昨日 (7 日)、ビッグ パイは下降傾向を続け、最低値は $40,000 を超え、12 月 4 日には約 42,000 の安値を下回りましたが、一晩で 42,000 を下回り、以前の安値である 42,000 を事実上下回りました。米国の非農業部門の雇用者数データが夜通し発表され、市場は損失を被りました。
いわゆる米国非農業データ、または米国非農業雇用者数 (US Non-farm Payrolls) は、NFP と呼ばれ、米国労働省 (米国務省) が発表した非農業雇用人口の雇用データです。労働の）毎月。
一般的に言えば、この種のマクロ経済データには 3 つのレベルがあります。1 つはデータ、もう 1 つはデータの解釈、3 番目はメディアによるデータの解釈です。これまで見てきたすべてのケースと同様に、これら 3 つのレベルから出てくるメッセージは一貫性がなく、歪んでさえいることがよくあります。
このリリースは、昨年 12 月の統計です。まず、雇用者数が 199,000 人増加し、失業率が 3.9% に低下しました。
この2つの数字を見て、経済状況はとても良いと思いますか? では、なぜ米国株は上昇せず、為替市場は下落したのでしょうか?
199,000 の成長率は、11 月の 249,000 よりも遅く、10 月の 210,000 よりも小さく、400,000 の以前の市場予想の中央値をはるかに下回っています。そのため、一部のメディアは、農業以外のデータが予想をはるかに下回っているため、市場の信頼が失望していると伝えています。
しかし、もう一度見てみると、11 月の失業率は 4.2%、12 月には 4.1% に低下すると予想されていましたが、実際には 3.9% に低下しており、この指標は予想を上回っています。ですから、雇用市場は非常に順調に回復していると思います。
しかし、もう一度考えてみると、連邦準備制度理事会の金融政策は 2 つの指標を追跡しており、これら 2 つの指標はインフレ率と雇用率です。
雇用者数の増加を見ると、雇用は予想を下回っています。連邦準備制度理事会は雇用水準の向上に努めるべきであり、水の削減、金利の引き上げ、バランスシートの縮小などの一連の行動を含む引き締め政策の実施を加速すべきではありません。
しかし、失業率の低下率を見ると、雇用情勢は予想以上です。これは、連邦準備制度理事会による取水を加速し、事前に金利を引き上げ、バランスシートを早期に縮小するための引き締め策をサポートしています。
もちろん、メディアはまた、データが非農業雇用が予想よりも低いことを示していると考えても、FRBの金融政策が決定されると、それは簡単には変わらないので、私たちはまだ水を加速する道を進んでいると述べました.金利の事前徴収と引き上げ。
ロジックには別の層があります。それはインフレ率です。
一般的に言えば、雇用率が高いほどインフレ率が高くなります。論理的には、雇用が充実すると雇用市場の供給が減少するため、企業は人材を引き付けるために高い給与を提示せざるを得なくなり、これらの給与の増加は企業で働く人々の手に渡され、それによって消費が押し上げられます。市場での商品価格。
非農業部門の雇用者数が予想よりも悪いと思われる場合は、インフレが低下するはずです。インフレ率の低下により、資金がインフレを回避するために資産を購入する必要性が低下します。これは、株式市場と通貨市場にとってマイナスです。しかし、インフレ率が低下した場合、インフレを制御するための FRB の水管理の前提が確立されないため、Fed は依然として水を放出し続けることができ、それによって株式市場と通貨市場が押し上げられます。
非農業部門の雇用者数が予想を上回ると考える場合、インフレは上昇するはずです。インフレの上昇は、インフレを回避するために資産を購入するための資金の需要を増加させます。これは、株式市場と通貨市場にとって良いことです。ただし、インフレが上昇した場合、FRBはインフレを抑えるために通貨を引き締める必要があるため、FRBは水収集を加速し、事前に金利を引き上げ、バランスシートを早期に縮小し、それによって株式市場と通貨市場を抑制します.
したがって、上記の単純な分析の後、データ自体は客観的で単純であることがわかりますが、異なる背景で数値を比較し、異なる論理で解釈すると、まったく異なる結論に達する. メディアによるデータの解釈には、2 つの特徴があります。1 つ目は、結果を使用して理由を見つけることと、結果として市場の変動を使用して、この現象を説明する理由を見つけることです。2つ目の特徴は、一方的な論理パスの選択であり、見つけた原因と結果を接続できるようにするために、メディアはたどることができないいくつかのパスを無視しますが、要件を満たすことができるパスを意図的に選択します。慎重に選択された後、彼らが見つけたいわゆる原因は、結果と現象をうまく説明できるかのように見えることがよくあります.
実際、真実はおそらく次のとおりです。彼らが探している理由が間違っており、彼らが示した論理的なパスと解釈も間違っていますが、否定と否定は肯定であり、エラーとエラーは正しいものを描いています結論、これは市場のパフォーマンスにちょうど一致します。
12 月の雇用データは、それ自体が少し奇妙でした。雇用の伸びは予想を下回り、失業率は予想以上に低下した。この期待は矛盾していませんか？失業は宣言または登録する必要があるため、この状況の 1 つの可能性は、雇用と失業の中間の状態にある人々のグループが存在することです。
失業率が予想以上に低下した現在、自発的に失業を宣言する人が減っていることを意味するだけであり、仕事を見つけたからといって失業を宣言しているわけではありません。つまり、中間状態の人が拡大しているということです。
別の言い方をすれば、私たちの周りにそのような中間状態があるのでしょうか? 沢山あります。たとえば、裸で退職し、まだ仕事を探していないが、失業手当を受け取るために政府部門に登録していない人。また、実家の老人をかじる若者や、お金に困っていない二代目も、家賃を集めて気楽に暮らしている。
より多くのアメリカ人が積極的または受動的に中間州での生活を選択するのはなぜですか? 彼らがいきなり二代目になったわけではないのなら、政府が無差別にお金を分配するなど、突然タダで何かを手に入れる方法を手に入れたので、彼らは仕事に行かずに家にいたほうがいいかもしれません。休んで、家族と一緒に過ごしてください。
しかし、より多くの人々が横たわって仕事をしないことを選択し、社会の富を増やすことはできません. これは間違いなく経済成長にとって良いことではありません。米連邦準備制度理事会（FRB）は雇用を支援すると言い続けていますが、失業率の低下という表面的なデータだけを参考にするのであれば、間違いなく自分自身を欺いて自分自身を欺いています。
(公開アカウント: Liu Jiaolian. Knowledge Planet: 公開アカウントから「Planet」に返信)
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