月曜日、3つの主要A株指数は広範囲で変動した。長らく沈黙していた新エネルギーセクターが序盤の取引で持ち直し、午後には保険会社や証券会社、一部の「中国接頭語」株などが動き、複数の幹線が連携して株価を牽引した。市場は全般的に上昇する。引け時点で、上海総合指数は1.17％高の3310.74ポイント、深セン成分指数は1.57％高の11178.62ポイント、チャイネクスト指数は2.11％高の2299.93ポイントとなっている。
上海と深センの株式市場のこの日の合計出来高は９３８３億元で、前営業日より約９００億元増加した。北行き資金の流入は午後に加速し、１日を通して40億8500万元の買い越しとなった。5月以降、ノースバウンドファンドは過去8営業日のうち7営業日で買い越しを示し、累計の買い越し額は130億元を超えた。
リチウム価格の反発で新エネルギーの主力ラインが回復
昨日の市場では新エネルギーセクターが資金を追っており、その中でもリチウム鉱石と太陽光発電線の上昇が目立った。東蔡が発表したソルトレークリチウム採掘指数は終値で4.06％上昇し、時価総額1000億元のリーダーである天斉リチウム工業は1日の制限値まで上昇し、一日を通して65億元の大量取引を記録した。電力機器指数は2.90％上昇し、盛志志とその他の一日の上限は20％となった。
リチウム価格の回復は、新エネルギー部門の回復を引き起こす重要な要因とみられている。上海鉄鋼連合のデータによると、電池用炭酸リチウムの価格は過去半月で18万元/トンの底値から上昇を続けており、昨日の最新価格は26万5,000元/トンと大幅に上昇した。前日比17,500元/トン。長期的な視点で見ると、4月27日から5月15日まで、電池用炭酸リチウムの価格は11年連続で上昇しており、累積値は50％近く上昇している。
リチウム価格が回復する一方、A株新エネルギー部門は継続的な回復傾向を示した。神湾電力設備指数は 4 月 25 日に今年の安値を付けて以来、上向きに変動しており、昨日の終値時点では安値から約 7%、15% 以上回復しています。
5月11日、青海塩湖蘭科リチウム工業有限公司は工業用炭酸リチウム600トンのオークションを開催し、最終的に1トン当たり24万1,000元～25万1,000元で落札された。この価格は、当日の国内産業用炭酸リチウムのスポット価格よりも高いだけでなく、同日の国内電池用炭酸リチウムのスポット価格よりも高い。上海鉄鋼連合の分析によると、5月の正極材生産量から計算した炭酸リチウム需要は3万4000～3万6000トンで、5月の炭酸リチウムの価格帯は25万元/トンになると予想される。 30万元/トンまで。
保険会社や証券会社は国有企業への投資を継続
先週以降、「中国」の付く銘柄に代表される国有企業の主力株への投資熱は後退しており、市場では主力株の投資継続の是非を巡って論争が起きている。昨日の序盤の取引では、国有企業の主力株が続落し、「中国」の付く銘柄の一部はストップ高に達した。午後に入ると保険・証券セクターがにわかに堅調となり、国有背景の個別株が特に好調で、主力の国有企業への市場の注目は一定程度続いた。
保険株では、華人寿保険が９％超上昇し、華人寿保険と新華人保険は３％超上昇して取引を終えた。証券株では光大証券が午後に一時ストップ高に達し８．１５％上昇して取引を終えたほか、中国証券投資やチャイナ・ギャラクシーなどの国有証券も２％以上上昇した。
国有企業の主力事業のウォーミングアップは、「中国の特色ある評価制度」に関する市場の議論に端を発している。中国郵政証券のアナリスト、鍾双英氏は、市場心理から「中国特別評価」の本線ロジックが拡散傾向にあり、徐々に増加すると解釈される可能性が高いとみている。証券業界では、国有証券会社の評価額は低く、業績回復確実性が高いため、業績成長確実性の高い大手証券会社に注目することが推奨される。
一部の機関は、現在の国有証券会社の平均PB（株価純資産倍率）評価額を1.52倍（5月12日現在）と推定している。このうち中央国有証券会社は1.61倍、地方国有証券会社は1.61倍である。非国有証券会社の平均 PB 評価額は 2.57 倍であるのに対し、国有証券会社の評価額はそれより低く、市場の高値の恩恵を受けることが期待されます。 「中・特別評価」のメインラインに注目してください。
「現在、証券会社のバリュエーションは低い。将来的には、総合登録制度による潤沢な流動性と事業の成長により、A株市場の取引量は比較的活発な状態が続くだろう。2023年の証券会社の業績は、業界は二桁の成長を達成することが期待できる」と鍾双英氏は語った。
調整後、「中国特別評価」のテーマ市場における投資機会をどのように見ていますか？光大証券の首席ストラテジスト、張玉生氏は、「中国特別評価」というテーマには依然として強い持続性がある可能性があると考えている。評価と取引の混雑の観点から見ると、現在の「中国特別評価」部門の安全マージンとコストパフォーマンスは依然として比較的高い。また、A株市場の歴史的傾向から判断すると、一般的に景気回復期には持続力の強い国有企業市場が発生しており、今年の我が国の景気回復の確実性は依然として相対的に高い。今後の経済・収益の「中国特別評価」プレートは上昇圏に戻る可能性がある。
第 2 四半期には、市場スタイルはよりバランスのとれたものになる可能性があります
年初以来、TMTセクターと「中国の特色ある評価制度」がA株市場で最も決定的な2大柱であることは間違いないが、関連セクターの取引が極端な水準に達しているため、一部の金融機関はこう考えている。第 2 四半期には業界の回転が加速する可能性があり、収益性は安定すると予想されており、高水準の新エネルギー産業チェーンには段階的な機会が存在します。
第 2 四半期に入り、これまでの流動性と政策期待によって押し上げられたバリュエーションはショックと調整の時期に直面しています。一方で、第 1 四半期のスーパークレジット供給は限界収益に直面しており、金融政策も定期的な局面に入っています。国内金融市場の流動性環境は限界的な後退に直面しているが、一方で、第 1 四半期の経済データと A 株利益データの発表により、分子面の期待は満たされ、短期的に予想を上回る市場を獲得することは困難です。
業界構成の観点から見ると、人工知能産業チェーンに代表されるTMTセクターは高評価期に入っており、期待を消化するには時間がかかるだろう。第 2 四半期には、市場スタイルは段階的な均等化プロセスを経る可能性があり、高い収益性と安定性を備えた新エネルギー産業チェーンと政策触媒を持つ一部の消費者サブセクターが段階的な機会をもたらす可能性があります。安定した通貨、幅広い信用、弱い回復というマクロ環境の下では、成長の本線が依然として年内にA株の超過収益の主な源泉となるだろう。