レストランやコンビニエンスストアのオーナーが、顧客に商品を届ける用事をこなす役割を担うことから数えると、数年来のインスタントデリバリー（以下「インスタントデリバリー」）業界はつまずきながらも、規模は拡大し、受注も改善した。今夏までにようやく平均スコアが大きく引き上げられ、規模効果による利益の変曲点が現れた。
SF Expressは8月28日、2023年6月30日時点の中間決算を発表した。報告期間中、売上高は前年比28.8%増の57億4,900万元を記録、売上総利益率は6.7%に達し、過去最高を記録した。純利益は 3,031 万 4,000 元となり、前年同期比で損失が利益に転じました。
以前、JD.comの小売エコシステムと密接な関係にある即時配送分野の別の上場企業であるDada Groupも、収益性の高い財務報告を発表しました。しかし、SFエクスプレスは7月上旬に上半期利益を発表しており、全体の利益リズムから判断すると、業界で最も変曲点が早いのではないかと思われる。
いずれにせよ、収益性ということは、インスタントデリバリー業界の競争が軌道に乗り始めたことにより、規模の不経済がようやく終焉を迎えたことを意味し、業界全体としてのビジネスモデルの価値も検証されたことになる。
即時配送の利益はどこから来るのでしょうか? どれくらい持続可能ですか? SF Express の半期報告書では、業界の長期的な機会について説明しています。
質の高い利益、中立性を頼りに交友関係を広げる
今年上半期の全体的な業績から判断すると、同都市のSFエクスプレスの増収率は約4ポイント高い。収益には共通点があるものの、同じ都市での SF Express の成長は依然として主導的な優位性を示しています。同時に、SF Expressは報告期間中に3,432万6,000元の純営業キャッシュフローを達成し、流出傾向を反転させ、リスク耐性を強化し、自己修復を実現しました。
インスタント流通業界は基本的に時間に敏感なパフォーマンスサービスを重視しているが、重要な問題については業界の進むべき道が異なっており、インスタント流通業界は誰のために答えなければならないのか。質問に「一致」します。
東呉証券はかつて調査報告書で「中立オープンプラットフォームは自主運営がなく、どの顧客に対しても中立である」と指摘したが、SF Expressはあらゆる種類の顧客に平等にサービスを提供できる中立プラットフォームの代表格である。iResearchの「2022年の中国インスタントデリバリー業界の動向に関する調査報告書」では、Dadaはプラットフォームの能力の範囲に含まれているか、あるいはJDのインスタント小売リソースのサポートの享受に関連している可能性があります。このことから、Meituan、Hummingbird、Dada の 3 つの主要なプラットフォームには、注文を提供するための対応するビジネス フロー プラットフォームがあることがわかります。
8月28日、美団外麦はSF Express、Shansong、UU Errandsと協力関係に達し、即時流通のための業界エコロジーを共同で構築すると発表した。これにはサードパーティの能力が含まれているだけですが、これはおそらく美団外麦がイニシエーターとして競争問題を考慮する必要があるためと考えられます。華荘証券は、独立したサードパーティプラットフォームにより「同じ都市の配達サービスプロバイダーの背後にあるインターネットプラットフォームとの水平競争の懸念」を回避できると指摘した。以前、SF Express は天猫スーパーマーケットなどの小売顧客にもサービスを提供しており、Douyin や WeChat などのプラットフォームとの連携にも達しました。
この観点からすると、同市内のSFエクスプレスが過去6年連続で収益性を改善し続け、ついに黒字の域を超えたという成長の意義は大きい。SF Expressは「プラットフォーム容量+プラットフォーム」モデルとは異なるため、ビジネスフロープラットフォームのバンドルや流用によって直接的に性能が向上するわけではありません。SF Expressとの関連性もあるが、より強力なソリューション力を生み出すための倉庫や物流の統合・連携など、インフラリソースレベルでのサポートが受けられるという事業特性の観点から見てもよいだろう。はるかに独立しています。この独立した価値の分析は後ほど詳しく説明しますが、すでに 1 つの結論が得られます。それは、SF Express の質の高い収益性は、ビジネス サークルと友人の輪を継続的に拡大することによって達成されているということです。
現時点では、ビジネスシナリオの集中によるプラットフォームのキャパシティーにも制約が生じており、ビジネス範囲の拡大を模索しています。SF Express の多角的かつ安定した事業構造は、すでに成長上の利点を実証しています。今年上半期の加盟店向け市内配達収入は前年比12.2%増の24億1,900万元、消費者向け市内配達収入は前年比25.4%増の969元だった。百万元、さまざまな業界からの顧客を魅了しています。
個人、商店、ブランド、その他の種類の顧客がすべて利用可能であり、SF の都市内ビジネスは完全に開花しています。それはまさに、生態系全体、複数のシナリオを受け入れ、需要に応じて長期的な持続可能性に向かって進んでいるからです。
つまり、シーンとテクノロジーの「コンビネーションボクシング」をする必要がある
同じ都市の SF Express のビジネス成長プロセスは、即時配送が実際にはビジネス フローを現金化するプロセスであることを示しています。ビジネス フローは常に再構築されており、インスタント ディストリビューションも当然そのトレンドに対応する必要があります。このとき、SF Express の「中国最大の独立系サードパーティ配信プラットフォーム」という属性は、独自の先進的な利点をもたらします。
華荘証券はSF Expressの調査で後者の2つのボーナスを指摘した。1つは、前述の独立した第三者機関のステータスボーナスと、ケータリング以外の需要の高成長を引き受ける機会であり、もう1つは、ブランドの評判や物流インフラなど、SF Expressのエコロジーボーナスです。それらを個別に分析してみましょう。
前者は高度な利点の基礎です。MeituanやHummingbirdに代表される既製の配信サービスプロバイダーは、基本的にプラットフォームの自主運営ビジネスに縛られているため、市場に初めて参入する需要者がその公平性や中立性に不安を抱くのは避けられません。しかし、まず第一に、SF Express は同じ都市内で他の販売者と交通競争をすることがなく、サードパーティの販売者と広範囲に協力して分散型の独立した運営を実現し、その発言力を強化することができます。このプロセスにおいて、分散型サービスに対する強い需要を持つRuixing、Chow Sang Sang、その他の高品質なKA加盟店は、SF Expressにさらに顕著な業績成長をもたらすでしょう。
しかし、独立した価値は一側面にすぎません。なぜ食事以外の機会が特に目立つ必要があるのでしょうか? 誰と「合わせる」かという問いに答えた後は、SF Expressにとって状況を打開する鍵となる、何を「合わせる」かという問題に焦点を移しました。
ケータリングと他の分野の明らかな違いは、予算がいっぱいであっても、朝食から夕食まで独立したピークが5つしかないことです。ただし、カテゴリとシナリオが十分に豊富になると、注文の配信は年中無休で行われます。これは、SF Express のビジネス シナリオ全体にまさに当てはまります。
商品の数という点では、スーパーマーケットなどの業界の SKU はケータリングなどの業界に匹敵しません。スーパーマーケットは即時配送の一部にすぎず、即時フルフィルメントを必要とする高価値、高需要、高水準の配送サービスはさらに存在します。このような背景に基づいて、SF Express のすべてのシナリオ、すべての時間、すべての距離、すべてのプラットフォームのサービス マトリックスが形成されています。
このとき、プラットフォームの能力そのものが自社運営プラットフォームの事業に拘束されるため、一定のリソースを自社運営分野に投資する必要があり、このような支援を受ける場合には、そのリソースの一部を失うことになります。美団の食品宅配・宅配収入はかつて流通収入全体の90％以上を占めていた。
しかし、SF Express は同じ都市でも異なり、異なる業界の B サイドと C サイドで完璧かつ包括的なサービスを確立しており、プラットフォームの有利なビジネスに積極的に浸透する能力さえ備えています。例えば、茶飲料の分野では、SF Expressの今年上半期の収益は前年同期比80%増加し、小売カテゴリーの成長率は100%を超え、業界平均を大きく上回りました。
このような優れた能力は、SF Expressの技術力と切り離すことができません。典型的な例は、SF Express の都市物流システム (CLS) です。これは、インテリジェントなビジネス プランニングとマーケティング管理、ライダーの統合スケジューリング、インテリジェントな注文配信、インテリジェントな運用の最適化という 3 つのコア機能を統合しています。注文のスケジュールを動的に調整し、納期を短縮し、配送コストを削減するために使用すると、テクノロジーの強化と効率の向上の役割を果たします。
しかし同時に、この種の効率向上は、平均的な人間の効率ではなく、現場の人間の効率から始まり、特定の場面での業務効率にさらに注目し、ビジネス界に対する深い洞察を持っています。そのため、顧客の営業エリアの運営に対する技術保証の一つとしても利用でき、特定の営業エリアに着目し、受注状況や納期状況などのデータをもとに、業態ごとに差別化された運営戦略をカスタマイズすることが可能です。差別化されたメリットが事業規模にフィードバックされます。
この影響は業績にも反映され、SKUが増えると全体の収益構造が変化し、単価の高い製品やサービスが利益の最適化をもたらします。事業の内部価値が高ければ高いほど、利益の変曲点は早く到来します。今年上半期、サンフランシスコ市内のケータリング以外の収益は前年比19.7%増の12億5,800万元に達し、プラットフォーム上の年間アクティブ加盟店数は38万人に達し、前年比27.2人増となった。 %。
SF Express は 2016 年に市内事業を開始して以来、この綿密なレイアウトを計画してきました。業界が依然として手数料を慎重に管理する必要がある中、SF Express は、流通業界で最短の設立と最速の利益の記録を樹立しました。
さらに、数年にわたるこの変化は、SF Express の継続的なシーンの可能性の探求と業界価値の深掘りによるものだけでなく、インフラストラクチャーとロジスティクス 機能のコラボレーションと統合により、機能とビジネス シナリオが拡張され、顧客のニーズに対応できます。
一方では、SF Express Groupとのリソースとスキーム協力に基づいて、SF Express Cityは「フロントエンド倉庫+ミッドエンド幹線+都市内リアルタイム配送」の統合サプライチェーンソリューションを共同で構築しました。これにより、サプライチェーンのエンドエンドサービスの機能が向上しました。財務報告書によると、今年上半期、SFエクスプレスとSFグループが共同でサービスを提供する月額口座の顧客は、外部増分収入1億570万元をもたらし、前年比21.9％増となった。統合の価値に対する認識は高まり続けています。
一方、「ラストワンマイル配送」のレベルでは、SF Express のビジネスモデルは、柔軟性の高いキャパシティプール効果により、SF Express グループやその他の伝統的な物流会社の効率性の欠点を補うことができます。
この相乗効果により、SF Express は同一都市内での乗客の配達時間を充実させ、乗客の収入を増やすことができると同時に、乗客の効率と注文量の 2 倍の増加により単価が削減され、シャーシ効率とビジネスの規模効果が最適化されました。今年上半期、SFの市内ラストワンマイル配送サービスの収益は前年比53.8%増の23億6,100万元に達し、顧客規模が引き続き拡大しただけでなく、よりカスタマイズされたサービスも派生したビジネスのピークを捉える「時間ごとの配送」「半日の配送」など、継続的に付加価値を生み出すシナリオ。
雁が一緒に飛ぶ、つまり川や湖にはたくさんの物語があります
SF Express の半期報告書が発表されたとき、美団外麦との協力のニュースも広く広まりました。このニュースが出る前、今年上半期、SF Express は外部世界との提携を続けていました。Douyin、Ali、WeChat、Didi Kuaisong はすべて SF Express への扉を開きました。
これは、SF Express にとって物流構造の最適化と利益率の拡大に直接的に寄与しており、収益の継続が期待されます。しかし、SF Express がサードパーティ配信プラットフォームの「ヘッド グース」としての地位を確立したことで、いくつかの新たな成長価値が検証されています。
例えば、ユーザー規模の拡大と市場沈没の機会。プラットフォームが増えれば増えるほど、ユーザーも増えます。今年上半期、SF Expressの沈下市場関連の収益は前年同期比20.2%増の12億4,400万元となり、6月30日時点で過去12か月のアクティブ消費者数も50.3人増加した。前年比 % 増の 1,850 万人。プラットフォームによって作成された消費シナリオの助けを借りて、SF Express は事業拡大を効率的に完了することができ、より多くの消費者が高品質の即時配送サービスを体験し、消費習慣を身につけることができます。
たとえば、固定された従来のビジネス シナリオから新たなビジネス シナリオの機会を探ることにさらに移行します。SFエクスプレスの半期報告書は、天猫スーパーマーケットに提供された「時間ごとの配達」と「半日の配達」サービスが、今年上半期に収益を前年比で2倍にし、2019年のピーク需要を満たしたと述べた。電子商取引の祭典。WeChat や Douyin などのプラットフォームでは、同様の規模の需要はまだ初期段階にあり、将来の余地はかなりあります。
結局のところ、ユーザーの成長、シーンの成長、消費の成長は同期しています。今年上半期の消費財小売総額は22兆8000億元で、前年同期比8.2％増加した。実物商品のオンライン小売売上高は 10.8% 増加し、約 4 分の 1 を占めました。巨大な基盤は、あらゆる割合の普及が業界に大きな価値をもたらすことを意味します。現在の即時配信プラットフォームは徐々に収益性を上げてきており、普及率の向上の現れです。
したがって、消費の機会が芽生え続け、さまざまな流通プラットフォームが繁栄し続けるとき、ケーキは依然として成長します。インスタント物流プラットフォームで特に注目すべき唯一の点は、今日の交通が多極化し、輸送力が十分に供給されている中で、差別化の利点を強調するためにインスタント物流トラックはより詳細な運用経路をたどる必要があるということです。同都市のSFエクスプレスの収益性がこの点を証明している。
これは社会や経済と連動した長期的なプロセスとなるため、結果は不確実です。しかし今、ガチョウは一緒に飛んでおり、SF Express は依然としてチームの先頭に立っています。
出典：松国金融