El principio básico de la valoración de bonos es el flujo de caja descontado.
1. Determinación del flujo de caja de los bonos
1. El valor nominal y la tasa cupón del bono.
2. Intervalo de cálculo de intereses
3. Disposiciones de opciones integradas en los bonos
En términos generales, cualquier condición que sea beneficiosa para el emisor reducirá correspondientemente el valor del bono; por el contrario, cualquier condición que sea beneficiosa para el tenedor aumentará el valor del bono.
4.Tratamiento fiscal de los bonos
Los bonos exentos de impuestos (como los bonos gubernamentales) valen más que los bonos sujetos a impuestos comparables (como los bonos corporativos, los valores respaldados por activos, etc.) .
El tipo de tasa de interés del bono (tasa de interés flotante, tasa de interés fija), la moneda del bono (moneda única, bono de doble moneda) y otros factores afectarán el flujo de efectivo del bono.
5. Otros factores
2. Determinación de la tasa de descuento de los bonos
La tasa de descuento de un bono es la tasa de rendimiento mínima requerida por los inversores sobre el bono , también conocida como tasa de rendimiento requerida.
Tasa de rendimiento requerida de los bonos = tasa de rendimiento real libre de riesgo + tasa de inflación esperada + prima de riesgo
La tasa de rendimiento real libre de riesgo está teóricamente determinada por la tasa de rendimiento promedio del capital social.
La tasa de inflación esperada estima las tasas de inflación futuras
La prima de riesgo es la compensación que reciben los inversores por asumir el riesgo de inversión.
3. Cotizaciones de bonos y precios reales pagados
Las cotizaciones de compra y venta de bonos se dividen en precio neto y precio total , y la liquidación es la liquidación del precio total.
Precio total = precio neto + intereses acumulados
El precio neto se refiere al precio del bono sin incluir los intereses acumulados y la unidad es "valor nominal de yuanes/cien yuanes".
El interés acumulado es el interés acumulado pagadero por el emisor del bono al tenedor del bono sobre la base del valor nominal de 100 yuanes entre la última fecha de pago de intereses (o fecha del valor de los intereses) y la fecha de liquidación.
4. Modelo de valoración de bonos
1. Precio de los bonos cupón cero
2. Valoración de los bonos con cupón
Un bono cupón puede considerarse como una cartera de bonos cupón cero . Por lo tanto, puede utilizar la fórmula de fijación de precios de bonos de cupón cero para fijar el precio de cada bono por separado, y la suma es el precio teórico del bono con cupón; también puede aplicar directamente la fórmula de descuento de flujo de efectivo para fijar el precio.
3. Precio de los bonos que acumulan intereses
A diferencia de los bonos que devengan intereses, los bonos que devengan intereses también tienen tasas de cupón, pero requieren un reembolso único del principal y los intereses al vencimiento . Puede considerarse como un bono cupón cero con un valor nominal igual al pago del principal y los intereses al vencimiento , y su precio se fija de acuerdo con la fórmula de fijación de precios del bono cupón cero.
