导语：9月24-25日，24小时内全球合约市场爆仓金额高达66.5亿元人民币，凭本事再次喜提热搜。数字货币合约衍生品市场还处于创新初期，是蓝海市场，各大交易所找准时机，布局合约衍生品市场。战争重新打响，被遗忘在角落的“核武器”交易挖矿重被提起，只是从现货变成了合约，对此前现货交易挖矿的弊端做出改进，尤其注重长效机制的建立，合约挖矿迅速被付诸实践。
曾威震华尔街，随近来金价大涨，成功”解套“的中国大妈们开始对比特币蠢蠢欲动了。倘若中国大妈果真入场，最高兴的除了已经持币的投资者，莫过于各大数字货币交易所。毫无疑问，交易所经营着这个行业中最好的生意，不论行情涨跌，都照常抽佣。资本的追逐热情从项目方到媒体，路过量化领域，再到交易所证明了这一点。
但交易所也有苦日子，2018熊市漫漫，交易热情自然减淡，”LV、iPhone、现金大奖“等老套方式不再能挽回用户冰凉的心。针对这种情况，交易挖矿模式诞生了，并助力某名不见经传的新所挖矿通证短期上涨超百倍，用户参与热情高涨，交易量迅速登顶全球第一。仿效者蜂拥而至，该模式火爆一时。
究其原因，在于“百倍币的诱惑”。
不少入场早的玩家，通过交易挖矿发了财。但由于规则缺陷，过度开采，短期巨量释放，增量资金不足等因素，导致通证价格暴跌，光速崩盘。仿效者纷纷熄火，热度空前的交易挖矿降至冰点。
合约挖矿战火重燃
合约的特性决定了它是一个比现货大很多的市场，全球金融衍生品市场约为债券加股票的10倍。尚处于早期的数字货币交易所行业越来越认识到这个问题，具备足够技术与资金实力的交易所陆续上线合约业务，发誓“永不涉足合约衍生品”的大所也开启了“真香模式”。
合约市场自2019年以来已实现近四倍增长，比特币在六月的腾飞助力了这种趋势，2019成为合约“元年”，交易所间竞争的重心从现货转移到合约。
两大头部合约交易所日最高交易量均超过100亿美金，占据市场60%以上份额。新晋合约交易所不仅面临开拓增量市场的压力，还要想办法抢夺存量市场。
理论上是行得通的，此前据调查机构研究数据显示，交易所行业的用户忠诚度并不高，随利益而动，尤其现今各交易所在安全、产品和体验方面的差异越来越小。
战争重新打响，被遗忘在角落的“核武器”交易挖矿重被提起，从现货变成了合约，对此前现货交易挖矿的弊端做出改进，尤其注重长效机制的建立，“合约挖矿”迅速被付诸实践。
模式对比
目前主打合约挖矿通证概念的交易所共三家，正式上线运营的有两家。长期在CMC（CoinMarketCap）上占据前十的老牌交易所CoinBene满币，全球范围内第一个上线合约挖矿，合约通证CFT已实现21倍涨幅；紧随其后的是BiBox和合约交易所尚未上线的Fmex，Fmex仅发行了合约通证，即实现两倍涨幅，热度可见一斑。
有趣的是，在挖矿形式的探索上，CoinBene满币上线初以交易挖矿、挂单挖矿和排序挖矿三种形式并存，分别占挖矿总额度的50%、25%、25%，挂单很排序都是基于限价委托单，不需要成交即有机会成功挖取通证；而BiBox则是仅采用交易挖矿，即订单交易成功才可获取通证奖励。
试行一个月后，CoinBene满币和BiBox分别发布公告，前者接纳用户反馈意见，取消挂单和排序挖矿，仅保留交易挖矿；而后者则增加了挂单挖矿。谁在模仿不重要，且看实际进展情况。
CoinBene满币官方公布，合约挖矿自2019年8月27日上线以来，用户交易热情高涨，期间日单日最高交易额223亿美金，日均成交额47亿美金，超过同期几大头部合约交易所交易量，其合约通证CFT 34日连阳，累计涨幅2123%，流通价值约589万美元；相比之下，BiBox黯然消色，合约交易区低迷，流动性差，参与人数少，深度不足，累计挖出通证价值约为10万美元，仅占可挖矿总量的16%。
双方修改规则运行几天后，均未对此前态势产生肉眼可见的改变。
但从合约通证价值的角度来看，挂单和排序挖矿等方式零成本，却占有半数额度，属实是不合理的，CoinBene满币官方及时更正了路线，使合约通证通证更具价值支撑，规则更简单易懂，任何段位的合约用户均可参与；但BiBox新增挂单挖矿的操作，实属看不懂。
合约挖矿的路上，交易所们都在探索，Fmex的挖矿规则反复修改，合约交易所上线时间无限延期，据悉近期测试不太顺利，结果仍不可预知。
合约挖矿的核心竞争力
通过CoinBene满币与BiBox的比对，可以看到，交易或挂单等挖矿形式并不起决定作用，平台已累积的合约用户资源，市场推广能力，流动性与基础交易深度，合约通证可自由流通交易，让用户看到通证长期价值上行空间，这些才是影响合约挖矿业务模式能否成行的核心因素，也就是一个交易所的核心竞争力和硬实力的体现。
有相当程度合约业务基础和市场口碑，再去做交易挖矿，似乎更为可行。据了解，已有多家新老交易所正在筹备合约挖矿业务。可以预见，交易所江湖又将掀起一番腥风血雨。
总结
区块链与数字货币行业从不缺乏热点，细分到交易所领域更是如此。每一次新应用方向出现，都会成为点亮行业的焰火，但绚烂过后，又重归一片沉静。如今，行业再度陷入沉寂期，下一个撬动未来的支点会在哪里？笔者认为，就在合约挖矿。
