《期权、期货及其他衍生产品》读书笔记（第七章：互换）

• 前言

  互换：是指两个公司之间达成的在将来交换现金流的合约。

  对互换定价时，需要一个无风险利率来对现金流贴现。

• 7.1 互换合约的机制

  互换可以转变负债或资产的性质。

• 7.2 天数计算惯例

  与前文所提到的类似。

• 7.3 确认书

  互换中的确认书（Confimation）是由交易双方代表鉴置的法律文件。

  确认书的初稿由总部在纽约的国际互换与衍生产品协会（International Sawps and Derivatives Association,ISDA）提供。

• 7.4 相对优势的观点

  相对优势（Comparative-Advantage）：指一家公司在一种债务市场里比其他债务市场里具有相对优势。

• 7.5 利率互换定价

  在互换中每次支付的交换都是一个远期利率合约（FRA）。

• 7.6 互换价值随时间的变化

• 7.7 固定利息与固定利息货币互换

  Fixed-For-Fixed Currency Swap：将一种货币下的固定利息和本金与另外一种货币下的固定利息和本金进行交换。

• 7.8 货币互换定价

  固定利息与固定利息货币互换中每次支付的交换都是一个远期货币合约。

• 7.9 其他货币互换

  一种货币下的浮动利率与另一种货币下的固定利率交换；

  一种货币下的浮动利率与另一种货币下的浮动利率；

• 7.10 信用风险

  通过中央交易对手互换结算，风险较小。

  在非金融公司与衍生产品交易商之间进行标准互换时可以用双边结算，此时就会有信用风险。

• 7.11 信用违约互换

  信用违约互换（CDS，Credit Default Swap）：使得公司能够以类似于多年来它们在对冲市场风险的方式对冲信用风险。

• 7.12 其他类型的互换

  在固定利率与浮动利率进行交换的互换合约中，LIBOR是最普遍的浮动参考利率。

  固定期限互换（Constant Maturity Swap，CMS）

  固定期限国债互换；

  符合互换；

  LIBOR后置互换；

  区间互换；

  跨货币互换；

  股权互换；

  可延期互换；

  可赎回互换；

  商品互换；

  波动率互换；

• References

1. 《期权、期货及其他衍生产品》 $John C\cdot Hull$；王勇、索吾林。