市場の構成—行動観察の反映
価格の変化が価値の動きに与える影響
これまで見てきたように、長期的な市場の賦課や参加者の時間枠は、価格が価値から十分に離れている場合にのみ、日々の市場活動に大きな影響を与える可能性があり、長期参加者にとっては価値よりも低い価格で購入または売却することが魅力的になります。価値以上のものを。つまり、価格が価値から遠ざかり、長期にわたって参加者を惹きつけ、市場状況を変化させるのです。
しかし、価格が価値から乖離していても、長期プレーヤーが短期間で価格と価値の間のギャップを利用して参入するのを促すほどではない場合はどうなるでしょうか? 簡単に言えば、これが発生した場合、市場状況は変化せず、新しい価格が新しい公正価値として時間の経過とともに受け入れられます。言い換えれば、状況が同じであれば、市場は行動を続けることができます。参加者のタイミングの組み合わせにより、一部の市場は他の市場よりもトレンドになる傾向があります。
住宅市場と石油市場を長期間にわたって比較すると、その違いが分かります。米国の住宅市場は、1930 年代の大恐慌以来、価値が上昇する傾向にある市場です。多くの地域でこのサイクルが経験されており、地域住宅の価値は 10 年間にわたって年間 5% 上昇しています。なぜ？
価格変化の速度や増分が市場参加者の行動を変えない場合、市場にトレンドが生じます。言い換えれば、住宅価格の高騰は住宅所有者の売却意欲を十分に高めていないということだ。したがって、不動産市場が強い強気市場で持続できるのは、単に価格と価値の差が、どの期間の参加者にとっても状況を変えるほど大きくないからです。価格は上昇し続けましたが、価値から逸脱することはなかったので、所有者は価値からの距離を利用して販売するインセンティブを持っていました。したがって、価格はゆっくりと着実に価値と価値を導きます。住宅市場でこのようなことが起こるのは、人々の住宅需要が投資ではなく、住宅消費が簡単に削減できないためである。
しかし、市場ではこの製品に対する需要は経済需要のみであり、需要は比較的弾力的であるため、市場は長期的には予想どおりに推移しないでしょう。たとえば、1970 年代と 1980 年代の石油価格は、長期間にわたって石油価格が価値を主導しましたが、価値はそれに追従せず、価格を引き下げた、つまり市場の是正措置であることを示しました。具体的には、1970年代の物価上昇があまりにも激しかった。変化の速度が非常に速かったため、参加者の行動に影響を与えました。石油価格の上昇により、特に政府が探査を奨励し、生産量を増やすために税制上の優遇措置を提供しているため、石油生産者は探査、掘削、精製を行うようになりました。
変化のペースも、買い手に石油消費量の削減を促している。政府の政策も消費を奨励しているため、西側諸国はエネルギーを節約し始めました。
需要と供給はどちらも、急激な価格変化の速度に直接関係する要因によってインセンティブを与えられる長期的なプレーヤーの影響を受け、過剰な価格の状況を終わらせます。価格と価値の差が状況を変えるのに十分なほど大きいため、石油市場は強い強気市場を続けることができず、消費を抑制する一方で多くの時間帯のプレーヤーによる石油生産を促進します。
したがって、安定したトレンドには、価値を引き出すのに十分なほどゆっくりと価格が動く、比較的ゆっくりとした比較的小さな増分変化のみが伴います。市場は、一定期間にわたる小さな価格変動を受け入れたり消化したりすることができますが、比較的大きな価格変動は、受け入れや消化を終了する余裕のある人々の市場への参入を促すため、時間の経過とともに受け入れたり消化したりすることはできません。(注: 漸進的な変化は、トレンドの頂点や枯渇点でゆっくりまたは少量では発生しません。)
買わなければならない人（短期プレーヤー）だけが買うでしょう。その結果、オプションを持つトレーダーが過剰な価格を拒否して売りを行うため、取引活動は減速する必要があります。トレンド市場が止まり、市場活動が通常（取引範囲）に戻るためには、価格がトレンドの方向に十分に移動し、トレンドを引き起こした活動を停止する長期プレーヤーを引き付ける必要があります（つまり、長期プレーヤー）。 - 短期の買い手は短期の売り手から購入します）。
変動
ボラティリティは誤解されている市場要因ですが、市場の論理で説明し理解することができます。それは多かれ少なかれすべての市場に存在します。それぞれが一連のブームとバストの遷移を生成し続けます。これらの遷移は、より長い期間のプレイヤーが参加するか、より短い期間のプレイヤーが期間を延長する場合にのみ制御または停止できます。長期的な影響が抑制されている場合（または市場が 1 つの期間のみ取引されている場合）、市場活動は非常に不安定になります。したがって、市場のボラティリティ (市場がどの程度高いか低いかを示す尺度) は、参加者の時間枠の視点の関数です。参加者が短期 (最新の時間枠) で取引を増やすにつれて、市場は大きく変動します。言い換えれば、長期プレイをするプレイヤーは自分の時間を短縮する傾向があり、市場の緩衝材としての機能が低下するため、ボラティリティが増大します。
ボラティリティは先物市場の枠組みの中で実現できることを示しています。価格はプロモーション用であり、時間にはこのイベントが含まれていることがわかりました。これは、市場が最初に取引に適したエリアを探しているとき、そのエリアは他の時間枠の買い手と売り手によって制限され、各グループが市場が生み出す機会に対して反対の反応を示すことを意味します。これにより、市場が上昇するにつれて、他の時間枠で売り手に売りの機会が生まれます。レンジの反対側では、価格が安くなると、他の時間枠で買い手に購入の機会が生まれます。買い手または売り手の他の期間、または他の期間の売り手と買い手の反応（価値からの大きな価格逸脱に対する市場のバッファ）が変化するにつれて、ボラティリティは多かれ少なかれ一方または両方の方向に変化します。
したがって、市場状況が時間枠が 1 つしかないことを示している場合、市場のボラティリティは最大になります。この場合、支配的なプレーヤーが市場でポジションを開始すると、すべての参加者が同じ方向に買いまたは売りを開始しようとし、大きな価格変動を引き起こします。
初期の市場展開中に、デイセッショントレーダーは、方向性の影響を引き起こす勢いをブロックするために、初期の均衡領域を求めて市場の方向性を動かします。これは、市場が秩序ある方法で取引される時間を確保するために行われます。彼らは、方向性の影響を一時的にブロックするさらなる機会を生み出すこの超過市場に反応する他の時間枠トレーダーを見つけるのに苦労しています。残りの時間枠では、他の時間枠トレーダーからの反応は散発的になります。そのような取引の証拠が存在しないため、市場はこの方向性の影響をより厳しくブロックするために、より広いレンジを生成し始めました。
これは 2 番目のポイントを示しています。市場は超過を緩衝するために時間枠制御を使用しますが、そうでない場合は超過が継続し、ボラティリティが増大します。すべての参加者が同じ期間に、多くの場合、すべて同時に同じ方法で取引を行うと、大きなボラティリティが生じます。
主な懸念事項
自由市場では、定義上、動機や量に関係なく、売りたい人は誰でも売り買いしたい人は誰でも参加できます。これを可能にするために、いつでも各市場で、主な関心事は、生産者か消費者、あるいはその両方の支配的な（ほとんど常に短い）期間です。主要な関心事は、短期参加者が主に関心のあるニュース項目にすぎません。これは金融メディアで報道されることが多く、最近の市場変動の原因として説明されます。そのため、最も重要な懸念が最近の市場活動の背後にある原因とみなされています。しかし実際には、短期プレーヤーは今のところ、市場の価格領域を定義するプロセスである大きな懸念に焦点を当て、払拭する必要がある。
言い換えれば、短期的にコミットしなければならないプレーヤーのために価格が均衡レベルを目指す場合、主要な懸念は可能な限り短期間で解決される必要がある。価格はその時点での市場の主な懸念を和らげ、調整を通じて取引を促進した。言い換えれば、取引を促進するには、市場の最も近い時間枠で主要な懸念を解決する必要があります。したがって、市場では常に買い手と売り手の両方が可能な限り最短時間で公正に取引できるようになります。たとえば、干ばつや連邦政府の介入などにより、突然あまりにも多くの買い手が市場に参入した場合、その理由、または市場がこれらの理由を認識していない場合は、彼らがそうしているという単純な事実-- 短期的になる 市場で入札する際のトレーダーの主な懸念事項。
価格が価値から大きく乖離して新たな懸念（通常は長期的な懸念）が支配的になるまで、市場は最近の主要な懸念を無視し続けるだろう。こうした懸念は継続することもあれば、逆転することもあります。これはバランス調整プロセスであり、オークション市場プロセスの一部です。活発なオークション市場では、この調整プロセスは迅速かつ不安定になることがよくあります。
ニュースやその他の注目が、特定の日、週、または月の取引の大部分を占める短期プレーヤーの動機となることを認識することが重要です。言い換えれば、大きな懸念を緩和する上で、市場全体がそれらを過剰に重視しているということだ。その結果、多くの場合、短期筋が主要な懸念事項に焦点を当てているときに、市場が後に一時的な価格過剰とみなされる状態を生み出すことになります。言い換えれば、大きな懸念は常に無視されるか相殺されるが、それは常に長期的なプレーヤー、つまり市場の価値を和らげる人々の懸念であるとは限りません。