プライベートエクイティ業界の発展見通しについて、中国証券監督管理委員会の方星海副委員長は改革の方向性を明らかにした。
最近開催された「私募投資ファンドの監督管理に関する条例」（以下、「私募ファンド条例」という）に関するシンポジウムで、方星海氏は、同条例の公布と施行を迅速に行う必要があると指摘した。プライベート・エクイティ・ファンドの規程等を総合的かつ体系的に整理する機会として、「改廃・説明・整理」等の手法を活用し、業界を支える基幹制度の構築を一層強化するとともに、現行の規程を全面的に改正する。タイムリーに、速やかに裏付けとなる実施規定を発行し、規定の認可条項を完全に実施し、今年中に科学的で完全な内容、明確で調整されたシステムを最初に形成するよう努め、効率的で透明性のあるルールシステムを運営する。
同時に、プライベート・エクイティ・ファンドの資金調達ルートを拡大し、プライベート・エクイティ・ファンドの投資力をさらに強化する。資金源を充実させ、保険基金、社会保障基金、年金などの長期資金の導入を段階的に拡大し、税制政策の改善を促進し、産業の特性に応じた税中立の制度とインセンティブメカニズムを形成し、強化する。データガバナンスの推進、情報開示・電子契約・株式登録等のインフラ整備の推進、投資家教育の強化、合理的投資、バリュー投資、長期投資の概念の醸成、出口チャネルの拡大、「好循環の促進」投資 - 撤退 - 再投資」。
プライベート・エクイティ業界における最高レベルの特別立法
方星海氏は、2013年の開始から2023年の審査・承認、公布・施行まで、未公開株規制の制定には10年かかったと述べた。私有株式法規の公布は、党中央委員会の意思決定と展開を実施するための重要な措置であり、私有株式法規は、党中央委員会の関連意思決定措置を制度化、合法化し、我が国の私有株式法を示すものである。ファンド業界は新たな発展段階に入りました。規制の施行は業界の信頼性と魅力を確実に高め、直接金融におけるプライベート・エクイティ・ファンドの重要な役割を十分に発揮し、資本市場の改革と発展を助ける上で重要かつ広範な意義を有する。実体経済に貢献し、技術革新をサポートします。
Fang Xinghai氏は、業界の法的基盤をさらに強化するためにプライベートエクイティ規制の導入が緊急の必要性であると強調した。プライベート・エクイティ・ファンド業界は長年にわたり、法規制の整備不足、制度構築の相対的脆弱さ、業界参入障壁の低さ、暫定・事後の監督手法の不足、行政罰の不足などの問題に直面してきた。一部の機関にはコンプライアンスとリスク管理の意識とプロフェッショナリズムが欠如しており、運営レベルを改善する必要があり、法令違反やリスクが時折発生し、特に影響の大きいリスク事例が発生し、イメージやイメージに深刻なダメージを与えています。業界の評判。プライベート・エクイティ規制は、あらゆる種類のプライベート・エクイティ・ファンドを合法化および標準化された軌道に乗せ、プライベート・エクイティ業界の標準化された発展と効果的な監督に対する強力な法的保証を提供します。
Fang Xinghai氏は、プライベートエクイティ規制の導入は業界の質の高い変革と発展を保証する重要な要素であると指摘した。現在、我が国のプライベート・エクイティ・ファンド業界の運用規模は20兆の大台を超え、世界トップクラスに位置しており、いくつかの有力機関が目立ち、その専門能力は日々向上しており、向上し続けています。現在、業界は「量の拡大」から「質の向上」への重要な過渡期にあります。プライベート・エクイティ業界における最高レベルの特別立法として、プライベート・エクイティ規制は業界の制度的基盤を強化し、投資家の正当な権利と利益をより適切に保護し、業界の健全な発展を促進するのに役立ちます。プライベート・エクイティ規制の保護の下で、プライベート・エクイティ業界は確実に質の高い発展の新たな章を開くことになるでしょう。
私募規制の目玉は7つ
方星海氏は、業界の活力を刺激し、市場の勢いを集め、内部制約を強化し、健全な発展を促進するという要件に従って、市場アクセス、事業開発要件、登録と申請、資金調達に関する規制を設けたと述べた。 、投資業務、監督管理、および責任の配分一連の制度的取り決めは、主に 7 つのハイライトを示しています。
1つ目は、行政規制を通じてプライベート・エクイティ・ファンドの法的地位と機能的役割を確認することである。プライベート・エクイティ・ファンド業界の質の高い発展が過渡期にある現在の規制の導入は、過去10年間の業界の発展成果を全面的に裏付けるものであり、プライベート・エクイティ・ファンド業界の法的地位をさらに確認するものでもある。行政規制レベルの株式ファンド。条例の総則には「国はプライベート・エクイティ産業の健全な発展を奨励し、実体経済への奉仕と科学技術イノベーションの促進に役割を果たす」と明記されている。
2 つ目は、登録および申請システムがプライベート エクイティ ファンドの管理モデルの有益な探求であることを明確にすることです。ファンド法の枠組みに基づき、この規制では、プライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーを登録する必要があること、またプライベート・エクイティ・ファンドは資金調達完了後に申請する必要があると規定されています。プライベート・エクイティ・ファンドは金融業や金融商品の性質を有しているものの、現段階では運用者が金融機関であることが特定されていないことや、運用者に対する要求が高いプライベート・エクイティ・ファンドの特性と相まって、マイナスの評価が相次ぎました。継続的運用要件により、マネージャーが対応する専門的能力を確実に備えていることが保証され、これはプライベート・エクイティ・ファンドの標準化された開発のための制度的基盤と規制枠組みの強化に役立つだけでなく、マネージャーの業務が権限を持つことを保証します。そして彼らにふさわしい活力。
3 つ目は、さまざまな市場参加者に対して行動規範を設定することです。プライベート・エクイティ業界の未解決の問題に対応して、この規制は、マネージャー、株主、実際の管理者、パートナーなどの主要な主体に焦点を当て、資金調達や投資業務などの主要なリンクに焦点を当て、関連主体の行動規範を強化し、リスク管理と制御を強化し、業界の健全な発展を導きます。これは、プライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーの誠実さと勤勉義務を明確にし、果たすべき法定義務を列挙しています。「非公開」および「適格投資家」の資金調達行動の最終ラインを遵守し、徹底した監督を実施し、投資家の適合性管理を強化します。専門的な管理者や関係者間取引管理のための制度整備を行い、利益相反や利益の移転を防止し、元本や収益の保証、未公開情報の取引への利用、ファンド資産の流用などの法令違反を厳禁します。
4つ目は、市場志向の抑制メカニズムの改善です。プライベート・エクイティ・ファンドの姓名は「プライベート」であり、規制はプライベート・エクイティ・ファンドの契約の自由、市場の自主規律、自己責任の特性をしっかりと把握しています。業界が直面する「困難な出口」問題に対応して、プライベート・エクイティ・ファンドの健全な出口と投資家の権利と利益の保護を制度的に保証するために、市場ベースの出口取り決めが提供されています。リスクが生じた後に経営者が「撤退」することを防ぐために、プライベート・エクイティ・ファンドのマネージャーや上級マネージャーの利益を株主、実務家、投資家の利益を「拘束」するメカニズムを確立する努力がなされるべきである。情報提供と情報提出要件を強化し、情報提出と開示の信頼性、正確性、完全性を向上させ、情報の非対称性によって引き起こされるモラルハザードと逆選択を防止します。
第五に、開発に有利なビジネス環境を創出します。この規制は、業界の発展を妨げる多くの束縛や頑固な病気を解決することに焦点を当てており、環境を最適化し、発展を促進するための「お守り」です。これは、契約型ファンドの海外投資の名前登録の問題を解決するための法的根拠を提供し、ファンド資産の独立性要件を実装し、対外宣伝効果を形成し、契約型プライベート・エクイティ・ファンドの対外投資を十分に文書化し、投資家の問題を解決するものである。心配です。同規制では、プライベート・エクイティ・ファンドの健全な監視メカニズムを確立し、電子契約、製品プロセス情報、投資家の株式保有などの情報を収集できる統合情報プラットフォームを構築する必要があると規定している。業界の運営インフラストラクチャとプライベート・エクイティ・ファンド運営の効率向上、セキュリティと透明性。
第六に、ベンチャーキャピタルファンドに対して差別化された監督を実施する。この規制では、ベンチャーキャピタルファンドの発展を支援するための特別章を設け、統一性と差別化を組み合わせ、規制規則と促進政策を調整する特別規制を策定した。ベンチャーキャピタルファンドは特殊なタイプのプライベートエクイティファンドであり、投資範囲、投資戦略、レバレッジの適用、期間などの点で他のファンドとは異なることを考慮し、規制はベンチャーキャピタルファンドを差別化する必要があると規定している。他の面での利便性を高め、「小規模、初期、技術への投資」に多くの資金を呼び込み、「技術-産業-金融」の好循環を円滑化する。
七つ目は、開催中及び開催後の監督の強化でございます。この規制により、規制措置と法執行手段が強化され、法的責任が体系的に設定され、市場アクセス禁止制度が明確化され、法令違反に対する処罰が大幅に強化されました。プライベート・エクイティ・ファンド管理者の登録抹消の仕組みを明確化し、事業展開の条件を満たさず、重大な法令違反の疑いがある管理者を登録抹消することで、「虚偽・粗悪・不正行為」を継続的に排除するための法的根拠を提供する。混沌とした「プライベート・エクイティ・ファンド」であり、「秩序ある参入と退出、適者生存」の産業を構築する基盤となる。生態学的に重要な措置である。これらの規制は、法令違反の抑止、「黒い羊」の処罰、業界秩序の維持、市場環境の浄化に非常に良い効果をもたらします。
プライベート・エクイティのインフラ構築を強化し、プライベート・エクイティ・ファンドの資金調達ルートを拡大する
方星海氏は、市場参加者が法律を厳格に遵守し、規制当局が法執行を規制する良好な状況の形成を促進する必要があると指摘した。
一つ目は、法令の広報啓発をしっかりと行うことです。規制の検討、広報、施行は、現在および将来にわたって業界全体の重要な課題として位置づけられ、実践的かつ効果的な各種法律の普及と研修・学習活動を総合的に実施し、法規制の推進を図る必要がある。法律の学習・理解・遵守・活用の形成 良好な雰囲気は、条例の精神や理念を国民の心に深く根付かせ、条例の制度整備を確実に定着させ、法制度の整備を推進します。業界の改革と発展のさまざまな課題をより深いレベルで解決します。
2つ目は、規程類の徹底的な整理と再構築を速やかに行うことです。規程の公布・施行を機に、プライベート・エクイティ・ファンドの規程等を総合的かつ体系的に整理し、「改廃・解釈・編纂」等の手法を用いて全体の計画を立て、更なる整備を図る必要がある。業界を支えるインフラの構築を強化する。今年を業界における法の支配構築の重要な年と捉え、「システムの構築」という本筋をしっかりと守り、現行の規則や規制をタイムリーに改正し、その実施を支援する措置を速やかに発令する必要がある。規則を遵守し、規則の認可条項を完全に実施し、最初に科学的で完全な規則を形成するよう努めます。システムは明確で調整されており、規則システムは効率的かつ透明に運用されます。
3つ目は、プライベート・エクイティ・ファンドの資金調達ルートを拡大し、業界の質の高い発展を促進することです。私たちはプライベート・エクイティ規制の導入を出発点として、業界の発展環境を最適化し、「資金調達、投資、経営、撤退」のすべてのリンクにおける問題点と障害を打破するためにあらゆる関係者と協力し、規制をさらに強化していきます。プライベート・エクイティ・ファンドの投資力。資金源を充実させ、保険基金、社会保障基金、年金などの長期資金の導入を段階的に拡大し、税制政策の改善を促進し、産業の特性に応じた税中立の制度とインセンティブメカニズムを形成し、強化する。データガバナンスの推進、情報開示・電子契約・株式登録等のインフラ構築の推進、投資家教育の強化、合理的投資、バリュー投資、長期投資の概念の醸成、出口チャネルの拡大と「好循環の促進」投資 - 撤退 - 再投資」。
第四に、投資家の正当な権利利益を効果的に保護するため、行政監督と自主管理を強化することです。投資家は業界の基盤であり、投資家の正当な権利と利益の保護は常に規制作業の出発点であり目標でなければなりません。規制部門は関連規制を最大限に活用し、時代に合わせて規制の概念、方法、手段を推進し、機密監督と継続的監督の能力とレベルを継続的に向上させ、業界団体と実務家に基準に従って適時に是正するよう促すべきである。 、意識的に法律を遵守し、投資家の法的権利と投資の信頼を真剣に守ります。ファンド業界協会は「自主規律、奉仕、架け橋、革新」の機能を十分に発揮し、引き続き登録・申請改革を深化させ、自主規律管理の質と効率の向上に注力し、継続的に活動しなければならない。業界のサービスレベルを最適化します。在庫情報の詳細については、Caijing365 をフォローしてください。