイル/ニック
韓国金融情報院（KoFIU）の調査によると、韓国の仮想通貨投資家の数は推定600万人で、これは同国の総人口の10％以上を占め、驚異的な数字だ。しかし、これらの投資家の多くは主に集中型取引所を中心とした投資活動を行っており、韓国の仮想通貨市場における集中型取引所の影響力は大きい。
以下では、韓国の集中取引所のデータを通じて、韓国の投資家の特徴と傾向を探っていきます。この分析は主に、Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit の 4 つの主要取引所のデータに基づいています。分析の一部は10月第3週（14～20日）のデータに基づいている。
全体の取引量は減少しているにもかかわらず、韓国の取引所の取引量シェアは増加
集中取引所（CEX）の取引高は、今年3月のピーク以来、全体的に減少傾向にある。この間、市場のボラティリティも低下し、ビットコインの価格は3月末から9月末まで約27,000～28,000ドルで比較的安定しており、半年ほど大きな変動はありませんでした。
韓国の取引所も例外ではありません。総取引額は2月の450億ドルのピークから、5月には230億ドルに急減した。しかしその後は上昇傾向を示し、7月の取引高は370億ドルに達し、世界最大の仮想通貨取引所であるバイナンスと比べて大幅な増加となった。
バイナンスとの比較分析によると、今年の韓国４大取引所の取引高はバイナンスと比べて約１０％の水準にある。特に同時期のCoinbaseと比べて取引量が多く、韓国取引所が国際市場で重要な地位を占めていることが分かる。
さらに、韓国の 4 つの主要取引所の市場シェアは引き続き上昇しています。バイナンスとの相対的な取引高は、3月の7%から9月には16%に増加しました。国内取引所の影響力の増大を反映した指標です。
Upbit の独占的地位
今年2月、アップビットは最高取引高360億ドルに達し、韓国の仮想通貨取引所市場の約80％を占め、支配的な地位を維持した。 8月に市場シェアは一時70％まで低下したが、翌月にはすぐに80％に戻り、引き続き成長傾向を示した。
Bithumb、Coinone、Korbit の市場シェアのうち、Bithumb は市場第 2 位であり、4 つの主要取引所の総取引量の 15% ～ 20% を占めています。Coinone の市場シェアは 3% ～ 5%、Korbit のシェアはそれ未満です。 1% と市場シェアは比較的限られています。
Bithumb の手数料ゼロポリシー
韓国第2位の取引所であるBithumbは10月4日に手数料ゼロ政策を導入した。この政策は当初プラスの効果をもたらし、Bithumb の取引量は増加し、市場シェアは 20% を超えました。
しかし、手数料無料政策の影響は長くは続かず、Bithumb の市場シェアは政策前の水準に戻りました。
Bithumb の手数料無料政策は当初は市場シェアの拡大に効果的でしたが、長期的に維持できるかどうかは不透明です。これはまた、韓国の投資家が取引所を選択するのは、手数料がかかるかどうかに完全に依存していないことを示しています。さらに、この政策は取引所の主要な収入源を奪うものであるため、その持続可能性にも懸念があります。
Coinbase と Upbit の比較
Upbit の BTC と ETH の取引量は総取引量のほんの一部に過ぎませんが、Coinbase 取引所はこれら 2 つの暗号通貨の取引量の大きなシェアを占めています。 Upbit を利用するほとんどの個人投資家は、高い収益の可能性を秘めたアルトコインに強い関心を示しており、それに伴う高いリスクを受け入れる傾向があります。これも韓国市場でアルトコイン取引の割合が高い理由の一つと考えられる。
個人投資家が多数を占めるアップビットとは異なり、コインベースの取引高は機関投資家によって動かされています。 Coinbaseの第2四半期の株主への書簡によると、Coinbaseの総取引高の約85%を機関投資家が占めているという。彼らはポートフォリオの安定性を追求する傾向があり、そのためBTCとETHの取引が比較的高い割合を占めています。
韓国市場の特徴
上のチャートは、韓国の投資家が主にどの仮想通貨に興味を持っているかを示しています。先週韓国で最も活発に取引された仮想通貨のデータを世界市場と比較して分析したところ、LOOMが最も取引量が多く62%を占め、1位にランクされたことが判明した。これに XEC が 55%、FLOW が 43% と続きます。 STX と BSV もそれぞれ 37% と 34% でリストに名を連ねました。
外国為替の入出金ポリシーの影響: 韓国の為替入出金ポリシーの変更は、価格と取引量に直接影響を与えます。具体的には、10月14日、入出金が停止される中、FLOWの価格と取引量は前日に比べて大幅に増加しました。入出金の停止により海外取引所との裁定取引ができなくなった場合に発生する現象です。
さらに、Loom Network や Flow など、一部の暗号通貨は一時的に勢いを増しますが、Stacks や eCash などの暗号通貨は、一時的なイベントに関係なく、韓国の取引所で勢いを増し続けています。特に、彼らは韓国市場で取引を続けており、世界的な動向の影響を受けません。
Upbit 投資家の詳細な分析
Upbit で取引される暗号通貨のうち、Steem Dollars ($SBD)、Moss Coin ($MOC)、および Hippocrat ($HPO) は世界の取引高の 100% を占めており、Upbit でのみ取引されています。さらに、Sentinel Protocol ($UPP)、Aha Token ($AHT)、Groestlcoin ($GRS) などの暗号通貨も主に Upbit で取引されており、世界市場で注目されていないためピックルコインとして知られています。これらのトークンは主に韓国の投資家によって取引されており、Upbit プラットフォーム上に独自の市場を形成しています。
BTC、ETH、MATIC などの世界市場を支配する暗号通貨は、世界中で膨大な取引量を誇っています。しかし、Upbit取引所での取引量は驚くほど少ないです。この現象は、Upbit が世界市場と比較して独自の特徴を持っていることを示しており、投資家の好みや投資戦略における地域の違いを反映しています。ただし、Upbit の総取引量は、Binance などの世界的な巨大取引所と比較して相対的に少ないことに注意することが重要です。そのため、これらの主要な暗号通貨の取引量が少ないことも考慮する必要があります。
前述したように、韓国市場は世界市場に比べて特殊ですが、これは他の地域にも当てはまると考えられます。これは、世界的な暗号通貨プロジェクトでは、各地域の特性に基づいてカスタマイズされた市場開拓 (GTM) 戦略を開発し、実装する必要があることを示唆しています。
Upbit 入出金ネットワーク分析
上のグラフは、過去 1 週間の入出金にイーサリアムとトロンのネットワークを使用した Upbit ユーザーの取引の割合を示しています。データによると、Tron ネットワーク上の取引量はイーサリアムの 5 倍です。
イーサリアムと比較して、アップビットユーザーは入出金にトロンネットワークを積極的に利用する傾向があります。これは、イーサリアム ネットワークの取引手数料が比較的高いのに対し、トロン ネットワークは手数料が低く、取引処理速度が速いためです。 Coinmetricsのデータによると、毎日最大200万件のUSDT取引がTronネットワークを通じて行われているのに対し、イーサリアムの取引量はわずか約10万件であり、世界規模での単純な送金取引においてはTronネットワークが明らかに優位性を持っていることが分かります。この現象は、Upbitユーザーや韓国投資家の入出金傾向からも明らかだ。
上記の理由に加えて、イーサリアムネットワークが最も高いTVLと最も多くのオンチェーンプロトコルを備えていることを考慮すると、韓国投資家の入出金の目的は、海外の集中取引所と韓国の取引所の間で資金を移動することであることが理解できます。 、オンチェーン製品を使用する代わりに。投資家がこのような傾向を好む理由は数多くありますが、考慮に値する主な理由は 2 つあります。
Upbit ユーザーと韓国の投資家は主に仮想通貨取引に取引所を利用しており、先物市場や信用取引など、韓国では利用できない海外取引所が提供する商品にアクセスするために仮想通貨の入出金サービスを利用しています。
韓国の集中取引所が提供するサービスが不十分なため、オンチェーン環境で資金の入出金を希望するユーザーは、海外取引所に送金した後、オンチェーン環境で資金を引き出す傾向が強い可能性があります。サービスの欠如には、米ドルでのステーブルコインを処理できないことや、引き出しネットワークの多様性の欠如が含まれる可能性があります。
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