「経済は技術の表現です。」新しい技術が出現すると、それはしばしば既存の経済に影響を与え、再構築します。ブロックチェーンはさらに特別で、新しいアセットクラスを生み出しました。ブロックチェーンとそれがもたらす新しい資産クラスを理解する方法は？WanxiangBlockchainの会長兼ゼネラルマネージャーであるXiaoFeng博士は、第9回銀華基金管理フォーラムで彼の考えを共有しました。ブロックチェーン分野のパイオニアであり、資産運用で20年以上の経験を持つFeng Xiao博士として、どのような先見性がありますか？下記を参照してください。
著名なゲスト、おはようございます！今日のフォーラムは資産管理フォーラムです。明らかに、ブロックチェーンテクノロジーは資産管理と組み合わせる必要があります。
2020年以降、主流のウォール街の金融機関と主流の投資ファンドが暗号化されたデジタル資産の分野に殺到し始めました。フィデリティファンド、オークツリーキャピタル、ブラックロックなどの世界的に有名な金融会社はすべて、暗号化されたデジタル資産の分野に参入し始めています。
これは、ケビン・ケリーが「避けられない」で言ったことを思い出させます。「テクノロジーがその意味と使用について社会的コンセンサスを確立するために今日出てくるまでに約10年かかります。」2020年はビットコイン作成の10周年ですブロックチェーンのことなので、資産運用フォーラムでこのトピックについて話すのに適切な時期だと思います。
今日の私の共有は主に2つの部分で構成されています。1つはブロックチェーンテクノロジーであり、もう1つはブロックチェーンテクノロジーによってもたらされる新しい資産クラスを理解する方法です。
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ブロックチェーンテクノロジー
資産運用業界の視点からブロックチェーン技術を紹介しますが、これは私たちの業界とより密接に関連しています。
1.ブロックチェーンの経済的特徴
ブロックチェーンの経済的特徴は、分散型、分散型、および自己組織化の3つに要約できます。
（1）地方分権
「分散化」は、徹底的かつ広範な議論に値するものであり、常に物議を醸しているブロックチェーンのコアコンテンツでもあります。当時のワールドワイドウェブの発明者は、3年前に世界に戻ったとき、現在のインターネットは集中化されすぎており、ワールドワイドウェブを作成した当初の意図に反していると述べた。 -集中化が進みすぎるインターネットの出現と変革。ネットワークは分散型ネットワークに変革されます。
昨年下半期から今年にかけて、中国では規制当局だけでなく、市場秩序管理部門もこのトピックについて話し合っています。いわゆるインターネットプラットフォームの独占禁止は、実際には、インターネットプラットフォームは集中化されすぎており、技術的にレビューする必要があります。
限界費用がほぼゼロであり、拡大のための摩擦係数が基本的にゼロである場合、デジタル経済は、分散化されておらず、監督されておらず、特定の独占禁止法の制限を受けなければ、真に無限に成長する可能性があります。これは、産業経済の時代にはありそうもない現象であり、新たな問題です。
招商局集団の秦暁前会長が前回のスピーチで述べたことに非常に同意する。「これらのインターネット巨人は監督する必要があり、監督方法は慎重に議論する必要のある問題である。インターネット技術の観点から、地方分権化は社会的な観点からのみ議論することはできません。技術の地方分権化は、世界のインターネットプラットフォームとインターネットの巨人に反映されています。」
中央集権化と地方分権化は生死の関係ではありません。中央集権化と地方分権化は、経済学における公平性と効率性の間の矛盾した関係を反映しています。公平性を強調する必要がある場合、分散化する必要があり、プラットフォーム、ネットワーク、およびシステム全体を特定の組織または集中化されたポイントで制御することはできません。効率に注意を払う必要がある場合、効率を確保するためにいくつかの集中化されたものを使用する必要があるかもしれません。「」
最も単純な支払い決済に関する限り、ビットコインブロックチェーンはもともと支払いネットワークを構築したかったのですが、支払いネットワークに関する限り、それは成功しませんでした。どうして？高効率を必要とする支払いおよび清算サービスを処理するための完全に分散化されたピアツーピアのピアツーピアネットワークは、明らかに効率の点で効率的ではありません。
どうすれば効率を満足できますか？Alipayのように、1秒あたり300,000および500,000のトランザクションを満たすには、集中型のメカニズムを使用する必要があります。そうしないと、効率が大幅に低下します。これ自体は矛盾ではありませんが、より効率的である必要があるのか、より公平である必要があるのかによって異なります。
インターネットが非常に大規模で複雑なネットワークになった後は、一元化されたメカニズムを使用してインターネットを上から下まで管理および調整することは困難です。複雑なネットワークの世界で徐々に分散化および分散化することは、テクノロジーの必然的な傾向です。この理解の下で、ブロックチェーンテクノロジーの受け入れはより高くなります。
（2）分散した経済的特徴
ブロックチェーンベースの経済は、分散構造、ピアツーピア、ネットワーク化された、平等な関係です。すべてのノードについて、あなたは私を決定しません、私はあなたを決定します、あなたは私を制御しません、私はあなたの関係を制御します。それは分散アーキテクチャです。
インターネットはますます複雑になり、分散型テクノロジーのみを使用してこのような大規模なネットワークを管理できます。経済がより複雑になった後、分散型は意思決定においてもより効率的になります。
分散型エコノミーの特徴は、ピアツーピアネットワーク上で物事が行われるピアツーピアネットワークです。
ブロックチェーンの経済的組織化の観点からは、トップダウンまたはボトムアップに依存するのではなく、コンセンサスアルゴリズムを使用して非常に多くの等しい参加者と並列リンクを調整し、コンセンサスアルゴリズムを使用して全員を制限することで、より自己組織化されます。組織システム。合意と契約を使用して、経済を共同で統治し、経済の利益を共有するための合意に達します。
（3）自己組織化
経済的観点から、自己組織化は新しい「利益」です。1970年代には、「企業は株主の利益を最大化すべき」という重要な経済学の記事がありました。この文は、1970年代からコーポレートガバナンスの中心的な概念になりました。これを「株主資本主義」と呼びます。
今日、ブロックチェーンテクノロジーに基づく自己組織化は「利害関係者の資本主義」を提唱しています。ここでは、株主、従業員、顧客、社会がすべてステークホルダーであり、株主の利益を最大化するだけでなく、すべての利益を適切に処理する必要があります。
「FiniteandInfinite Games」という本がありますので、興味のある方はこちらの本をご覧ください。スポーツ競技は限られたゲームであり、終わりと一連のルールが必要です。ルールに従って、時間、期限、勝者と敗者が必要です。無限のゲームは決して終わらない、勝者も敗者もいない。すべての利害関係者は独自の道を歩む。このゲームは永遠に続くことができる。限られたゲームである限り、一人の興味が最大化され、彼はすべてを取り、残りは弱くて敗者になります。
これが私が紹介する最初の側面、ブロックチェーンの経済的特徴です。
2.ブロックチェーンの技術的特徴
ブロックチェーンの技術的特徴については多くの議論がありますが、核となるのは「ブロックチェーンは事実の機械であり、信頼の機械である」です。信頼の法則と数学的アルゴリズムにより、経済活動における取引コストと信頼コストゼロになります。
多くの経済活動やビジネスの理想は、コストの問題のために十分に商業的ではないか、元々信頼関係を確立することが難しいため、商業レベルで実現できない可能性があります。
ブロックチェーンはどのようにして事実の機械と信頼の機械を実現しますか？マシン、ルール、コンピュータープログラム、スマートコントラクト、コンセンサスアルゴリズムなどに依存して、信頼のコストを最小限に抑え、ブロックチェーン上のすべてのデータを信頼できる信頼できる事実にします。最も重要な機能はここにあります。ポイント。
これはどのように達成できますか？ブロックチェーンに基づく分散データベースは、誰もがデータを追加できるように技術的に設計されており、データベースからデータを削除、変更、またはロールバックする権利は誰にもありません。これがブロックチェーンの最大の技術的特徴です。
したがって、データがネイティブにブロックチェーン上にある限り、データは真実で信頼できるものであり、疑う必要はないと考えています。
データベース上のすべてのデータが改ざんされたり、ロールバックされたり、削除されたりしないようにするにはどうすればよいですか？ブロックチェーンでのデータ入力とデータベース管理の方法は、従来のデータの方法とは大きく異なります。システムにデータを入力する方法を決定できるのは、ブロックチェーン上の1人のユーザーでも、集中化されたノードでもありません。システムにアクセスする場合は、ネットワーク内のすべてのノードが合意に達する必要があり、全員がアカウントをまとめます。データを変更したい場合は、ほとんどのネットワークノードをマスターし、ほとんどのネットワークノードと共謀する必要があります。これは非常に難しい作業であり、コストがかかりすぎて悪を行うことができないメカニズム設計でもあります。
3.ブロックチェーンのアプリケーションは、特にインターネットのアプリケーションとどのように異なりますか？
（1）ブロックチェーンはインターネットの分散ネットワークに基づいていますが、インターネットの分散ネットワークよりもさらに進んでいます。ブロックチェーン構造は7つのレベルに分けることができ、分散ネットワークはピアツーピアネットワークです。
（2）分散ストレージ。モノのインターネットの5G時代では、データを生成するマシンが数百億から数千億台あり、データを集中型データベースに保存することが難しいため、分散ストレージは特に重要です。したがって、分散ストレージには数年前と比べて変化しました。ますます重要になっています。
（3）分散コンピューティング。ストレージは究極の目標ではありません。これらのテクノロジーのコラボレーションコンピューティングが究極の目標です。分散コンピューティングには、インターネットベースの分散コンピューティングとブロックチェーンベースの分散コンピューティングが含まれます。
（4）分散型台帳。これは、インターネットアプリケーションとブロックチェーンアプリケーションの間の分岐点です。すべてのインターネットアプリケーションに元帳システムがあるわけではありません。分散ネットワーク、分散ストレージ、分散コンピューティングの上に分散型台帳のセットを追加すると、ブロックチェーンの基本的な特性が得られます。
（5）分散型台帳の上には、コンセンサスアルゴリズムに基づくコミュニティガバナンスメカニズムのセットがあります。これは、自己組織化分散ガバナンスメカニズムです。このようなガバナンスメカニズムが構築されると、その上に多くの分散型ビジネスモデルを革新することができます。分散型ビジネスモデルでは、何千もの分散型アプリケーションが出現する可能性があります。これらは、ブロックチェーンの経済的特性とブロックチェーンの技術的特性を組み合わせたものであり、ゼロから1まで多くのイノベーションがあります。
分散ネットワークから分散アプリケーションまで、インターネットアプリケーションからブロックチェーンアプリケーションまで。インターネットからブロックチェーンまで、この2つが重なり合っており、生死の関係ではありません。
4.グローバルブロックチェーンテクノロジーの一般的な状況
ブロックチェーンの世界がどれほど複雑であっても、約5つのコアブロックチェーンプロジェクトがあり、残りはこれら5つのコアブロックチェーンプロジェクトの周りに他の分散型商用および分散型アプリケーションを実行するか、特定のテクノロジーと開発を提供することです。これらの5つのプラットフォームで、他の人に自分のことをもっとうまくやらせましょう。
5つのコアプロジェクトは、2009年に開始されたビットコインブロックチェーンネットワーク、2015年に開始されたイーサリアムブロックチェーンネットワーク、昨年開始されたポルカドットとファイルコイン、そして今年開始されるDfinityです。これらのネットワークはさまざまな方向に焦点を合わせています。
ビットコインネットワークは、電子現金を発行するように設定されています。イーサリアムは、他の人がそのプラットフォーム上でスマートコントラクトを作成するためのものです。特定のプロトコルは、スマートコントラクトを通じて多くの分散型コマースおよび分散型アプリケーションを作成できます。異なるブロックチェーンシステムの確立に伴い、これらのブロックチェーンシステムは相互接続する必要があるため、異なるチェーンを相互に接続するクロスチェーンおよびマルチチェーンテクノロジーに焦点を当てたシステムであるPolkadotがあります。Polkadotが登場すると、ビットコインネットワークとイーサリアムネットワークを相互接続し、他のネットワークを相互接続できます。
しかし、これらのネットワークも問題に直面しています。ブロックチェーンに基づいて新しい分散ストレージと分散コンピューティングを行う方法です。ファイルコインは、ブロックチェーンテクノロジーを使用して分散型分散ストレージネットワークを構築します。Dfinityはまた、ブロックチェーンテクノロジーを使用して、現在のクラウドコンピューティングとは大きく異なる分散型コンピューティングプラットフォームを構築します。これは、よりエッジコンピューティングとエンドコンピューティングです。
これらの5つのコアブロックチェーンシステムに精通しており、基本的にブロックチェーンの世界で最も基本的なことをマスターします。
前のパートでは、ブロックチェーンテクノロジーとは何かについて簡単に説明します。資産運用の実務家や投資家の観点から、これらのポイントをマスターすることは基本的にブロックチェーンの核心を理解していると思います。
二
新しいテクノロジーによってもたらされる新しい資産クラスをどのように理解するのですか？
ブライアンアーサーからの引用を引用したいと思います。アーサー教授はスタンフォード大学の経済学教授であり、最初のサンタフェインスティテュートの創設ディレクターです。サンタフェインスティテュートは、主に情報化時代の社会や経済にさまざまな技術がどのように影響するかを研究しています。彼は「複雑系経済学」という本を書いた。複雑ネットワークの時代、情報技術は社会をますます複雑化させてきましたが、技術の経済への影響と再構築をどのように見ていますか？
アーサーの別の本は「テクノロジーの本質」と呼ばれ、経済はテクノロジーの表現であり、多くのテクノロジーの組み合わせが経済と呼ばれるものを生み出すという結論を提唱しています。経済の背後には技術の変化があり、それが経済パラダイム、経済モデル、経済組織、経済活動、および商品に変化をもたらしています。「」
中国科学院の元学部長である白春礼氏は、CPPCC全国委員会の科学報告書の中で、現在の世界のフロンティア科学技術開発について話しました。彼は主に技術開発の4つの側面について話しました。
情報技術。量子技術は情報技術の急速な発展をもたらし、多くの影響と革新をもたらしました。
エネルギー革命。世界は第三のエネルギー革命に直面しています。
生物医学。生物学的技術は現在、飛躍的に進歩し、再建されつつあります。
航空宇宙航空宇宙。
この10年または次の10年におけるこれら4つのテクノロジーの飛躍的進歩は、実際に私たちの投資と資産クラスの革新に影響を与えました。技術開発の背景を理解しないと、ビットコインを含む技術によってもたらされる新しい資産クラスを理解することはできません。
テスラを例にとってみましょう。多くの人がテスラを理解していませんが、それは人々の疑問に繰り返し新しい高みを設定しています。この自動車会社の市場価値は、1世紀以上にわたって多くの古い自動車会社の市場価値の合計を上回っています。なぜこれが起こるのでしょうか。この問題では、PE、PS、およびPBのすべてのインジケーターが無効です。これらの指標から、投資可能な資産としてのテスラのパフォーマンスを理解することはできません。
同じことがビットコインにも当てはまります。これは、情報技術の反復によってもたらされる新しい資産クラスであり、新しい投資可能な製品および投資ツールであり、従来の考え方では理解することが困難です。テスラは、エネルギー革命の文脈で世界的なエネルギー革命によって生み出された新しい種、新しい資産、新しい投資可能な製品、新しい投資ツールです。
NVIDIAの創設者兼CEOのHuangRenxunは、将来、自動車メーカーは自動車を原価で販売し、ソフトウェアサービスを提供することで収益を上げる必要があると考えています。彼は、自動車工場が1,000万台の自動車を原価で販売し、自動車から5000ドルのソフトウェアサービス収益を得るとすると、年間収益は500億ドルに達すると概算しました。この利益モデルは、従来の自動車会社の利益モデルとはまったく異なり、従来の考え方では理解できません。
同じことがビットコインにも当てはまります。ビットコインは、情報技術1.0から情報技術2.0への技術的進歩によって生み出された新しいデジタル資産クラスです。これらの新種の背後にある理論的根拠と背景は、実際には非常に似ています。
過去10年間で、ウォール街であろうと中国のA株市場であろうと、情報技術と新エネルギー技術に基づく企業の在庫は、アリ、テンセント、テスラ、ウェイライなどと同様に最も増加しています。新しいバイオテクノロジーの飛躍的進歩バイオストックの増加など これらの企業に注意を払い、理解しないと、将来を失う可能性があります。
英国の「エコノミスト」誌は、数日前に「ビットコインはより良い金ですか？」というタイトルの記事を公開しました。"。ビットコインは新種であり、単純に金と比較することはできないと思いますが、金と比較することで、暗号化されたデジタル資産の新種をよりよく理解することができます。
ビットコインと金は似たような特徴を持っており、どちらも比較的高い生産コストを持ち、どちらも供給が限られています。金は実際に鉱山で掘られる予定であり、金の産出率は数パーセントに達する可能性があり、非常に良好です。ビットコインは、一連の数学的アルゴリズムを使用して、10分ごとに複数のビットコインを生成します。さらに、金は一種の準通貨、または金銭的特性を備えた一種の資産として世界的に認識されており、どの国の主権も承認しなくても誰でも認識できます。米ドルや人民元などの他の通貨では、強力な主権国の承認が人々に認識される必要があります。ゴールドとビットコインはそれを必要としません。
誰かがビットコインの価値はどこから来るのかと尋ねましたか？キャッシュフローはありますか？それを買うことは有益ですか？番号。金のように、その価値は世界的なコンセンサスから来ています。中央銀行が通貨の発行を競うとき、中央銀行の無責任な行動に影響されない資産を探している先見の明が常に世界中にあります。したがって、金とビットコインの市場は非常に良好です。
現在、日本銀行は日本の株式市場への最大の投資家であり、6000億米ドルを超える日本の株式ETFを保有しています。つまり、中央銀行のバランスシートは国債を通じて通貨を発行するだけでなく、企業に直接通貨を発行します。株式を通じて。2008年、ヨーロッパの圧力の下で、同様のアプローチが採用されました。エピデミックの間、FRBは同じことをしたので、FRBのバランスシートには、以前は中央銀行のバランスシートに表示できなかった多くの資産があります。
結局、金もビットコインも利子もキャッシュフローもありません。しかし、金と比較して、ビットコインには明らかな利点があります。デジタルであり、持ち運びや保管が簡単です。
ビットコインに代表される暗号化されたデジタル資産の価値は大きく変動しますが、その市場価値は上昇しています。したがって、特に2021年にその市場価値が1兆米ドルに達した場合は、真剣に調査および分析する必要があります。