瑞星コーヒー事件の後、中国株の空売り傾向は本当にヒットした。4月7日の夕方、外国の市場調査機関であるウルフパックリサーチは、濁った水の支援を受けて、「The Netflix Of China？Good Luckin」という短いレポートを発表し、中国の有名なビデオストックiQiyiが2018年から上場されていると主張しました当初から詐欺が発生しており、収益やユーザー数の点で大幅に誇張されています。
レポートが発表されるやいなや、iQiyiの株価はすぐに10ポイント以上下落し、1株あたり15ドルを下回ったため、4月7日の夜に最も人気のある株価となりました。4月8日の早い時間に、iQiyiは短いレポートについて外部に伝えました：「今日のサードパーティ組織はiQiyiに疑問を投げかけるレポートを発行しました、その引用されたデータと結論は真実ではなく、実際の状況と一致していません。私たちが開示するすべての財務データと運用データは真実であり、SECの要件を満たしています。Googleはすべての虚偽の非難を固く否定し、法的措置を追求する権利を留保します。」
同時に、iQiyiの創設者兼CEOであるGong Yuは友人たちのサークルで「悪は圧倒されない」と述べ、隣のSogouのCEOであるWang XiaochuanもWeiboでiQiyiをサポートしました。4月7日の終わりの時点で、iQiyiの株価は3.22％上昇して17.3米ドルになり、その日の最低点から13％上昇したことは注目に値します。
誰と学べばいいのか、そしてRuixing Coffeeの雷の後に、これらの中国株の株価はずっと下落しました。対照的に、iQiyiの株価は、ショートレポートがリリースされた後、上昇傾向を示しています。ウルフパックリサーチの短いレポートに投資家がそれほど注意を払わないのはなぜですか？iQiyiのショートレポートとRuixing Coffeeのショートレポートの違いは何ですか？市場は実際に答えを出しています。
iQiyiを狙って繰り返された空売りの空売り代理店がこのレポートは少し信頼できないと言ったのはなぜですか？
この空売りのiQiyiにはHunshui Companyの人物もいますが、この有名な空売りの代理店は、この空売りのiQiyiの主人公ではありませんが、データの提供とレポートには少しの努力しかしませんでした。 。Wolfpack Researchが採用したデータとレポートがリリースされた後の状況から判断すると、このレポートはいつものように十分に専門的ではなく、Wolfpack Researchレポートが信頼できないという印象はいくつかのポイントを追加します。
一方では、Muddy Water Companyと明らかに異なるのは、Wolfpack Researchが「戦って負けている」空売り組織であることです。
2019年6月、Wolfpack ResearchはGTTをショートさせましたが、短いレポートがリリースされた後、GTTの株価は2.27％上昇しました; 2019年12月10日、Wolfpack Researchは興味深いヘッドラインをショートさせ、ニュースが最初に発表されたとき、興味深いヘッドラインの販売が詐欺であると考えましたInterest Headlineの株価は10％下落しましたが、最終的には1日の終わりまでに4.56％上昇しました。
Wolfpack Researchの短い歴史を振り返ると、各空売りの失敗の主な理由は、そのプロフェッショナリズムが本当に不十分であることかもしれません。今回は、iQiyiの空売りが非常に明白なもう1つのケースです。たとえば、今回はWolfpack ResearchがiQiyiを短絡させ、実際にはQuestMobileと一部のメディアからのデータに大きく依存していました。
一方、Wolfpack ResearchのiQiyiに関する短いレポートから、おそらくiQiyi自体には通常の開発においていくつかの論争と問題があるが、Wolfpack ResearchはiQiyi開発の隠れた危険を誇張している投資家は、提供した短いレポートを重要な投資参考資料として使用しませんでした。
たとえば、レポートでは、Wolfpack Researchは、iQiyiのユーザー数が大幅に増加し、そのうちユーザー数が42％から60％過大に見積もられていると考えています。Wolfpack Researchは、旧正月の最初の10日間で、iQiyiのモバイルDAUが1億2,600万であったのに対し、iQiyiは平均1億8,000万のDAUを要求したことを示しています。同時に、中国の2つの広告会社がiQiyiバックエンドシステムデータを提供して、2019年9月の実際のモバイルDAUが、2019年10月にiQiyiが主張した平均1億7,500万モバイルDAUより60.3％低いことを示しました。 。
実際、広告表示システムであろうと、独自のDAU、MAUであろうと、統計手法には統計的な違いがあるため、これは業界ではごく普通のことです。データ代理店のデータレポートのみに依存することも非常に厳格であり、同じ製品の場合、QuestMobile、iResearch、Analysys International、iMediaのデータ結果はすべて異なる場合があります。さらに驚くべきことは、iQiyiとは何の関係もない2つの広告会社がiQiyiのバックエンドシステムに直接入ることさえできるということです。
Wolfpack Researchはまた、iQiyiの売り上げが80〜130億元、約27％〜44％であると非難しています。その中で、iQiyiのVIPサブスクリプションサービスに関して、ウルフパックリサーチは、iQiyiのユーザーの約31.9％が井東、Xiaomi TV、Ctripなどのパートナーとの協力を通じてiQiyiのVIP限定コンテンツを取得したと指摘しました。 。これにより、iQiyiの収入は誇張され、同時に偽の現金が消費されました。
これらの結論のデータは、Wolfpack Researchが調査した、北京、上海、広州の3つの都市でiQIYIを支払っている1,548人の有効なユーザーを対象としています。これらのデータは、北京、上海、広州でのiQiyi VIPのデュアルメンバーシッププログラムの合計比率が約31.9％であることを示しています。
このような小さなデータサンプルが一般的な市場調査として使用される場合、それは不本意かもしれませんが、短い代理店としての短いレポートは本当に粗末です。
この主張に応えて、iQiyiのIR部門はJD.comとの収益分配が50/50であると公に述べました。業界筋と著者によれば、相互口座共有の共同メンバー方式が一般的であり、iQiyiのメンバーが含まれている方法に何の問題もないことは、業界では一般的な現象です。しかし、これまでのところ、iQiyiは関連情報を開示していません。
短いレポートでは、Wolfpack ResearchがiQiyiによるTianxiang Interactiveの3億ドルの買収を詐欺と見なしており、Tianxiang Interactiveがゲームを開発する能力を示さなかったと述べたことは注目に値します。その中で、短いレポートは、Tianxiangが2018年に自主的に調査した自発的な「クレイジープリミティブマン」は、2016年に上海東方明珠文化開発有限公司がリリースした「クレイジープリミティブマン」のアップデートであると信じています。
メディア関係者によると、Lei Diがネットに触れたということですが、Tianxiang Interactiveは、2つのゲームであるOriental Pearlの製品とは無関係です。オリエンタルパールの「クレイジープリミティブマン」はリアルタイム戦略ゲーム（RTS）ですが、天翔の自己開発ゲームはマルチプレイヤーオンラインインタラクティブロールプレイングゲーム（MMORPG）ですが、どちらもDreamWorksからライセンスされています。独立した3者組織であるApp Annieのデータによると、iQiyi Gamesは2019年に初めて中国のゲーム会社上位20社に参入しました。
汎娯楽戦略では、ゲームはIPの商業的価値を実現するための重要な部分です。中国の長いビデオアドバンテージプラットフォームとして、iQiyiはゲームビジネスチャンスを拡大するためにゲーム会社を買収しましたが、これは実際には汎娯楽戦略と一致しており、TencentやAliを含む他の国内ライバルも同様の戦略を採用しています。Wolfpack Researchの中国のゲームに対する理解を深める必要があるかもしれません。
複数の詳細から見ると、Wolfpack ResearchのiQiyiの空売りは空売りのように見え、iQiyiに対する多くの証言は説得力がありません。濁水会社とのプロフェッショナリズムのこのギャップは、彼らの空売りレポートの影響と泥水会社の空売りレポートの影響のギャップを決定するかもしれません。
なぜ投資家はこの短いレポートの支払いをしなかったのですか？
市場の投資家にとって、専門的ではない短い機関や短いレポートを認識しないのは普通のことです。しかし、Wolfpack Researchが短いレポートをリリースした後、iQiyiの株価は下がらずに上昇しましたが、これはより深い理由の背後にあります。
Ruixing Coffeeの株価は、空売りと自己爆発的な金融詐欺の後で急落しましたが、Iqiyiの「雷雨」後の株価にはほとんど影響がありませんでした。これは濁った水が短く、Ruixing CoffeeはWolfpack Researchと根本的に異なるためです。
まず第一に、iQiyiが置かれている長いビデオは成熟した産業であり、Ruixing Coffeeは新しいコンセプトです。iQiyiがモデルであろうと市場であろうと、Netflixを含む多くのトップ企業がすでに存在しますが、Ruixing Coffeeのモデルは国内外で検証されていません。RuixingCoffeeとIqiyiには大きな違いがあります。 。
第二に、Ruixing Coffeeのオフラインストアを常時開くモデルとは異なります。Iqiyiは比較的軽量な資産モデルであり、特にインターネットの純粋なオンラインの利点であり、スケール効果はRuixing Coffeeよりも明白です。 、収益性を上げる能力も強い。iQiyiの収入が増加すると、その利益もより速く増加しますが、Ruixing Coffeeの収入の増加は大きな損失をもたらす可能性があります。
したがって、まさにそれは、iQiyiのファンダメンタルズがRuixing Coffeeよりもはるかに優れているときです。20億米ドルの管理規模を持つヘッジファンドであるXuehu CapitalのCEOであるMa Zimingは次のように述べています。「昨夜、iQiyiのポジションを大幅に増やしました。同時に、グッドフューチャーはとても良い会社でもあります！長期的な投資家として、私たちは良い未来を信じ、サポートし続けます。昨日の市場以降、私たちはすでに1億ドル近くを購入しています。 "Ma Zimingによると、中国の基本的な株式のほとんど問題ありません。「これらの高品質の企業と優れた経営陣は、彼らが集中的で正直である限り、彼らの主要なビジネスをうまく行い、短期的で不当な嫌がらせに悩まされることはありません。これは公正な市場であると信じてください。」
このことから、Ruixing Coffeeなどの中国企業のイメージに影響を与えるモデルと企業を除いて、iQiyiを含む多くの中国株は良好なファンダメンタルズに依存していますが、いわゆる中国株の空売りのみその過程で、空売り代理店が故意に狙ったのが嫌がらせの対象となった。
iQiyiの2019会計年度の財務レポートから判断すると、iQiyiの2019年度通年のコンテンツコストの伸びは大幅に鈍化しており、2019会計年度のiQiyiの総収益は前年比で290億人民元（約42億米ドル）です16％の増加で、すでに中国のビデオ業界で支配的な地位を占めているiQiyiは、中国市場の将来の発展により大きな機会を持つでしょう。
このような規模の効果を持つ企業はまた、高元資本などの機関の保有の継続的な増加を引き付けました。Wolfpack Researchの短いレポートの後の市場の反応に基づくと、Iqiyiは今後の開発で最適化するために依然として作業が必要ですが、短い代理店からの悪意のある証拠を恐れない非常に価値のある会社です。
この記事のソース：American Stock Research Institute
