前言
流动性是一种资产可以在不影响其当前市场价格的情况下转换为另一种资产的容易程度。买卖双方都受益于流动性所带来的基本市场动态，流动性低的市场更容易受到资产价格波动、交易僵局和市场操纵的影响。流动性对于促进快速和无缝的市场交易至关重要。。
一、什么是市场流动性？
区块链技术的去中心化和抗审查特性极大地改善了价值和信息的转移方式。然而，虽然代币化资产具有广泛的区块链优势，但购买和交易数字资产的平台仍受多种传统市场动态的影响。这些动态中最普遍的是市场流动性，它在促进资产转移和减少市场波动方面发挥着至关重要的作用。
市场流动性是一种资产在不影响其当前市场价格的情况下转换为另一种资产的难易程度。更具体地说，资产的市场流动性水平是两个参数的函数。首先是活跃市场参与者的数量和比例。积极下单资产的买家和卖家越多，该资产在该特定市场中的流动性就越高。健康的市场需要相对平衡的买卖双方比例，否则资产的价值可能会被扭曲或受到操纵。
二、买入价与卖出价
在传统市场环境中，潜在买家愿意为资产支付的最高价格称为买入价，潜在卖家愿意出售资产的最低价格称为卖出价。这两个值之间的差异称为买卖差价。拥有许多活跃买家和卖家的资产通常会有相对较小的买卖差价。
资产流动性水平的第二个因素是资产转移的难易程度。为了使资产具有流动性，买卖双方不仅需要准备好并愿意交换资产 - 他们还必须能够在实际意义上轻松快速地转移资产。例如，像房地产这样的实物商品本质上比数字证券的流动性要低。订单的大小也可能会影响流动性，或者反过来又会受到流动性有限的影响，因为较大的订单需要更多的流动性才能完成。
在传统金融服务领域，法定货币通常是最具流动性的资产——尤其是美元，因为它目前是全球储备货币。在加密货币市场方面，比特币（BTC）和以太（ETH）往往是最具流动性的。这就是为什么许多加密货币交易所提供与这两种加密货币之一的交易对的原因——除了法定货币。
三、为什么市场流动性很重要？
流动性对于任何健康市场的正常运作都是必不可少的。没有足够的流动性，市场交易容易出现功能障碍或无法执行。为了更好地理解为什么会出现这种情况，让我们探讨流动性所带来的基本市场特征。
市场稳定性：具有流动性的市场具有大量交易活动，这反过来又有助于稳定交易资产的价格。相比之下，没有大量交易量的市场会遭受更突然或更严重的波动，并且很容易被持有大量资产的参与者操纵。单个大宗买卖订单可能引发流动性危机，导致价格大幅波动，从而以不可预测或代价高昂的方式影响其他投资者。
虽然大多数资产价格在不断变化，但更多的流动性通过减少滑点来帮助平滑交易，滑点是交易的预期价格与交易执行价格之间的差异。只要资产的买卖价差在下市价单和执行该订单之间发生变化，就会出现滑点。虽然在一些涉及市价单的交易中预计会出现少量滑点，但当投资者为交易量不大的资产或在市场波动加剧期间下达市价单时，这一问题尤其明显。此外，更大的市场订单通常会导致更多的滑点，因为完成这些交易需要更多的流动性。
更公平的价格：流动性市场的活跃买家和卖家数量均衡，这导致双方的交易活跃度很高。每个买家和卖家都希望以最优价格买卖资产。买家和卖家与其他市场参与者竞争执行类似订单导致更多卖家要求有竞争力的价格，更多买家以更高的价格出价。因此，高流动性会带来更多的市场稳定性，并从本质上为买卖双方带来更公平的价格。
可靠的市场：增强的流动性使市场参与者更容易识别潜在的市场趋势，因为流动资产的交易量很高，因此产生了大量的信息，这些信息对于依靠技术分析为交易提供信息的投资者很有用。
更快的交易：更活跃的市场参与者的存在自然会促进更快的交易，因为供需相对容易得到满足。
流动性的这些好处实现了每个健康市场所需的基本功能。每个信誉良好的市场——无论是纳斯达克、像 Gemini 这样的集中式加密货币交易所，还是支持区块链的去中心化交易所 (DEX) ——都具有专门设计用于保持足够流动性以促进顺利交易的内置机制。
四、 数字资产交易所：加密流动性提供者
无论您是长期投资者还是日内交易者，您很可能更喜欢在流动性高的市场下订单，这样您可以在不经历价格过度波动或滑点的情况下进出头寸。这就是为什么所有金融交易所都高度重视为其平台上的所有可交易资产提供足够的流动性。然而，中心化交易所（CEX）和去中心化交易所实现这一目标的方式有很大不同：
中心化交易所：托管加密交易所以与传统金融机构相同的方式获取流动性——要么使用内部资产储备提供加密流动性，要么使用第三方做市商等流动性提供者。还有一些跨交易所做市的例子，其中较大的交易所充当自己的做市商，为没有足够内部资金来支付交易的小型交易所提供流动性服务。
相比之下，专业的第三方做市商通过接受他们所服务市场中的所有买卖订单来提供流动性，从而充当促进无缝交易的中介。因此，这些市场中的买家和卖家无需相互独立地找到彼此并以双方都能接受的交易价格进行结算。这些做市商通过对他们交易的资产的买入价和卖出价收取差价来赚钱。
去中心化交易所：DEX 是去中心化应用程序（dApps），用户无需第三方即可执行交易并提供市场流动性。DEX 依靠内置的自动做市商 (AMM)协议通过称为流动性挖掘的过程产生市场流动性，在该过程中，用户自愿将加密代币存入指定的加密流动性池中，该池用于为平台的链上提供流动性交易。每个 DEX 都具有智能合约协议，这些协议定义并执行了一个明确的奖励系统，以激励用户将他们的代币借给这些矿池。流动性矿工通常在 DEX 上下订单时赚取其他用户支付的交易费用的一小部分，并且有资格在流动性池中质押的特定代币因 DEX 而异。
虽然加密流动性挖掘在理论上是一种提供市场流动性的合理方法，但从实际角度来看，这个过程遇到了几个问题。DEX 需要同时吸引足够多的用户来提供健康的流动性水平，以及足够多的交易者愿意为交易支付交易费用。交易所需要更多的用户来产生更多的费用来激励流动性提供者，但如果交易所还没有足够的流动性，那么平台的交易就会很慢，并且会产生不可预测的交易费用。
因此，虽然中心化交易所在结构上与区块链去中心化的核心精神不太一致，但其中心化做市商的可靠性和速度继续使加密投资者受益。因此，去中心化交易所正在努力克服这个矛盾的挑战，以便顺利运行并从去中心化系统的网络效应中受益。