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前回の記事でも触れましたが、金曜日の米国株は大きく取引を終えました。ナスダックのテクノロジーリーダーであるアップル(Nasdaq: AAPL)の急落が指数下落に大きく寄与したに違いない。
図表：AAPLは世界企業時価総額ランキングで1位に
3日の終値191.17ナイフから4日の終値181.99ナイフの下落に、総株式数157億株を乗じると、1日の下落幅は1441億ナイフとなり、これは1441億ナイフに相当する。為替レート7.2で10,375億元。本当に1日で1兆も減りました。
図: AAPL のギャップダウン
7.31の終値196.45ナイフを騰落の最高点とすると、8月からわずか1週間で時価総額は2270億ナイフ、約1兆6344億元も下落したことになる。
Appleの時価総額も正式に3兆ドルを下回り、接頭辞「2」に戻った。
Appleで重いポジション（ポジションの最大42％）を握っているバフェット氏は今この瞬間、心の中で1万頭のアルパカが走り回っているのだろうか…。
チャート: バークシャー・ハサウェイの投資ポートフォリオ
非農業部門雇用の伸び鈍化を受け、市場では連邦準備理事会（ＦＲＢ）が９月の利上げを停止するとの期待が高まっているものの、依然として米株安への熱狂を止めることはできていない。
矛盾しているのは、FRBが経済に対するリスクをヘッジしているように見えることだ。景気が悪いときは金融政策は緩和され、景気が良いときは金融政策は引き締められます。その結果、市場は統合失調症に陥り始め、経済不況や企業経営の悪化はマイナスであるべきなのに、金融緩和はプラスであるかのように思われるようになりました。したがって、悪いものは良いものであり、良いものは悪いものです。ですから、良いことは悪いことなのか、悪いことは良いことなのか、悪いことなのか良いことなのかという根本的な問題になっています。
2%という長期インフレ目標に制約された金融政策は、姿を変えた金本位制に等しい。これは、Jiao Lian が知っている最も興味深いことわざの 1 つです。
金のS2F（株価上昇率、「硬度」とも呼ばれる）は約62と推定され、対応するインフレ率は約1.6％となる。ビットコインのS2Fは現在60未満と金ほどではないが、インフレ率は金の1.7～1.8％より若干高く、米連邦準備理事会（FRB）のインフレ管理目標である2％をわずかに下回っている。
ただし、FRBが管理するインフレは米ドルのインフレではなく、米国の物価のインフレであるため、厳密に言えば、金やビットコインと比較する根拠はありません。
しかし、MMT（現代貨幣理論）の観点から見ると、FRBは金融手段を通じて市場における米ドルの現物在庫をコントロールしており、これはS2Fの「S」を偽装して規制しているのと同様であり、それによって実質インフレを柔軟に変化させているのである。米ドルのレベルです。
FRB の目に見える手の力が市場の見えざる手の力を常に抑制できる場合、このような局所的な領域では、FRB が米ドルの S2F を人為的に歪めていると考えることができます。価格インフレに関する労働統計局の発表を信じるのであれば、連邦準備制度によって調整された米ドルの S2F の硬度値は 25 ～ 50 (2% ～ 4% のインフレに相当) であると考えることもできます。米ドルも同様 ビットコインや金よりも若干硬い貴金属。
FRBが権力を維持できなくなるその日まで。
実際、ポール・ウォーカーが1980年代にドルの硬さを擁護したとき、彼は資産価格に対して徹底的に戦っていた。しかし 2008 年にすべてが変わりました。FRBは資産価格を保護するという暗黙の重い目標を設定する必要がある。
幸いなことに、休むのに十分な古い作品があります。QE（量的緩和）が開始され、紙幣印刷機が稼働し、まるで世界に苦しみがなくなったかのように、連邦準備制度は一夜にして神となり、私は連邦準備制度が救われると信じていました。
しかし、資産価格の保護とインフレ管理（本質的にはドルの保護）という 2 つの目標は、長期的には両立しません。FRBは神ではありません。神は全能ではないので、自分が持ち上げることができないものは創造できません。
FRBは最終的に大きな選択を下すことになるだろう：資産を守るか米ドルを守るか、どちらを選択するのか？
FRBが2％のインフレ管理目標を放棄したということは、FRBが実質的な選択をしたことを意味する。
結局のところ、バフェットやその他の資本主の質の高い資産が常に利益を上げられるようにすること、つまり資本に奉仕することがアメリカの小さな政府の仕事なのです。
FRBが白旗を上げる日もそう遠くないかもしれない。
* * * 原作：Liu Jiaolian * * *
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