記事丨陳西
出典| Mantis Finance（ID：TanglangFin）
Red Star Macallineは4月18日、2019年度の財務報告を発表しました。2019年のRed Star Macallineの年間売上高は、16.47億ドルで、前年比15.66％増加しました。上場企業の株主に帰属する純利益は、前年比0.05％増の44億8000万元。同社は、10株ごとに2.53元（税込）の現金配当を分配すると同時に、資本準備金を持つすべての株主に10株ごとに1株を譲渡することを決定した。
収益構造の観点から見ると、在宅ビジネスサービス業界は依然としてRed Star Macallineの主な収入源であり、前年比で125億1,000万元に達しています。建設・設計サービス産業は22.5億元の売上高で第2位にランクされました。
同期間と比較して、Red Star Macallineの収益は増加しましたが、純利益は基本的に横ばいでした。Red Star Macallineは、主な理由は粗利の低い建設および設計サービス業界が全体的な利益水準を低下させたことにあると財務報告で説明しました。
Red Star Macallineはまた、その年次報告で、2019年に41の新しいショッピングモールを追加し、そのショッピングモールが中央州の郡に沈んでいることを明らかにしました。
レッドスターマッカリンの年次報告書は一般的には良いですが、「マンティスファイナンス」は、年次報告書を通じて、レッドスターマカリンが議論に値するより詳細な情報を持っていると信じています。
1.自己運用+管理を組み合わせたRed Star Macallineは、まだ独自のことをしています
レッドスターマッカリンは、2000年に上海に最初のモールをオープンし、モールに入る商人から家賃と管理費を徴収することが、レッドスターマッカリンの主な収入源となっています。
Red Star Macallineは2019年末現在、全国に合計87の自営モールと250の委託型モールを擁し、戦略的協力により12のホームショッピングモールを運営し、44のフランチャイズ権を認可しています。全国29州の212都市にMacallineまたはMacallineフランチャイズ店があります。
Red Star Macallineのプレースタイルは、セルフサポート+管理の組み合わせです。いわゆる自営業とは、Red Star Macallineが独立して運営し、管理は参加とほぼ同じであることを意味しますが、Red Star Macallineは特別な管理担当者を派遣して、パートナーにサイトの選択、建設、設計、装飾のコンサルティングサービス、投資の紹介、および毎日を提供します経営経験等のご紹介後、コンサルティングサービス料、投資紹介料を頂戴しております。
自営業には、自分で購入した土地、自作のショッピングモール、自主管理が必要ですが、これらは大きな資産です。経営陣が経営陣に常駐している限り、それは軽い資産です。Red Star Macallineはその財務報告で、自営業と委託管理モードの組み合わせにより、Red Star Macallineは重い資産を持ってポジションを統合し、軽い資産はよりユニークな市場を占有できることを明らかにしました：まず、第一層の開発地域では、Red Star Macalline自主運営のビジネスモデル（大規模な資産）を通じて市場のリーダーポジションを統合し、土地評価の恩恵を受けます。第2に、第3層およびその他の都市では、レッドスターマッカリンは管理されたビジネスモデル（軽資産）を通じてモールレイアウトをすばやく拡大します。大きな資本支出を負担する必要はありません。
この利点は、最初の先進地域では、Hongxing Macallineが土地を購入し、独自のショッピングモールを構築するという形で地理的な利点を占めていることです。他の競合他社が追随することは難しく、Redstar Macallineは非常に高い収入を得ることができます。広大な第3層都市やその他の都市地域では、レッドスターマッカリンが急速に沈没し、ほとんどの市場を占めています。また、その収入もかなりのものです。
これは財務報告にも反映されています。すべての自営上海エリアと最大105の委託された東中国エリアを合わせて、収益の50％以上を貢献しました。さらに、多数の手数料が発生する中国西部および中部地域は、総収益のほぼ25％を占めます。
2.急速な拡大：郡レベルの都市への沈下は「許容できない」でしょうか？
Frost＆Sullivanの統計によると、Red Star Macallineの小売売上高のシェアは、チェーン住宅の家具および家具のショッピングモール業界で15.5％、非チェーンショッピングモールを含む業界全体で6.3％です。 1位。しかし、Red Star Macallineはまだ拡大しています。
財務報告によると、2019年に、レッドスターマッカリンは国内に6つの新しい自営業モール、35の運営モールを開設し、他に2つの自営業モール、10の運営モール、3つの運営モールを閉鎖しました。自営業であること。
Red Star Macallineは2019年に1文で31のショッピングモールを追加し、毎月平均2.5のショッピングモールがオープンしました。
2019年の新しいショッピングモールのうち、深センにあるものを除いて、他のショッピングモールは第2層と第3層の都市にあり、さらには竜湖県、紹陽市、湖南省、郭陽県、Bozhou市、安徽省、シャングラオ、江西省などの郡レベルに沈んでいます前山県の市や他の人々はすべて、委員会の形で入ってくる。これはまた、レッドスターマッカリンの開発パスに沿っており、第1層の都市を基本的なプレートとして、第3層および第4層の都市に徐々に浸透しています。
しかし、このような急速な拡大により、レッドスターマッカリンは「受け入れがたい」ものになるのでしょうか。第2層と第3層の都市では、住宅用家具市場は空白ではなく、地元の住宅用家具市場が中心的な位置を占めていた可能性があることを知っておく必要があります。Macallineは、追いつくために、そして戦うために膨大な量の地元の家具市場に参入しました。そして、過剰な量のために損失はより深刻になる可能性があります。そして、十分な乗客を引き付けることができなくなると、国内市場に参入する企業は自分の足で投票しなければなりません。
長沙を例にとると、レッドスターマカリンには長沙に4つのショッピングモールがありますが、これら4つのショッピングモールは、長沙-ワンジアリビジネス地区の伝統的な住宅建築資材の中核にはありません。長沙市の住宅供給企業である万家里建材住宅家具有限会社は現在もビジネス界の中心的位置を占めており、万嘉里建材住宅家具市場を取り巻くように、さまざまなセラミック都市、建材都市、建材卸売市場があります。
Red Star Macallineは、2019年を通じて全国12店舗を閉鎖しましたが、過度の拡大による悪影響をある程度反映しています。
流通市場の株価はまた、投資家がレッドスターマッカリンに十分な自信を持っていないことを示しています。流行の影響が出る前は、Red Star Macallineの株価は40％下落しており、この傾向は2018年後半から現在まで続いています。
3. Alibabaと提携し、オフラインでの収入をオンラインで促進できますか？
2019年には、レッドスターマッカリンも重要な株式所有権の変更を完了しました。これにより、5月にアリが2番目に大きな株主になります。A株市場では、Aliは交換可能な債券に加入することにより、Red Star Macallineの10％の株式を取得し、H株市場では、3.7％の株式を取得しました。
Red Star Macallineは、アリババと提携し、アリババのトラフィックを獲得し、新しい顧客獲得チャネルを拡大して、新しいインターネット小売に追いつくことを望んでいます。
その後、アリは1年近く駐留していますが、どれほど効果的ですか？Red Star Macallineにはどのくらいの収入がありましたか？
結果は不明であり、アリとの協力の利点は財務報告に反映されていません。Red Star Macallineは、2020年の見通しで「同じ都市の駅のオンラインおよびオフラインのトラフィックと店舗のデジタル化を通じて、アリババと同じ都市のプロジェクトを深化させ、住宅家具業界の新しい小売業の変革を包括的に促進する」と述べました。
「カマキリファイナンス」はそれをもっと率直に言っているので、排水のアリの考えは実質的な利益を達成していません。結局のところ、どの製品も、家具ほど文脈化と経験の感覚を必要としません。
ベッド、ソファ、ダイニングテーブルの購入は、テイクアウトの注文や映画のチケットの購入ほど簡単ではありません。まず第一に、それは高価で、数万です。第二に、必要な高価な家具ほど、それを体験する必要があります。そのソファーに座ってそのベッドで寝た後にのみ、消費者はそれらがあなたに適しているのか、それともクレジットカードで注文するのかを本当に決めることができます。また、家具や家具の返品は、淘宝網で衣服や靴を購入するよりもはるかに便利であり、消費者がオンラインショッピングを中止する重要な理由は、非常に高い返品送料です。
したがって、AliがRed Star Macallineにもたらすトラフィックの量、およびこのトラフィックのどれだけを売上に変換できるかについては、依然として大きな疑問符を付ける必要があります。
4.投資不動産が急騰しましたが、Red Star Macallineは不動産会社に変わるのでしょうか？
オフラインからオンラインへの信頼性は低いようですが、Red Star Macallineの別の変換がすでに静かに実行されています。レッドスター・マッカリンの営業利益から、その一端を垣間見ることができます。
ナンバー1のホームビジネスサービス業界に加えて、レッドスターマッカリンの建設およびデザインサービス業界は静かに2位に躍り出ており、売上高は前年比52.1％増加しています。
レッドスターマッカリンは、不動産が将来の開発の方向性の1つになることを財務報告で明らかにしていませんが、オンラインでは噂がありますが、レッドスターマッカリンは実際には不動産会社です。Red Star Macallineが保有する投資不動産は、不動産リーダーのVankeを上回っています。
さらに、投資のこの部分はRed Star Macallineに寛大な利益をもたらしました。2019年に、Red Star Macallineは保有する投資物件の公正価値を再評価しました。全体に占める割合は25.8％です。
現在の65億7,700万元の投資不動産の変動から16億1,000万元の公正価値の変動を除いて、レッドスターマッカリンはさらに50億元を投じて新しい投資不動産を購入しました。
Red Star Macallineは不動産市場への参入を望んでいますか、それとも不動産市場の見通しについて楽観的であり、「ビジネスを正しく行っていない」ため、積極的に家を買い取り、住宅市場の配当の波を獲得したいですか？財務報告から結論を出すことはできませんが、そのような大量の投資が会社の主要なビジネスを混雑させるかどうかは、投資家にとっては考える価値があります。
まとめ
2020年の消費者側への流行の影響は大きく、4月17日の国家統計局のデータによると、中国の消費財の総小売売上高は、第1四半期に前年比で19％減少しました。
Red Star Macallineが位置するホームショッピングモール業界は、消費者市場の主要なリンクに位置しています。一方で、ホームショッピングモールは、商人がより多くのサポートを提供して維持するのを支援する方法を検討する必要があります。商人がキャビネットを撤回すると、家具モールの損失は、生存の賃貸料と管理料収入が他の商人を短期間に引き継ぐことができるかどうかも不明です;一方、ホームショッピングモールも彼らの頭を悩ませ、より多くの人々をモールに入れて雰囲気を運転するように引き付けるより多くの方法を考える必要があります。
レッドスターマッカリンが郡の町で積極的に展開し、拡大のペースを速めたとき、おそらくブラックスワンが店の閉鎖によってのみ加速されるのではないかと予想されていました。
しかし、Red Star Macallineは現時点で現金配当を分配するために8億9800万元を支払うことを選択しました。おそらくそれでも困難を克服する自信があります。
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