北京時間の3月11日の米国株式市場の前に、Pinduoduoは2019年の第4四半期および通年の財務報告を発表しました。財務報告によると、Pinduoduoの収益は前年比91％増加し、市場の予想を下回り、四半期純損失は13.4億元に減少し、年間GMVは1億6.6億元でした。売上高の伸びは市場の予想を下回っていたため、財務報告が発表された後、取引前は6％以上下落し、水曜日に米国株は取引を終えました。
昨年、Pinduoduoの株価は好調で、通年で68.54％上昇し、株式市場全体で上位10位に入った。認識。昨年、Pinduoduoは「数百億の補助金戦争」を開始しましたが、この戦略は多くの新規ユーザーを獲得しましたが、依然として多くの投資家から疑問視されていました。
なぜこの財務報告は資本市場が支払うことを許可しなかったのですか？財務報告が発行される前は、国はまだ新しい冠状肺炎のテストに直面していました。この流行期間中に、ピンドゥオドゥオはどのような欠点に直面しましたか？これはピンドゥオドゥオのプラス面に影響しますか？
収益は前年比で91％増加し、純損失は年間を通じて拡大しています
財務報告によると、第4四半期のプラットフォームの収益は10億7,900万元で、前年比91％増加しました。これは市場の予想を下回っています。Non-GAAPでは、Pinduoduoプラットフォームの2019年通年の営業損失は59億8100万元で、通年株主に帰属する当期純損失は42億6,600万元でしたが、2018年の過去2年間は39.58でした1億元、34.56億元。これは、ピンドゥオドゥオの今年の損失がさらに拡大したことを意味します。
アクティブユーザーの観点から見ると、2019年の通年のアクティブバイヤーの数は5億8520万人で、1四半期で4890万人の純増となりました。
事業収益の面では、第4四半期のピンドゥオドゥオプラットフォームのオンラインマーケティングテクニカルサービスの収益は、前年比91％増の96.9億元でした。2019年を通じて、プラットフォームのオンラインマーケティングテクニカルサービスの収益は268.1億元で、前年比133％増でした。
2019年通年のピンドゥオドゥオプラットフォームのGMVは1,060億人民元で、前年の4,716億人から113％増加しました。年間収入は3014億元に達し、前年同期の1312億元から130％増加した。年間営業損失は85億4千万元で、前年同期の10億8000万元に対し、普通株主に帰属する純損失は69億7千万元でした。
2019年末の時点で、ピンドゥオドゥオの現金および現金同等物と制限付き資金は333億人民元でした（前年同期は305億人民元）。
ピンドゥオドゥオの財務報告から判断すると、それは前の四半期と同じように機能していないことは明らかです。GMVと収益は前年比で順調に伸びていますが、これらの成長データの背後にピンドゥオドゥオが直面する多くの問題があります。コストの上昇に加えて、投資家は依然として成長への助成金によって疑問視されています。
特にこの大流行の間、Pinduoduoの利点は目立たず、その欠点のいくつかさえ明らかにされました。米国株式調査機関は、財務報告データを組み合わせて、ピンドゥオドゥオの今四半期の筆記録を以下の観点から詳しく説明しました。
顧客獲得のコストは前年比でさらに増加し、アクティブユーザーの成長は、高いマーケティング費用のために鈍化しました
Tencentに支えられて、Pinduoduoは依然として顧客を獲得するのにかなりの利点があり、社会分裂の助けを借りて、Pinduoduoの初期のユーザー成長は特に急速でした。過去数四半期のPinduoduoのデータによると、顧客獲得のコストはAliやJD.comよりもはるかに低くなっていますが、アクティブユーザーの成長が鈍化する一方で、Pinduoduoの顧客獲得のコストは上昇し続けています。財務報告によると、最新の月間アクティブユーザーは4億8150万人で、前年比77％の成長率で、2019年第3四半期の85％の成長率よりも低くなっています。
新規購入者数に対する販売およびマーケティング支出の比率によれば、Pinduoduoの顧客獲得コストはこの四半期に急増し、各ユーザーの顧客獲得コストは徐々に増加しました。高コストによるユーザーの増加は当然、ネットに影響します同時に、新規ユーザーデータに関しては、Pinduoduoのユーザー数はAliやJD.comよりも多いものの、アクティブユーザーの増加率が低下し始めているため、Pinduoduoの高速ユーザーの増加率は低下しています。
なぜ顧客を獲得するためのコストがそれほど増加したのですか 最終的な分析では、Pinduoduoのマーケティング費用がさらに拡大しているためです。インターネット業界においては、マーケティングコストの伸びは低くなく、借入補助金も短期間で迅速に顧客を獲得する有効な手段です。財務報告によると、2019年第4四半期のPinduoduoの販売およびマーケティング費用は92.7億元に達し、通年の累積コストは271.7億元に達しました。このデータから判断すると、Pinduoduoは本当にマーケティングに多くのお金を費やしています。
数百億の助成金は、その名前が示すように、Pinduoduoプラットフォームで安価で本格的な製品を購入するための助成金をユーザーに提供します。Pinduoduoに多くの新規ユーザーをもたらす可能性がありますが、この強力なセット戦略が健全で持続可能かどうかは、ユーザーの維持に依存します。より多くの人々が補助金を評価するか、羊毛を仕上げた後に立ち去るか、購入カテゴリを拡大するか、より多くの商品を再購入できるかどうかが問題です。
数百億の助成金に加えて、Pinduoduoはテレビ番組のタイトル、広告、イベントスポンサーシップ、割引、クーポン券の発行など、さまざまなチャネルを通じてマーケティングも行っています。「現在の傾向によると、Pinduoduoの取得コストは市場の期待を上回っており、投資家はそれを疑問視する可能性があります。顧客の取得コストの増加と新規ユーザーの追加の困難さが高まっています。Pinduoduoは、低層市場の第1層と第2層の都市に直面しています。増加した抵抗。
ローライン市場は最強の攻撃的な競争相手から来ており、Pinduoduoは第1層と第2層の市場で上るのが困難です。
この四半期のPinduoduoの収益の伸びは市場の予想を下回りましたが、これはおそらく外部競争の拡大によるものです。一方、Pinduoduoは、下位層の市場で競争するようにますますプレッシャーにさらされています。一方、Pinduoduoは、第1層および第2層の市場を攻撃するために多くのエネルギーを費やす必要があります。全体として、Pinduoduoはビジネス競争環境の継続的な悪化に直面しています。
ローエンド市場では、ピンドゥオドゥオはアリとJDからの最強の攻撃に直面しています。Pinduoduoは今四半期、4,890万人の新規ユーザーを追加しましたが、成長パフォーマンスは依然として非常に良好ですが、ローエンド市場のAliでは、JD.comとPinduoduoが現在、ユーザーの増加を求める激しい戦いを繰り広げています。
アリの財務報告によると、淘宝網の新しい年間アクティブ消費者の60％以上は、沈没市場から来ています。数十億ドルの助成金が第3四半期に発売され、ブランド純正製品の公式の助成金は、淘宝網プラットフォームで費用対効果の高い人々の消費をさらに刺激します。ダブル11の総GMVのうち、54％は沈没市場での消費者の貢献によるものです。
JDの財務報告によると、ユーザー数は3億6,200万人に達しました。この数は第3四半期末から2760万人増加しました。新規ユーザーの70％以上がティア3〜6都市から来ています。新興市場の新興ユーザーは他のプラットフォームからJDプラットフォームにシフトしています。JDの景気後退市場における優位性はロジスティクスに由来する可能性があります。これに先立ち、JD.comは「数千の郡と数千の町の24時間リーチ」計画を開始しました。本土の行政区域と郡の90％をカバーしていると報告されています。新しいユーザーがJD.comに気付く主な理由の1つは、次の日の沈没市場でのユーザーエクスペリエンスです。
AlibabaとJD.comはどちらも、補助金付きの合併と買収を採用してローエンド市場を獲得しています。これは、Pinduoduoのメインベースキャンプに脅威を与えています。言うまでもなく、2020年の補助金戦略は継続するでしょう。低層市場を安定させることを前提に、Pinduoduoは利益を上げることができることを投資家に証明する必要があります。第1層および第2層市場に参入することの重要性が強調されています。現在、第1層および第2層市場で上昇することはより困難です。
一方では、第1層および第2層の都市のユーザーからブランドの認知を得ることは困難です。現在、Pinduoduoには、製品タイプ、品質管理、サービスにいくつかの欠点があり、一次および二次都市のユーザーによる商品の追求も、品質と品質に置かれています。Pinduoduoはまた、商品の多様性を豊かにするための取り組みを強化しており、商品の品質を管理するための多くの手段がありますが、結果はすぐにはわかりません。この流行の間、ピンドゥオドゥオの商品の売上は依然として農産物に集中しており、流行の影響を受けたプラットフォーム上の製品は、ユーザーが時間内に使用することができませんでした。全体として、ピンドゥオドゥオがブランドイメージを改善するまでにはまだ時間がかかります。
一方、アリとJD.comはこの市場で絶対的な利点があります。ハイエンドの分野で常に絶対的な利点を持っているAlibabaとJD.comは、プラットフォームの評判と商品の保護のため、Pinduoduoの上方移動にとって重要な障害になっています。以前、張容は電話会議で、アリのハイエンドのコンシューマーユーザーの数は1,300万人に達し、定着率は98％と高かったと述べました。JD.comプラットフォームでのJD.comの高級品の売上は、2014年から9.3倍に増加し、2019年にはDouble 11となりました。
低水準の市場はアリと井東の影響に直面しており、第1層と第2層の市場を攻撃することはそれほど容易ではありません。特に、この流行時には、Pinduoduoのアリと井東に対する利点は明らかではなく、明らかな欠点さえあります。それはどのような悪影響をもたらしますか？
流行では、最大のショートボード物流エクスポージャーは、損失を増加または増加させるための補助金の量を増加させます
今回の新しい四半期財務報告の発表に先立って、中国は新しい冠状肺炎の厳しいテストに直面しています。流行と戦うために、1月23日、Pinduoduoが主導して「流行防止ゾーン」を立ち上げ、6億元を緊急資金として設定し、流行の予防と制御に関連する医療と健康の供給を完全にカバーしました。Pinduoduoは流行に積極的に取り組んでいますが、この流行の影響は小さくありません。
この流行の間、ピンドゥオドゥオの最も顕著な問題の1つは、まだ物流にありました。JD.comは独自に構築したロジスティクスシステムを備えており、Alibabaも3つのリンク、1つのリーチ、新人に投資しています。Pinduoduoには明らかにロジスティクスの「ヘルパー」がいません。物流面では、現在、ピンドゥオドゥオには物流拠点がなく、主にチャイナポストの深い結束に頼っていますが、これだけでは明らかに足りません。流行期には、物流の配送要員も不足し、プラットフォーム上の商品の問題が発生します。
このレベルでは、AliとJD.comはどちらもPinduoduoよりも優れていますが、将来的には、物流の欠点をいかに満たすかが、GMVの成長に影響を与える重要なポイントでもあります。プラットフォームで農産物の販売を促進するために、先月ピンドゥオドゥオが先月開始した「反流行と農業支援」キャンペーンは、主に特別な時期に売れない農産物の問題を対象とし、5億元の特別補助金を投資しました。
物流効率が大幅に低下するため、Pinduoduoのプラットフォームでの注文にも直接影響し、2月前半のトランザクションに大きな影響が出ました。Pinduoduoは、販売を促進するための補助金付きの農産物であるにもかかわらず、他の種類の商品が豊富ではなく、製品の認知度も高くありません。これは、Pinduoduoが品種を拡大し、サプライチェーンを拡大し、プラットフォーム上の製品の品質を向上させる緊急の必要性の問題も明らかにしています。
今四半期、ピンドゥオドゥオは次の四半期の収益実績を発表しませんでしたが、イルカドルフィンシンクタンクのリーチェンドンが36クリプトンに語った情報によると、ピンドゥオドゥオの収益成長率は第1四半期に約40％まで低下すると予想しています。 。ただし、米国の株式調査機関から見た場合、損失も増加します。補助金の増加と農産物の2倍の売り上げにより、ピンドゥオドゥオが他の商品に対する収益の損失を回復することはできなくなります。これにより、2020年のピンドゥオドゥオの損失への圧力が軽減されます。小さくない。
おわりに
Pinduoduoがこの新しい財務レポートをリリースする前に、Credit SuisseはPinduoduoの評価をアウトパフォームからニュートラルに引き下げました。アナリストは、ピンドゥオドゥオの格付けを引き下げました。おそらく、その損失額が短期間で健全で安定した利益をもたらすことは難しいためです。PinduoduoのGMVは歴史的な突破を達成するために1兆ドル規模に達しましたが、Pinduoduoがこの成長の背後に支払うコスト圧力が拡大していることもわかります。これも投資家が心配する重要な理由かもしれません。
Pinduoduoの場合、流行のテストで依然として多くの欠点が明らかになりました。特にこれらの点には、AliとJDに比べて多くの弱点があります。全体的な競争力を向上させるために欠点を埋める方法は特にキー。第3四半期および第4四半期の財務報告がリリースされた後、株価は大幅に下落しました。市場のセンチメントはPinduoduoの損失パフォーマンスに満足していないことがわかります。将来的に利益経路への損失をさらに削減する方法は、依然として株価を上げるための鍵です。
この記事のソース：American Stock Research Institute、著作権を示してください
