出典: Beast Finance 著者: Beast Finance
会社概要
Lexin (LX) は 2013 年 10 月に設立され、中国を代表する新しい消費者向けデジタル テクノロジー サービス プロバイダーです。同社の事業には、オンライン割賦ショッピング モール Fenqile、フルシナリオのクレジット消費商品 Lehua Card、新しい割賦ショッピング プラットフォーム Maiyi、および金融機関のデジタル トランスフォーメーションを支援する Yunxi Technology が含まれます。質の高い労働者と質の高い中小企業や零細企業、融資サービスの Lexin Puhui など。
Lexin の経営は、創業時から Lexin の CEO および取締役を務め、2017 年 12 月から同社の会長を務めている創業者兼会長兼 CEO の Xiao Wenjie 氏が率いています。それ以前は、Tencent が所有するオンライン決済プラットフォーム Tenpay のプロダクト ディレクターを務めていました。
マッキンゼーが発表した調査報告書によると、2025年までに中国の消費者金融市場の規模は4兆2000億米ドルに達すると予想されています。
市場の成長は、国内消費の成長に対する政府の継続的な支援によって部分的に推進されています。
しかし、同報告書は、企業収益が下方圧力に直面し、競争がますます激化することも示している。
この業界における Lexin の主な競合他社は次のとおりです。
(1) アントファイナンス
(2) クディアン(QD)
(3) イーレン・ジンケ（YRD）
(4) 新オリエンタルクレジットマネジメント株式会社
(5)クレジットイース
(6) 新業テクノロジー (FINV)
(7) Qifu Technology (QFIN)
(8)ルーファックス(LU)
レキシンの決算
Lexin (LX) は、2023 年 8 月 30 日に 2023 年第 2 四半期の財務結果を報告し、売上高は同社の以前のガイダンスの上限を上回りました。
Lexin の売上高と営業利益は引き続き成長していますが、中国のマクロ経済状況が減速し、Lexin の資産の質の問題を引き起こす可能性があります。
Lexin の四半期総収益は、2022 年の第 1 四半期に底を打った後、再び増加し始めており、Lexin の四半期ベースの営業利益もここ数四半期プラス成長を維持しています。
（レキシン社の総売上高と営業利益）
Lexin の総四半期収益に占める一般管理費の割合もここ数四半期で減少しており、Lexin の営業効率が改善していることを示す明るい兆しです。
(Lexin の売上総利益率と売上高、総売上高に占める一般管理費の割合)
Lexinの一株利益（希薄化後）も、2022年第2四半期に底を打った後、ここ数四半期で改善している
(Lexin の一株当たり利益、上記のグラフのデータはすべて GAAP です)。
Lexinの株価は過去12カ月で約24％上昇したが、同業のYiren Jinkeの株価は同期間に143.12％上昇した。
貸借対照表に関しては、第 2 四半期末時点の Lexin の現金および同等物は 3 億 6,220 万米ドル、負債総額は 11 億 5,000 万米ドルで、そのうち 7 億 9,900 万米ドルが 1 年内返済予定または短期借入金でした。
Lexin の評価とその他の指標
あらゆる点で Lexin と似ている競合他社は Yiren Jinke ですが、以下は Boldbeast Finance による主要指標の比較です。
投資家心理分析
Lexin経営陣が決算会見で述べたことに基づいて、ウォール街のアナリストはLexinに対する投資家心理を分析するためのグラフを作成した。
（レキシンの決算内容と決算説明会における経営陣の発言キーワードの頻度）
図を見ると、決算説明会で経営陣から「不確実性」や「マクロ」といった言葉が多く言及され、「挑戦」や「逆風」といった言葉もあまり言及されていないことが分かります。
決算会見でこうした言葉が多かったということは、好転しつつあるレキシンがマクロ経済の大きな不確実性に直面していることを示している。
結論は
第2四半期の決算会見で経営陣は、ユーザーリスク特定機能の改善と、以前の業績見通しの上限を超える取引量の増加を強調した。
経営陣はユーザーリスク識別システムのアップグレードに重点を移しており、これにより初回デフォルト率が20％低下した。
第 2 四半期の顧客獲得コストは横ばいでしたが、総コストは 16% 増加しました。
第 2 四半期のエコロジー電子商取引事業の成長も非常に好調で、前年同期比 34.5% 増加しました。
2023 年第 2 四半期の総収益は前年同期比 17% 増加し、売上総利益率も 5.1% 増加しました。
第 2 四半期の販売費および一般管理費は、総収益に占める割合として前年同期比 6.5% 減少し、Lexin の効率が向上していることを示しています。
しかし、レキシン社の財務状況は依然として投資家を不安にさせている。債務の大部分が12カ月以内に満期を迎えるため、支払利息がさらに増加する可能性があるからだ。
しかし、Lexin は、2023 年上半期の業績に基づいて、第 3 四半期に ADS 当たり 0.116 米ドルの配当を支払い、株主価値を高めるために半期配当政策を開始すると発表しました。同社の上位 6 株、月次純利益の 15% ～ 30%。
変動はありますが、Lexin の現在の株価 2.650 ドルに基づくと、現在の配当利回りは約 9.67% です。
今後についてビースト・ファイナンスは、S&P Capital IQのデータに基づいて、2023年のLexinの収益成長に関するウォール街のコンセンサス予測は、Lexinの収益成長率が19.3%に達することを発見した。
Lexinがウォール街の期待に応えることができれば、2023年の収益は大幅に増加するだろう。対照的に、Lexinの2022年の収益成長率は2021年と比較して17.67%減少するだろう。
しかし、ウォール街は依然として中国のマクロ経済と大手金融機関全体の健全性を懸念している。
コンファレンス・ボードによると、中国の主要な経済指標は2023年4月以降低下しており、世界第2位の経済大国が将来的にもマクロ経済リスクを抱えている可能性があることを示しているという。
(中国の主要経済指標、出典: The Conference Board)
マクロ経済の低迷は消費者からの融資需要の増加につながる一方、レキシンの資産の質のさらなる低下や延滞率の上昇リスクにもつながる可能性がある。