Título original: ¿Ya llegamos?
Autor:Arthur Hayes
Compilado por: Kate, Marsbit
(Cualquier opinión expresada a continuación es opinión personal del autor y no constituye la base para tomar decisiones de inversión, ni debe interpretarse como una recomendación o recomendación para participar en transacciones de inversión).
En la época oscura, antes de que TikTok e Instagram nos entretuvieran con marcas de lujo con labios de pato y letras vestidas de pavo real, viajar en automóvil solía ser bastante aburrido, al menos para mí. Me mareé mientras leía, por lo que el viaje de cinco a seis horas entre Buffalo, Nueva York y Detroit, Michigan, fue muy aburrido. Escucho mucha radio aburrida. Un programa en particular que recuerdo fue un programa para amantes de los cigarros presentado por Cigar Dave. No fumo, nunca lo he hecho, pero aun así recibí una educación temprana sobre las diferencias entre los métodos de empaquetado del tabaco en Cuba y la República Dominicana.
Me siento en silencio durante estas largas caminatas porque pregunto: "¿Ya llegamos?", lo cual no significa nada: me sé de memoria los kilómetros de la QEW y la autopista 401 de Canadá. Estoy seguro de que mis padres al menos estarán felices de no tener que aguantar ninguna queja mientras se concentran en el viaje.
Los participantes del mercado estadounidense son menos pacientes con nuestro proceso de acumular mayor riqueza financiera. En nuestra interminable búsqueda del próximo mercado alcista, a menudo nos preguntamos: “¿Ya llegamos a ese punto?” Especialmente en el mercado de las criptomonedas, a menudo nos preguntamos ¿cuándo volverá a ocurrir la mierda en nuestras billeteras en 2021? cima.
Los traders expertos buscan indicadores adelantados que puedan indicar que se avecina una corrida alcista, con el objetivo de determinar exactamente cuándo salir del coche y entrar en las criptomonedas. Como un perro pavloviano, nuestros banqueros centrales nos han entrenado para comprar activos financieros cada vez que recortan las tasas de interés o imprimen dinero con el fin de ampliar sus balances. Estamos atentos a cada palabra de estos estafadores con la esperanza de que ofrezcan una gestión de dinero gratuita que impulse la rentabilidad de los activos de riesgo.
El balance de la Fed (blanco) y Bitcoin (amarillo) tienen un índice de 100
Bitcoin ha superado el crecimiento del balance de la Reserva Federal en un 129% durante la pandemia de COVID-19, también durante la ola de impresión de dinero de la Reserva Federal, lo que confirma nuestra creencia en invertir en las falsas afirmaciones de ganancias de Powell. Los instintos de amor pueden ser bastante rentables.
Desde que la Fed comenzó a subir las tasas de interés en marzo de 2022, un grupo de analistas macroeconómicos ha estado tratando de adivinar cuándo dejará la Fed de subir las tasas de interés. En mi opinión, he proporcionado a los lectores algunos artículos bellamente escritos que examinan las muchas razones por las que creo que el ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal conducirá en última instancia a algún tipo de desastre financiero que les obligará a comenzar a recortar las tasas y expandir su balance.
El 10 de marzo de este año, debido al impacto de las políticas de la Reserva Federal, los balances de Silicon Valley Bank y Signature Bank sufrieron graves daños. El domingo por la noche, estaba claro que estos bancos estaban jodidos y, a menos que la Reserva Federal y el Tesoro de los EE. UU. realmente quisieran practicar los valores del capitalismo de libre mercado y dejar que el debilitado negocio TradFi fracasara, alguna forma de rescate era inminente. Como se esperaba, la Reserva Federal y el Tesoro intervinieron y brindaron alivio en forma del Programa de Financiamiento Bancario a Plazo (BTFP). BTFP proporciona un salvavidas ilimitado al sistema bancario estadounidense, donde los bancos pueden entregar sus bonos del Tesoro estadounidense a la Reserva Federal y recibir nuevos dólares a cambio. Luego, los dólares fueron entregados a los ahorradores, quienes a su vez huyeron cuando las tasas de interés de los fondos del mercado monetario (FMM) excedieron el 5% y las tasas de los depósitos bancarios se acercaron al 0%.
Este es el momento. Yo y muchos otros creemos que la Reserva Federal definitivamente no volverá a subir las tasas de interés. La verdadera prioridad de la Reserva Federal es proteger a los bancos y otras instituciones financieras de la quiebra, y la podredumbre de los bonos sumergidos se ha extendido tanto por todo el sector financiero que amenaza con colapsar todo el sistema. La única opción de la Reserva Federal parece ser reducir las tasas de interés, restaurar la salud del sistema bancario estadounidense y luego ver cómo Bitcoin se acerca rápidamente a los 70.000 dólares.
No no no. Por el contrario, desde marzo hasta ahora, la Reserva Federal ha subido los tipos de interés tres veces más.
Cuando sus predicciones siguen siendo erróneas, es hora de revisar lo que pensaba que era correcto y explorar algunos escenarios de "¿qué pasa si sigo equivocándome?". En este caso, eso significa empezar a pensar si mi cartera puede sobrevivir a las continuas subidas de tipos de interés de la Reserva Federal.
La semana pasada, pronuncié un discurso de apertura en la conferencia Korea Blockchain Week donde discutí si Bitcoin subiría si la Reserva Federal y otros bancos centrales continúan aumentando las tasas de interés. Para aquellos que no estuvieron allí, o que piensan que estoy hablando demasiado rápido, aquí hay un breve artículo que, al menos según mis estándares, explora el tema.
¿Y si?
¿Qué pasaría si Estados Unidos no tuviera una recesión?
¿Qué pasa si la inflación no baja?
¿Y si el sistema financiero estadounidense no se hubiera derrumbado?
Si esto es cierto, entonces podemos esperar nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales importantes, en lugar de recortes.
Rentabilidades reales pasadas y presentes
¿Cuál es la tasa de rendimiento real? El rendimiento real es un concepto bastante confuso y, dependiendo de a quién le pregunte, es posible que obtenga algunas definiciones diferentes. Mi definición (un poco simplificada) es que si presto dinero al gobierno, al menos debería obtener un rendimiento que iguale la tasa de crecimiento del PIB nominal. Si obtengo menos que eso, el gobierno se beneficiará a mis expensas.
Es evidente que el gobierno quiere financiarse a una tasa inferior al valor económico generado por su deuda. El uso de la represión financiera para garantizar que el crecimiento del PIB nominal supere los rendimientos de los bonos ha sido la política más exitosa de todas las economías asiáticas orientadas a la exportación desde el final de la Segunda Guerra Mundial. China, Japón, Corea del Sur, Taiwán, etc. utilizaron este manual para exportar su salida de la devastación que sus países experimentaron durante y después de la Segunda Guerra Mundial.
Para implementar este tipo de represión financiera, los países deben recurrir a sus sistemas bancarios. Se ordenó a los bancos que ofrecieran tipos de interés bajos a los depositantes. Los depositantes no tienen más remedio que obtener rendimientos reales negativos sobre sus ahorros porque las restricciones gubernamentales les impiden sacar dinero del sistema bancario. Luego se ordenó a los bancos que prestaran a bajas tasas de interés a grandes empresas de la industria pesada que estuvieran respaldadas por el gobierno o tuvieran conexiones políticas.
Tasa de interés de depósitos < tasa de interés de préstamos corporativos < tasa de crecimiento del PIB nominal
Como resultado, estas empresas industriales que requerían grandes gastos de capital obtuvieron fondos baratos y rápidamente establecieron una base manufacturera moderna. Luego, los gobiernos utilizan estas bases manufactureras para acumular riqueza soberana, que luego convierten en bonos del Tesoro estadounidense y otros activos financieros basados en dólares. Presumiblemente, estos fondos podrían utilizarse en caso de recesión. A los plebeyos se les ofrecieron trabajos de por vida en manufacturas manuales y bien remuneradas. En comparación con sus vidas anteriores como agricultores, donde su nivel de vida era sólo ligeramente mejor que el de los esclavos, trabajar de 9 a 5 para una gran empresa con todos los beneficios fue una gran mejora.
Ésta es la razón principal por la que desprecio a personas como Peter Zeihan que creen que el gobierno del Partido Comunista Chino está llegando a un final abrupto. Debido a la terrible pérdida de vidas y la destrucción de propiedades después de 1911 (la caída de la dinastía Qing de China) y 1949 (cuando los comunistas de Mao Zedong derrotaron a los nacionalistas de Chiang Kai-shek), los camaradas chinos otorgaron un gran valor a la estabilidad. Desde la muerte de Mao Zedong, el Partido Comunista Chino ha logrado este objetivo, por lo que incluso si la economía se contrae significativamente, no llegarán a ninguna parte.
Rendimiento real = Rendimiento de los bonos gubernamentales - Crecimiento del PIB nominal
Esta estrategia de represión financiera sólo funcionará si el dinero no puede salir del sistema bancario. Por eso China, Taiwán, Corea del Sur, etc. han cerrado sus cuentas de capital. O tomemos a Japón como ejemplo: es casi imposible para el gobierno lograr que las compañías financieras extranjeras anuncien y/o acepten depositantes japoneses; como resultado, la "esposa que quiere ahorrar dinero" promedio sólo puede dejar el dinero en una sucursal japonesa. banco y obtener beneficios reales negativos tasa de rendimiento. Sin embargo, en nuestra era digital actual, esta estrategia se ha vuelto aún más difícil de ejecutar, especialmente dado el surgimiento de sistemas financieros alternativos y descentralizados como Bitcoin. Cuando los rendimientos reales se vuelven negativos durante un período de tiempo, los ahorradores ahora pueden salir antes de que se cierre la puerta (o al menos creen que pueden hacerlo).
Utilicemos esta estructura para observar los rendimientos reales de Estados Unidos desde 2022 hasta ahora.
Rendimiento del Tesoro de EE.UU. a dos años menos crecimiento del PIB nominal de EE.UU.
Utilizo el rendimiento del Tesoro estadounidense a dos años como indicador de las tasas de los bonos gubernamentales porque es el instrumento más popular y líquido para rastrear las tasas a corto plazo. Como puede ver, cuando la Reserva Federal comience a subir las tasas en marzo de 2022, las tasas de interés reales serán en realidad negativas. La Reserva Federal está aumentando las tasas de interés al ritmo más rápido de su historia, pero las tasas reales ahora son apenas positivas. Si se reemplaza el rendimiento a 2 años por un rendimiento a 10 o 30 años, el tipo de interés real sigue siendo negativo. Por eso es una tontería mantener bonos a largo plazo con su propio dinero. Las instituciones todavía necesitan hacer esto porque la responsabilidad financiera simplemente no existe cuando eres un fiduciario que juega con el dinero de otras personas y gana altos honorarios de gestión con inteligencia y capacidad ordinarias.
Al considerar el gráfico anterior, mi siguiente pregunta es: "¿Cómo podemos esperar que sean los rendimientos reales en el futuro?" La Reserva Federal de Atlanta ha publicado un pronóstico "GDPNow", que es un pronóstico del crecimiento del PIB real para el trimestre actual. predicción en tiempo real. A partir del 8 de septiembre, la Reserva Federal pronostica un crecimiento económico de un increíble 5,7% en el tercer trimestre. ¡Apuesto a que China espera que ellos también puedan crecer de esa manera! Para llegar a la tasa de crecimiento nominal, agregué un 3,7% adicional, que calculé observando la diferencia promedio entre las tasas de crecimiento nominal y real durante los últimos seis trimestres.
PIB real previsto en tiempo real 5,7% + deflactor del PIB real 3,7% = tasa de crecimiento del PIB nominal del tercer trimestre 9,4%
Pronóstico del rendimiento real del tercer trimestre = rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 2 años 5% - tasa de crecimiento del PIB nominal del tercer trimestre del 9,4% = rendimiento real -4,4%
¡Qué demonios! ! ! ! La economía convencional cree que a medida que la Reserva Federal suba las tasas de interés, el crecimiento en las economías altamente sensibles al crédito se desacelerará. El sentido común nos dice que en este caso, el crecimiento del PIB nominal debería estar cayendo y las tasas de interés reales deberían estar aumentando. Pero eso no sucedió.
Echemos un vistazo a por qué.
Sin dinero, sin amor
El gobierno gana dinero mediante impuestos y luego lo gasta en cosas. Si el gasto es mayor que los ingresos fiscales, entonces emiten bonos para financiar el déficit.
La principal exportación de Estados Unidos son las finanzas. Como resultado, una gran parte de los ingresos del gobierno proviene de los impuestos a las ganancias de capital que se imponen a los ricos que ganan dinero en los mercados de acciones y bonos.
El mercado alcista del COVID-19 de 2020-2021 trajo una enorme factura fiscal a los ricos. Sin embargo, a partir de principios de 2022, la Reserva Federal empezó a subir los tipos de interés. Las altas tasas de interés provocan una muerte rápida a los mercados de activos financieros. Esta es la razón principal por la que los buenos estafadores como Sam Bankman Fried y los títeres del cripto-Zhupercycle como Su Zhu y Kyle Davies salen perdiendo.
El siguiente gráfico muestra el rendimiento basado en 100 del S&P 500 (amarillo), Nasdaq 100 (blanco), Russell 2000 (verde) y Bloomberg U.S. Total Return Bond Index (magenta) desde 2022 hasta la actualidad.
Como puede ver, nadie ha ganado dinero desde principios de 2022. Como resultado, los ingresos por impuestos a las ganancias de capital han caído significativamente. La Oficina de Presupuesto del Congreso estima que las ganancias de capital realizadas representarán alrededor del 9% del PIB en 2021. A medida que la Reserva Federal empezó a cumplir su misión de luchar contra la inflación, los impuestos sobre estos despojos se redujeron rápidamente.
“Los datos procesados del Servicio de Impuestos Internos (IRS) indican un aumento sustancial de las ganancias en 2021, alcanzando un 8,7% del PIB estimado por la Oficina de Presupuesto del Congreso, el nivel más alto en más de 40 años”.
Además, recuerde que la primera prioridad de cualquier político es ser reelegido. A los baby boomers de edad avanzada se les prometió atención médica gratuita, mientras que el público estadounidense disfrutaba de un consumo de energía a tasas per cápita mucho más altas que las del resto del mundo. Teniendo en cuenta estos dos hechos, es seguro asumir que los políticos que hacen campaña a favor de recortes en el gasto en atención sanitaria y/o en los presupuestos de defensa (a Estados Unidos le encanta lanzar bombas en Bagdad mientras el petróleo regrese a Estados Unidos) no serán restituidos. elegido. Por el contrario, a medida que la población envejece y el mundo se vuelve multipolar, los gobiernos seguirán invirtiendo cada vez más dinero en estas dos áreas.
Si el gasto aumenta y los ingresos disminuyen, entonces el déficit seguramente aumentará. Dado que el PIB es sólo una instantánea de la actividad económica, cuando el gobierno gasta dinero, por definición aumenta el PIB, independientemente de si el gasto es realmente productivo.
Déficit del gobierno de Estados Unidos como porcentaje del PIB nominal
La última lectura es un increíble 8% del PIB nominal.
Los crecientes déficits tuvieron que financiarse vendiendo cada vez más bonos. Para fin de año, el Tesoro de Estados Unidos debe vender 1,85 billones de dólares adicionales en bonos para saldar deudas antiguas y cubrir el déficit presupuestario. Además de tener que emitir estos bonos, la Reserva Federal también está elevando las tasas de interés, lo que a su vez aumenta los intereses que debe pagar el Tesoro de Estados Unidos.
Al final del segundo trimestre, el Tesoro de Estados Unidos gastaba 1 billón de dólares anualmente en pagos de intereses a los tenedores de bonos. Dado que la mayor parte de la riqueza se concentra en el 10% de los hogares más ricos (lo que significa que estos hogares poseen la mayor parte de la deuda pública), el Tesoro de Estados Unidos esencialmente está entregando estímulos a los ricos en forma de pagos de intereses.
¿Qué compraban los nobles cuando habían acumulado suficiente dinero para cubrir las carencias más importantes de la vida (vivienda y comida)? Gastan su dinero en servicios. Aproximadamente el 77% de la economía estadounidense está relacionada con la industria de servicios. En resumen: cuando las tasas de interés aumentan, el gobierno aumenta los pagos de intereses a los ricos, los ricos gastan más en servicios y el PIB aumenta.
Un círculo de idiotas
Juntemos todo esto y echemos un rápido vistazo paso a paso a cómo el aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal aumenta el PIB nominal, lo que a su vez hace que la Reserva Federal ajuste aún más la política monetaria.
La Reserva Federal debe aumentar las tasas de interés para combatir la inflación.
No me canso nunca de esta foto. Cuando Biden apuntó con su pluma a Powell y ordenó a la Reserva Federal que se ocupara de la inflación, Powell pareció un tonto.
Los precios de los activos financieros cayeron, al igual que los ingresos fiscales.
Con la excepción de algunas acciones tecnológicas destacadas como Nvidia, la mayoría de las empresas que fabrican bienes físicos están pasando apuros a medida que aumentan los costos y disminuye la disponibilidad de crédito, lo que a su vez hace bajar los precios de sus acciones. Se espera que los rendimientos totales de los bonos disminuyan por segundo año consecutivo en el mercado de activos más grande del mundo. Los ingresos fiscales del gobierno sobre las ganancias de capital han caído drásticamente a medida que los mercados generales de acciones y bonos se mantienen por debajo de sus máximos de 2021.
Si bien los ingresos fiscales cayeron, el gasto público aumentó, lo que provocó que creciera el déficit. Cuanto más gasta de más el gobierno, mayor se vuelve el déficit. Si más gasto = mayores déficits, y más gasto = mayor crecimiento del PIB nominal, entonces, de hecho, mayores déficits = mayor crecimiento del PIB nominal.
Dado que la Reserva Federal ha aumentado las tasas de interés, el Tesoro de Estados Unidos debe emitir más bonos a tasas de interés más altas.
Durante más de 20 años, los ahorradores ricos nunca habían tenido tantos ingresos por intereses.
Los ahorradores adinerados utilizan sus ingresos por intereses para consumir más servicios, lo que impulsa aún más el crecimiento del PIB nominal.
La industria de servicios representa aproximadamente el 77% del PIB de Estados Unidos.
La inflación se vuelve complicada a medida que el PIB nominal aumenta > los rendimientos de los bonos gubernamentales.
Los mayores rendimientos de los bonos no están frenando el gasto del gobierno estadounidense porque el gobierno estadounidense está obteniendo una ganancia neta de la situación. Cuando un gobierno se financia menos rápidamente de lo que crece su deuda, la relación deuda-PIB en realidad cae. Éste fue exactamente el manual que utilizó el gobierno de Estados Unidos después de la Segunda Guerra Mundial para pagar su enorme deuda de guerra interna.
La Reserva Federal debe aumentar las tasas de interés para combatir la inflación.
A medida que el crecimiento del PIB siga superando el rendimiento de los bonos, la inflación aumentará desde los niveles "deprimidos" actuales y se mantendrá en niveles altos de un solo dígito. Mientras la inflación se mantenga muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, deben seguir subiendo las tasas.
Grietas en la armadura
Sir Powell puede seguir elevando las tasas mientras los mercados estén dispuestos a aceptar tasas inferiores al crecimiento del PIB nominal. Pero Lord Satoshi Nakamoto le dio al mundo un sistema financiero alternativo que incluía un suministro fijo de dinero y una red de pagos descentralizada y casi instantánea: Bitcoin. Los bancos enfrentan una competencia sin precedentes. (Por supuesto, antes se podía sacar dinero del banco y comprar oro, pero no era práctico utilizar oro pesado en la vida diaria).
Esto ocurriría si/cuando el mercado exija un rendimiento del Tesoro de al menos 9,4% (igual al crecimiento nominal del PIB previsto). Entonces, la Reserva Federal tendría que prohibir a los bancos permitir transferencias a empresas digitales de tecnología financiera que ofrecen criptomonedas físicas, o tendría que reiniciar la flexibilización cuantitativa (también conocida como impresión de dinero) y comprar bonos para garantizar que sus rendimientos estén por debajo del crecimiento del PIB nominal. Continuaré recordándoles que comprar ETF no retira su dinero del sistema TradFi. Sólo puedes escapar comprando Bitcoin y retirándolo a tu propia billetera, ya que allí tienes las claves privadas.
Cuando existe una vía de escape financiera como Bitcoin, es razonable suponer que el mercado se cansará de entregar ganancias al gobierno. Pero en el análisis que sigue, daré por sentado que la Reserva Federal podrá continuar por este camino de aumentar las tasas de interés sin que salga demasiado dinero del sistema bancario estadounidense.
cambio climático
Estamos acostumbrados a creer que cuando las tasas de interés suben, los precios de los activos financieros de alto riesgo como Bitcoin, las acciones y el oro deberían bajar. Sin embargo, a medida que el gasto público continúa expandiéndose, lo que impulsa el aumento del PIB, el rendimiento real que se obtiene de lo que parece ser un bono gubernamental valioso de ~5% puede en realidad estar más cerca del -4%, lo que significa que los activos de riesgo para los inversores siguen siendo una opción muy atractiva.
La búsqueda de rendimientos reales positivos por parte de los inversores inició el mercado alcista de Bitcoin, que comenzó oficialmente el fatídico fin de semana del 10 de marzo. Desde entonces, Bitcoin ha ganado casi un 29%. Aunque el precio de Bitcoin ha probado la marca de los 30.000 dólares y ha fallado varias veces, Bitcoin todavía cotiza muy por encima del nivel de 20.000 dólares antes del rescate de BTFP.
El mercado nos dice discretamente que si la Reserva Federal sigue subiendo los tipos, los tipos de interés reales caerán aún más y seguirán así en el futuro previsible. Si no es así, ¿no debería Bitcoin estar luchando cerca de los mínimos de FTX de $ 16,000? La razón por la que no llegamos a los 70.000 dólares es porque todo el mundo está centrado en las tasas de interés nominales de la Reserva Federal, no en las tasas reales comparadas con el sorprendente crecimiento del PIB nominal de Estados Unidos. Sin embargo, este conocimiento se está difundiendo lentamente a través de varios medios de comunicación tradicionales, como portavoces de propaganda gubernamental como The Washington Post:
"Es realmente impactante ver esto en una economía con bajo desempleo. Nunca ha habido algo como esto", dijo Furman. "Tienes una economía buena y fuerte sin nuevos gastos de emergencia, pero tienes un déficit como este. El hecho de que haya aumentado tanto en un año te hace pensar que algo extraño debe estar pasando".
Está claro que incluso con tipos de interés nominales a corto plazo del 5,5%, mantener bonos es inútil y el capital marginal empezará a buscar activos financieros duros. Ciertos activos como Bitcoin, las grandes acciones de tecnología/IA, las tierras agrícolas productivas, etc. seguirán aumentando, lo que confunde a la mayoría de los analistas financieros. Para ellos, la fortaleza de Bitcoin no tiene sentido porque están ante un mercado manipulado controlado por las compras de activos de la Reserva Federal, como los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS), que (aparentemente) están dando resultados positivos y aún están aumentando.
Dejando de lado el análisis erróneo que seguramente veremos en los principales medios financieros, creo que he demostrado que Bitcoin puede sobrevivir a un escenario en el que la Reserva Federal deba seguir aumentando las tasas de interés. Esto me reconforta, porque si bien sigo creyendo que el escenario base es que la Reserva Federal se ve obligada a bajar las tasas de interés a casi cero y reiniciar la imprenta de dinero QE, incluso si me equivoco, creo que, pase lo que pase, las criptomonedas Todos pueden aumentar significativamente.
La razón por la que Bitcoin tiene una relación tan convexa con la política de la Reserva Federal es porque la relación deuda-PIB es tan alta que la relación económica tradicional se rompe. Esto es similar a cuando aumentas la temperatura del agua a 100 grados centígrados, permanecerá en estado líquido hasta que de repente hierva y se convierta en gas. En casos extremos, las cosas se vuelven no lineales y, a veces, binarias.
Estados Unidos y las economías globales están en un extremo. Los bancos centrales y los gobiernos de todo el mundo se están devanando los sesos, tratando de utilizar teorías económicas del pasado para hacer frente a la nueva situación actual. Al mismo tiempo, la relación deuda-PIB global llega al 360%, lo que está creando una situación regresiva que requiere un replanteamiento completo de la forma en que los activos se relacionan entre sí.
Ciertamente puedes enseñarle nuevos trucos a un perro viejo, pero primero el perro debe querer aprender los trucos. Los gánsteres a los que permitimos gobernar en nuestro nombre no tienen ese deseo de aprender; por lo tanto, Lord Satoshi debería castigarlos con el poderoso Bitcoin.
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