에서 건설 은행 조 닫아 통 : //www.ccb.com/cn/ccbtoday/jhbkhb/20180508_1525765936.html
개요
- [= RMB 해상 CNH의 육상 인민폐 차이 CNY- 미국 달러 환율> 0 대형 해양 인민폐 시장 수요 예상 절상 <0 저 해상 원 시장 수요 예상 감가 해양 인민폐 시장보다 시장 중심]
- [2014 후, 차이 <0의 결과로 위안에 약세 옛 사람들은 RMB의 hibor의 하룻밤 높은가 높은 짧은 위안 비용, 외환 차이 값이 커질수록, 역외 위안화 환율이 감사합니다 홍콩에서 해외 시장의 차이를 줄일 수 있도록 > 0. ]
내부 및 RMB 채널의 양방향 흐름 외부 때문에 아직 완전히 자유화 다른 가격 일반적 CNY 함 영토 CNH라고도 외국되었다 따라서 RMB 환율의 영역을 형성. 그것은 CNH 해외 위안화 환율은 홍콩, 싱가포르, 런던과 다른 시장에 영향을 가격을 말한다 지적해야하지만, 때문에 홍콩 최대 규모의 해양 위안의 시장 규모로, 따라서 CNH의 과정에서 환율은 최대의 형성에 영향을 미친다.
때문에 해외 위안화 환율의 가격 통제에 몸은 너무도 내 생각과 탠덤에서 RMB 현물 가격의 움직임 외부 역외 위안화 자금 풀의 주식과 함께 더 민감 국제 행사에 응답이 상대적으로 작은 존재하지만, 해외 위안화의 가격의 변동성하지 않습니다 RMB 가격 변동 영토보다 더 자주 더. 따라서 차익가 스프레드 승리, 차익 낮은 구매하고 국내 및 해외 시장에서 높은 판매하는 투자자를 안내하는 존재, CNY와 CNH는 중장기 적 수준을 평형 수익을 확산했다. 그러나 추세 0보다 큰 또는 제로보다 두 단계 사이에 상당한 확산이 다른 한편으로는 공식 태도를 반영에,이 지역은 시장의 기대를 반영한다.
스테이지 : CNY 스프레드는 0과 CNH보다 큰
1 분기 2,014에서 2,010 사이의 기간, 시장은 강력한 일방적 인 위안화 절상 기대를 형성했다. 때문에 규제가 적은 역외 위안화 환율, 시장이 감정적 인 반응에 더 민감하므로 해외 위안화 환율이 위안화 절상에서 해안 방향으로하고있다, USDCNY 마이너스 USDCNH 스프레드가 0보다 큰 USDCNY 변동 아래 USDCNH의 기본 성능입니다. 해외 위안화가 지속적으로 하룻밤 HIBOR 낮은 열리는이 단계 홍콩, 유의 한 이상 올라갈 없습니다. CNY와 CNH는 기본적인 규제는 시장의 예상 감사의 좋은 반사 영향을받지 않았다 퍼졌다.
그러나,이 기간 내에, 해외 위안화 육상 위안화 가격의 가격이 두 배 상당한 편차가 있었다. 처음 2010 년 10 월 동안, USDCNY USDCNH보다 훨씬 높은, 둘 사이의 가장 높은 확산이 거의 18 점이었다이었다. 그 때 해외 위안화 시장의 초기 설립시, 인민폐 절상의 시장 기대 수요가 큰 해외 위안화에 의해 영향을, 자금의 공급보다 훨씬 높다 위안화 강한 의욕을 유지하는 강력한 외국인 투자자 만 RMB 펀드의 규모가 작은 역외 위안화 자금을 풀입니다 최대 이동합니다. 제 상당한 편차가 2011 년 10 월 사이 USDCNY가 USDCNH보다 실질적으로 낮은, 높은 확산 1,000 포인트가 발생 하였다. 주로 시장 위험 회피 급속한 온난화의 결과로 유럽 재정 위기로 달러 안전한 피난처는 달러 매도 해양 RMB 시장 교환에 의해 악화, 함께 삭제 은행 BOC 홍콩 소진 된 조건에 따라 교환 위안 무역 결제 금액으로 모색되고 속성 해외 위안화에 이르는 수요가 급격히 약 해졌다.
2 단계 : CNY 스프레드는 0 CNH 미만
2014 년 2 분기 이후, 갑작스러운 말에 일방적 인 위안화 절상 추세는 감가 상각 기간, 시장 심리에 상응하는 변화를 엽니 다. 위안화의 2015 년 평가 절하 후 811 교환 개혁은 위안화 환율에 대한 2016 달러의 말에 시장에, 더 강렬한 될 것으로 예상된다 "깨진 7"소문은 2,017 달러의 시작은 급격히 떨어졌다하지만 강한 위안을 활용하지 않았다, 확산,하지만 때까지 모멘텀을 유지하기 쉽거나 어렵습니다 2017년 5월 후 은행은 경기 대응 적 요인, 일방적 평가 절하가 점진적으로 해소 할 것으로 예상된다 시작했다. 따라서 월 2017에서 2014 사이의 2 분기 이후 위안화 환율에 대한 시장은 항상 RMB 해외 CNH 방향의 감가 상각의 결과로, 강한 평가 절하 기대를 유지하고있다, USDCNH 및 USDCNY 전체 확산의 성능은 0보다.
그러나 4 배 해양 위안 가격 동안 영향을 세 이후 규정이 적용됩니다 육상 위안화 가격 편차가 심한.
처음은 811 과거 개혁 후 2015 년이었다 USDCNY는 USDCNH보다 실질적으로 낮은, 모두 1,112 포인트를 퍼진다. 위안화의 일회성 평가 절하 육상 거의 2 %, 위안화의 급등 다음 빠른 온난화, 위안화 해외 급격히 약화에 대한 지속적인 시장의 우려 결과에서 그 당시. HIBOR 시장 심리의 영향을 주로 편차에 큰 움직임 없었다.
두 번째 시간은 초 2016 일 12 월 2015 년이었다, USDCNY는 USDCNH보다 훨씬 낮은 1373 개 포인트까지 퍼졌다. 편차는 또한 RMB 중앙 패리티 메커니즘을 조절 년 12 월 11 일 2015 년까지 동반, 중앙 은행이 통화 바스켓에 위안화 환율 메커니즘을 도입, 그는 달러 대비 위안화를 늦추기 위해 노력하고, 통화 바스켓에 대한 인민폐 환율의 기본적인 안정을 유지해야 할 필요성을 강조 감가 상각 비율. 그러나 시간 RMB 해외 시장 짧은 전력 강력한에서, 해외 위안화 평가 절하 압력은 USDCNY보다 USDCNH 훨씬 높은 여전히 크다. 홍콩 역외 위안화 하룻밤 HIBOR 다음 크게, 66.82 %로 급격히 상승 일시 중단 짧은 RMB 역외 위안화 평가 절하 압력의 비용을 증가 CNY와 CNH는 빠르게 좁혀 퍼졌다. 둘 사이의 스프레드는 축소 규제에서 확대 될 전망 시장 금리의 결합 된 효과를 반영합니다.
세 번째 월 2017 년, USDCNY가 USDCNH보다 훨씬 높은, 모두 992 점까지 확산되었다. 초기 2017 년 위안화의 시장 평가 절하가 높은 점, USDCNY가 USDCNH보다 낮은해야 도달 할 것으로 예상된다. 그러나 홍콩은 실질적으로 위안화가 계속 평가 절하하고 싶지 않아, 하룻밤 HIBOR는 규제 당국이 태도를 밝혀 증가 시장 짧은 전원에 무게 다시 한 번이었다. 이 역외 인민폐 약한 경향 반전 결과 육상 비교적 강한 위안 USDCNY USDCNH 및 네거티브에서 포지티브로 확산.
네 번째 및 세 번째는 유사한 상황은 월 2017, USDCNY는 USDCNH보다 실질적으로 더 높은, 641 포인트를 확산. 그 때 중앙 은행이 다시 한번 위안의 중앙 패리티 가격 메커니즘, 경기 대응 적 요소의 도입을 조정, 시장을 완화 할 의도는 평가 절하를 예상했다. 해외 위안화 하룻밤 HIBOR는 위안화 해외 육상 위안화의 상대적 감사 결과, 42.82 %로, 짧은 위안의 싸움으로 상승하는 동안. 이 편차 후 효과를 제어 될 수 있습니다.
이 단계 내에서 전체 CNH의 방향으로 해외 위안화 평가 절하는 USDCNY에 대한 부정적인 보여 USDCNH 확산은 일방적 인 평가 절하의 기대를 반영한다. 그러나 긍정적 인 확산 점의 부분,이 시점이 급격히을 동반 한 것은 지배 할 것으로 예상 시장보다 더 많은 금리의 공식 규정을 나타내는 자사의 해외 위안화 HIBOR에 이상 올렸다.
3 단계 : CNY와 CNH 스프레드는 0 주위 변동
2017년 6월 이후, RMB 일방적 평가 절하는 점차 미국 달러 열린 양방향 변동성 패턴에 대한 위안을 발산 할 것으로 예상된다. 향후 환율 움직임에 대한 시장은 더 이상 일방적 인 방향으로, 국경 간 자본 흐름의 전반적인 균형을 내기 없습니다. 기본적으로 해외 위안화 외환 시장의 규제 중 금리 하룻밤 HIBOR 유의 한 운동. 이러한 맥락에서,과 연계하여 해외 위안화 CNH 이동에서 두 스프레드 위아래 주위 제로 변동.
요약하면, USDCNY 및 USDCNH은 규제 당국에 의해 영향을받을 수있는 반면에 위안화 - 달러 환율의 기대에 대한 시장 동향을 반영 할 수있는 한 손에 확산. 홍콩 역외 위안화 시장 개입의 명백한 징후, USDCNY 및 USDCNH은 여전히 시장 심리의 좋은 지표를 관찰 퍼진 경우