(Versión completa) Resumen completo de ideas de diseño de minería de liquidez DeFi

 

Valor de LM: aunque Defi generó una gran burbuja de junio a agosto, también muestra su valor: los tokens para recompensas de minería de liquidez son como "intereses", que para muchas personas casi no tienen interés bancario. Para los usuarios de países (como Japón), significa más posibilidades.

Mecanismo LM: aunque la reciente extracción de liquidez ha dejado de emocionar lo suficiente a la comunidad, la idea de diseño LM es muy digna de ser aplicada al diseño de token posterior, al igual que el mecanismo de reducción a la mitad de BTC y el mecanismo de participación de EOS también se utilizan constantemente en varios proyectos. La adopción e incluso los mecanismos que han provocado oleadas como la minería de transacciones y FOMO3D son dignos de estudio continuo.

Preocupaciones de LM: Sin embargo, los tokens de LM actuales como "interés" carecen del apoyo de las ganancias. Aunque el derecho de gobernanza también tiene un valor de consenso, más personas reconocerán las ganancias reales. ChinaDeFi está estudiando soluciones a este problema.

Se debe hacer una distinción entre la innovación de las dos líneas de emisión de activos y procesamiento de activos (interpretación estrecha DeFi) . En términos de clasificación, la minería de liquidez está más sesgada hacia la emisión de activos.Después de todo, Fcoin estaba funcionando sin pedir prestado DeFi.

El siguiente es el desarrollo de mi emisión de activos de demostración simbólica.

• Bitcoin monetiza la confianza de las personas en los algoritmos de cifrado, al tiempo que limita la cantidad total de dinero, unificando indirectamente las dos características de equidad y moneda.

• El contrato ERC20 en Ethereum hace innecesario que todos desarrollen una cadena pública solo para emitir una moneda

• El intercambio centralizado IEO elude la regulación

• UMA completó la demostración exitosa de IUO en Uniswap. No hay un alto costo de cotización en un intercambio centralizado. El algoritmo automático de combinación de volumen y precio de la curva vinculante está habilitado, por lo que no hay necesidad de creadores de mercado.

• La liquidez de Compund proporciona minería, que une el crecimiento empresarial rentable y la emisión de tokens.

• YFI se distribuye de manera justa. Se reconstruye la proposición de quién tiene la última palabra.

Bitcoin no es solo una cadena de valores hash, y las criptomonedas no son solo equidad en las nuevas empresas de criptografía. Después de diez años de desarrollo, los activos cifrados han acumulado algunas características de activos sin precedentes. Esta es la innovación de generaciones de emisores de activos. Lo anterior solo hará que los activos cifrados se parezcan cada vez menos a la equidad tradicional.

La innovación continúa ¿Está más diversificado el valor de los tokens? ¿O hacer que la comunidad sea más atractiva? Además de medir la liquidez en la cadena de bloques, ¿también puede medir otras contribuciones?

El plan de testnet lanzado recientemente por Optimism incluye

Liquidity Mining (LM) fue lanzado por primera vez por IDEX en octubre de 2017, mejorado por Synthetix en julio de 2019 y atrajo la atención a gran escala de Compound en junio de 2020. LM como un mejor token de distribución El mecanismo es adoptado por cientos de protocolos.

Lo anterior es un resumen de algunos proyectos de minería líquida desde junio de 2020.

El impacto de esto en Defi es emocionante. Al momento de redactar este artículo, la minería líquida ha bloqueado un valor total de 10 mil millones de dólares estadounidenses, en comparación con solo mil millones de dólares estadounidenses el 16 de junio de 2020. Esto también ha ejercido presión sobre la red Ethereum. A medida que aumenta el precio de la moneda, los usuarios compiten por los beneficios, y las tarifas de gas y las tarifas de transacción han alcanzado los niveles más altos de la historia. Aunque este entusiasmo recuerda a la burbuja ICO en 2017, los fundamentos son claramente más fuertes esta vez.

Aquí explicaremos qué es la minería líquida, por qué funciona bien y qué se puede mejorar. Actualmente, esta dirección se está desarrollando rápidamente. Espero capturar la mayoría de los desarrollos interesantes y proporcionar información para desarrolladores y usuarios.

Minería de liquidez 101

La minería de liquidez es una estrategia de participación en la red en la que los usuarios inyectan fondos en el protocolo a cambio de tokens del propio protocolo.

Jake Brukhman de CoinFund mencionó este término hace unos años y habló de la "minería generalizada" en el contexto de la participación en la red del lado de la oferta. La diferencia entre la minería de liquidez es que la red tiene una demanda de liquidez. Los usuarios no necesitan comprar tokens para obtener recompensas de tokens. Este token suele ser un token de gobernanza que permite a los titulares controlar los parámetros del protocolo. La votación incluye el mecanismo de adquisición de valor. Mucha gente lo llama "agricultura de rendimiento". La agricultura de rendimiento no requiere necesariamente tokens. Por ejemplo, los proveedores de liquidez pueden obtener gradualmente tarifas de transacción en Uniswap como ingresos.

No todos los proyectos de minería líquida son justos. Los proyectos lanzados en los últimos meses se pueden dividir en tres categorías:

Dibujo según algunos datos del proyecto

Fuente de datos arriba

• Emisión justa : el objetivo principal es distribuir la mayoría de los tokens a través de algunos estándares (como convertirse en un usuario activo del protocolo) en lugar de venderlos directamente, para garantizar que todos tengan el mismo acceso a los derechos de distribución, similar a Uber en realidad es propiedad de conductores y pasajeros.

• Distribución de capital : el objetivo principal es realizar gradualmente la gobernanza comunitaria y minimizar los fondos de gestión. Imagine que Uber firma un acuerdo legal acordando distribuir la mayor parte de sus acciones a conductores y pasajeros en el futuro.

• Crecimiento del mercado : el objetivo principal es estimular comportamientos específicos de los usuarios en las primeras etapas del proyecto. Al igual que Uber, reduce el kilometraje de algunos clientes en forma de acciones.

Cada método tiene sus propias ventajas y desventajas. El acuerdo puede adoptar un mecanismo mixto. Por ejemplo, Uniswap mantiene una tasa de inflación anualizada del 2% para la distribución de acciones. El mejor mecanismo debe diseñarse de acuerdo con los objetivos de desarrollo del acuerdo.

La minería de liquidez es importante porque:

• El alcance de la emisión es más amplio : la ICO de 2017 enfureció a muchos inversores minoristas. Muchos de los tokens en la ronda de colocación privada se vendieron a estos inversores minoristas, lo que generó pérdidas. La minería de liquidez intenta llevarse a cabo de manera más equitativa, brindando a las instituciones de inversión y a los inversores minoristas las mismas oportunidades de poseer tokens de protocolo.

La proporción de las 10 direcciones principales que se tienen, YAM e YFI son más justas

• Integración más cercana : la ventaja de la minería líquida es que es más probable que el titular del token sea el usuario real del acuerdo. 0x demostró este punto a través de la minería de liquidez a fines de 2019. La fuente de datos en la siguiente figura:

2019/10/30 datos históricos

• La gobernanza es más amplia : los usuarios que poseen tokens están más motivados para promover el éxito del acuerdo. Al compartir la posibilidad de crecimiento de los ingresos lo antes posible, el programa de minería de liquidez mejora la participación de la comunidad y ayuda a que el protocolo comience o haga la transición a DAO.

• El proceso del experimento es más rápido : en Defi, liquidez = disponibilidad. Las características de la minería líquida conducen a la apreciación de los tokens, lo que atrae más entradas de capital, formando un ciclo positivo y rápido y bajando el umbral para que los nuevos proyectos del equipo ganen la atención del mercado. Por supuesto, este mecanismo también conducirá a una espiral descendente, al igual que la caída del precio de BTC a un cierto nivel hará que los mineros se detengan, hará que los mineros retiren fondos de AMM o de grupos de préstamos. Este ciclo acelera la innovación y genera un valor que no se puede ignorar en la industria.

La parte que funciona bien

En los últimos cuatro meses, en cientos de experimentos de minería de liquidez, aunque es fácil fallar, también hay muchos diseños que tienen éxito y vale la pena incorporarlos en iteraciones futuras.

Recompensa de liquidez a largo plazo

Muchos de los fondos del acuerdo LM pertenecen a la categoría de "capital leal", no leales al acuerdo en sí, y siempre persiguen las oportunidades más rentables en ese momento. Así como algunos usuarios se registran en cada nueva plataforma de comida para llevar solo para obtener comida gratis, el valor de la liquidez a corto plazo es mucho más bajo que la liquidez a largo plazo, y las actualizaciones del plan LM deben prestar atención a esto.

Ampleforth resuelve este problema agregando un mecanismo de "multiplicador de tiempo": se otorgan diferentes recompensas según la duración del depósito. La recompensa comienza desde 1x el primer día, se convierte en 2x el día 30 y 3x en el día 60. Por lo tanto, muchas personas están dispuestas a esperar 2 meses antes de retirar fondos.

Aunque la tasa de retención de fondos varía, las perspectivas generales son optimistas. La actualización del proyecto de AMPL el 4 de agosto (el día 43 del proyecto) mostró que 6.036 usuarios independientes intentaron obtener Geyser y 4242 usuarios todavía estaban activos ese día. Según información interna no confirmada, el 8 de septiembre, alrededor de 9,5 millones de dólares estadounidenses en el pool AMPL-WETH con depósitos de US $ 83 millones eran fondos líquidos.

Parámetros de ajuste

Los proyectos de minería líquida no deberían ser un trabajo “único para todos.” Aunque los desarrolladores de estos protocolos han hecho todo lo posible para predecir estos fondos líquidos, todavía necesitan hacer ajustes constantes.

Balancer ha realizado un excelente ajuste de su plan LM, agregando 5 parámetros para estimular la liquidez:

• ratioFactor : Penaliza a los grupos que brindan a los operadores una liquidez menos valiosa.

• feeFactor : Penaliza las altas tarifas de transacción porque hacen que el grupo de transacciones sea menos atractivo para las transacciones.

• wrapFactor : penaliza el intercambio de pares de tokens altamente correlacionados porque aportan una liquidez menos valiosa al equilibrador.

Los hechos han demostrado que el rápido ajuste de Balancer ha tenido eco en los proveedores de liquidez. Antes del inicio del plan el 1 de junio, el número de proveedores de liquidez independientes era 115, y ese número saltó a 71 el 1 de junio sin un cambio de sentido. El rango de LP independiente en septiembre es 8611517.

Fuente de datos: Panel de balanceador

Participación comunitaria entre protocolos

Los proyectos de minería líquida no son una operación al vacío; los proveedores de liquidez evaluarán activamente el costo de oportunidad de participar en el proyecto y encontrarán formas efectivas de unirse a la comunidad.

YAM ha hecho un buen trabajo en este punto. Ha lanzado 8 grupos de liquidez, incluido el token de proyecto Defi más activo del mercado, YAM v1:

El crecimiento de YAM es impresionante: antes de que apareciera el error del contrato, había asegurado más de 500 millones de dólares estadounidenses en liquidez en 24 horas:

Innovación continua de productos

El programa de minería de liquidez del sub-acuerdo no puede ser un mejor contrato. Compound, Curve y Uniswap han hecho un buen trabajo en esta área, hay productos con ciertas funciones antes que la minería líquida online, lo que también hace que la gente quiera participar primero en la minería.

Además, las bifurcaciones de protocolo no solo deben centrarse en eliminar la distribución de fundadores e inversores, sino que también deben agregar utilidad al protocolo de una manera significativa que sea diferente de la competencia. Pickle Finance es la mejor hoja de ruta del producto hasta ahora. La hoja de ruta del producto incluye varias estrategias novedosas de inversión de ingresos de producción, así como la estrategia final de arbitraje de moneda estable, que tiene como objetivo mantener la moneda estable a un tipo de cambio fijo. Base también está desarrollando activamente su hoja de ruta, que incluye un DEX y una plataforma de lanzamiento justo.

Menor duración

La LM que dura más perderá fácilmente la flexibilidad para responder a los cambios del mercado. Incluso si mucha gente piensa que una mayor duración es más propicia para la distribución de tokens, de hecho, esta distribución se puede realizar en el mercado abierto en función de las preferencias de compradores y vendedores.

Otra ventaja es que se introduce suficiente liquidez en el mercado para que los precios de mercado puedan formarse con mayor eficacia. Para un proyecto que se ha anticipado desde hace muchos años, si se comienza a adoptar un plan de minería líquida, quienes ingresen temprano pueden tener la posibilidad de perder la inversión por la poca liquidez, perjudicando así a la comunidad.

La emisión de YFI es un caso extremo, solo tomó 9 días distribuir el 100% de los tokens. Desde la perspectiva de la estructura del mercado, los vendedores tienen poca presión porque no hay titulares anteriores, lo que forma un círculo virtuoso. Todos los titulares de tokens obtienen los mayores beneficios financieros. YFI actualmente tiene 13,507 direcciones y tiene la comunidad más dinámica y comprometida de la industria.

Para los proyectos que eligen el mecanismo LM para durar más, es necesario lograr un equilibrio, porque el valor de liquidez inicial es mayor que el de los posteriores. Si la recompensa del bloque BTC se reduce a la mitad, el LM puede tener una función de decaimiento. La función de recompensa será mayor en los días o semanas anteriores y disminuirá gradualmente. Sushiswap es excelente en este punto. Al acelerar la velocidad de distribución 10 veces en las primeras 2 semanas, logró un bloqueo de activos máximo de US $ 1.500 millones, lo que representa aproximadamente el 73% de la liquidez de Uniswap.

Atribución más larga

Para proyectos LM más duraderos, puede haber un ataque, y otros protocolos LM (Yearn yVaults, Harvest Finance) que no tienen la intención de mantener el proyecto durante mucho tiempo también pueden participar en la minería. Esto reduce las recompensas para las personas que desean participar en el proyecto durante mucho tiempo. Las recompensas por el tiempo de espera reducirán la posibilidad de tales ataques, por lo que estos fondos de arbitraje se lo pensarán dos veces antes de participar en el proyecto.

La atribución también proporciona más tiempo para la difusión de información, lo que puede ayudar a dar forma al precio al permitir que los poseedores de tokens determinen si vale la pena mantener los tokens del proyecto durante mucho tiempo.

DODO tomó una decisión valiente en su mecanismo de LM: después de completar la primera semana de extracción de liquidez, la parte restante se descubrió en los siguientes 6 meses. Incluso con estas restricciones, DODO todavía tiene más de 3,100 direcciones bloqueadas en una liquidez de US $ 84 millones.

Múltiples indicadores de desempeño

Muchos acuerdos han lanzado LM sin un propósito claro, no saben qué comportamientos quieren motivar ni tienen una medida del valor del proyecto en sí. Idealmente, la parte del proyecto necesita saber “asignar el x% de los tokens por una duración de y semanas, lo que puede aportar $ z de liquidez al acuerdo”, y puede calcular el costo de adquisición y la liquidez por unidad del acuerdo. Costos sexuales continuos.

El plan LM de UMA está muy bien hecho. Para grupos específicos, estas preguntas se plantearán durante un período de tiempo fijo:

• ¿Qué porcentaje de sindicatos mineros vende inmediatamente sus tokens de recompensa minera?

• ¿Qué porcentaje de mineros usa tokens para votar?

• ¿Cuál es el grado de dispersión?

Este proyecto tuvo mucho éxito al atraer 20 millones de dólares estadounidenses de ETH y proporcionó al equipo algunos datos importantes, como el "costo de liquidez diario": el costo de liquidez por millón de dólares estadounidenses es de menos de 1.000 a 4.500 dólares.

Participación más justa

Hoy en día, la mayoría de los mecanismos LM benefician a quienes tienen una gran cantidad de capital y perjudican la participación de la comunidad y la distribución de tokens. Basados ​​intenta resolver este problema estableciendo un límite superior de $ 12,000 para cada dirección. Pickle también trató de resolver este problema mediante una segunda votación para evitar la influencia asimétrica de las ballenas en las decisiones de gobernanza. Aunque no sabemos si la ballena creó varias direcciones para participar en la votación, este es al menos un paso en la dirección correcta.

Restricciones de suministro

Creo que los proyectos que quieran desarrollarse a largo plazo no deben tener una oferta limitada. Estos acuerdos se parecen más a empresas que a divisas, y ninguna empresa restringirá su capacidad para emitir acciones. Además, debido a la incapacidad de innovar nuevos planes LM, el acuerdo es más vulnerable a los ataques de vampiros.

Al mismo tiempo, la continua alta tasa de inflación puede dañar los intereses de todos los tenedores de divisas. Al mismo tiempo, la alta inflación puede intensificar la dimensión de ataque relacionada con la gobernanza, lo que puede tener un impacto grave en todo el ecosistema Defi. Por ejemplo, si el token X tiene un suministro ilimitado, tasa de inflación ajustable y puede convertirse en una garantía en el Compuesto, los votantes malintencionados pueden votar para acuñar un número ilimitado de token X y robar toda la garantía en el Compuesto. Una solución es codificar algunos tokens de cola de baja inflación en la bóveda de gestión de la comunidad, o codificar la opción para incluir la inflación final, establecer la tasa de inflación inicial en 0% y establecer el techo de la tasa de inflación.

problema comun

Además de las sugerencias anteriores, el plan LM debe abordar varios problemas:

• Vulnerabilidades : el proyecto LM puede dar a los usuarios lagunas de arbitraje para explotar. Por ejemplo, en Compuesto, los préstamos recursivos pueden causar un volumen de transacciones falso y causar congestión. Según estimaciones no confirmadas, esta parte puede exceder el 30% del suministro publicado de Compuesto (por ejemplo, si el suministro es de $ 1 mil millones, $ 700 millones de los cuales no son recursivos). Este comportamiento no aporta ningún valor a Compound, porque otros usuarios no pueden acceder a la liquidez.

• Riesgo técnico : las auditorías de seguridad son costosas, pero los equipos que desean una emisión justa por lo general no tienen el presupuesto para pagar las auditorías de seguridad. Esto puede provocar errores en la red principal, lo que puede dañar los fondos del usuario. Fair Launch Capital intentó resolver el problema de las tarifas de auditoría de seguridad a través de donaciones.

• Ejecutar distancia : Incluso si el contrato no tiene errores, la mayoría de los contratos se inician de manera anónima, que aporta comodidad a los estafadores. Los comportamientos maliciosos pueden usar contratos, como llamar a funciones mint () como Hotdog, o simplemente vender Yuno para lograr sus objetivos. Los usuarios con más conocimientos técnicos pueden usar Diffchecker para detectar estos ataques, pero esto es muy peligroso para los empresarios minoristas.

• Asimetría de información : aunque el propósito es una distribución justa, los iniciados pueden participar en LM en los primeros minutos y horas, lo que resulta en injusticia para los participantes minoristas. Este problema se puede resolver mediante una notificación más adecuada.

• Tarifa de gas : la alta tarifa de Ethereum Gas evita que los participantes tengan fondos pequeños. Esto daña la distribución de tokens y reduce el valor de elementos como NFT y juegos.

En conclusión

Aunque se han realizado muchos experimentos, parece que todavía no hemos encontrado el mejor modelo de distribución de tokens. Todos deben tener en cuenta que aunque muchos proyectos actuales de minería líquida parecen tener éxito, todavía no sabemos qué sucederá a largo plazo. Debemos observar al menos 6-12 meses.

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