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Sob a tendência em constante mudança da ciência e tecnologia globais, campos inovadores como inteligência artificial, 5G e veículos de nova energia estão experimentando um desenvolvimento acelerado sem precedentes, e a indústria de semicondutores, que é a base central dessas indústrias, também entrou em um período de prosperidade. Neste surto, um grande número de empresas de semicondutores aproveitou a oportunidade para aumentar o ritmo de desenvolvimento e embarcou no mercado de capitais.
De acordo com estatísticas incompletas do Jiwei.com, somente no primeiro semestre de 2023, até 46 empresas de semicondutores enviaram prospectos e foram aceitos com sucesso. O valor total dos fundos arrecadados atingiu surpreendentes 45,2 bilhões de yuans. Eles vêm de vários campos, abrangendo vários elos importantes na cadeia da indústria de semicondutores, desde design, fabricação, embalagem e teste até materiais e equipamentos. A listagem dessas empresas, sem dúvida, injetará nova vitalidade em toda a indústria e acelerará o avanço e a inovação da tecnologia de semicondutores.
Diante da prosperidade da indústria de semicondutores, a Shenzhen Chipsbank Technology Co., Ltd. (doravante denominada "tecnologia de chipsbank") apresentou um prospecto para uma oferta pública inicial e listagem no Conselho de Inovação em Ciência e Tecnologia. Neste plano de IPO, a Chipsbank Technology espera emitir publicamente não mais do que 40,7964 milhões de ações A, representando nada menos que 25% do capital social total, e planeja levantar 605 milhões de yuans para promover três grandes projetos: Controle de unidade de estado sólido SSD pesquisa e desenvolvimento de chip e algoritmo, pesquisa e desenvolvimento e industrialização de chip de posicionamento de alta precisão de modo duplo UWB + BLE e atualização e industrialização de chip de controle de eletrodomésticos inteligentes de alto desempenho.
Fundada em 2005, a Chipsbank Technology é uma empresa de design de circuitos integrados com foco no design de SoC. Seus principais produtos incluem chips de controle de armazenamento móvel, chips de controle de eletrodomésticos inteligentes e chips de posicionamento UWB de alta precisão. Embora suas ações tenham sido listadas para transferência pública no Sistema Nacional de Bolsas e Cotações em julho de 2014, em março de 2020, a empresa optou por encerrar a listagem. Hoje, a Chipsbank Technology está se preparando para ser listada no Conselho de Inovação em Ciência e Tecnologia, e seu modelo de negócios e condições operacionais merecem nossa análise e atenção aprofundadas.
A escala de receita está aumentando gradualmente
Do ponto de vista da receita, o lucro operacional da Chipsbank Technology está aumentando ano a ano. O lucro operacional de 2020 a 2022 é de 99 milhões de yuans, 175 milhões de yuans e 192 milhões de yuans, respectivamente. Ele mostra uma tendência de queda, de 76,77% em 2021 para 9,71% em 2022. Pode-se ver que em 2022, a taxa de crescimento da receita da Chipsbank Technology diminuirá.
Enquanto o lucro operacional aumentou, o lucro líquido da Chipsbank Technology não aumentou proporcionalmente, mas mostrou uma tendência de queda. De 2020 a 2022, o lucro líquido da Chipsbank Technology será de 39 milhões de yuans, 35 milhões de yuans e 38 milhões de yuans, respectivamente. Em termos de crescimento do lucro líquido, a Chipsbank Technology mostrará uma tendência de crescimento, de -10,26% em 2021 a 2022 9,71%.
Fonte: Chipsbank Technology Prospectus Data Ape Compilation
Fonte: Chipsbank Technology Prospectus Data Ape Compilation
Do ponto de vista das principais despesas, as despesas de P&D da Chipsbank Technology, a proporção de investimento em P&D para receita em 2020-2022 é de 13,78%, 9,76% e 11,11%, respectivamente. Embora os gastos com P&D tenham aumentado ano após ano, de acordo com seu prospecto, os índices de gastos com P&D do Chipsbank são de 13,78%, 9,76% e 11,11%, respectivamente. Durante o mesmo período, as médias da indústria de empresas comparáveis ficaram em torno de 20%, 20,80%, 19,13% e 23,54%, respectivamente. Em 2022, a taxa média de gastos com P&D dos pares é o dobro da do Chipsbank.
Fonte: Chipsbank Technology Prospectus Data Ape Compilation
Embora a taxa de despesas com P&D seja muito menor do que a média do setor, as despesas de vendas do Chipsbank durante o período do relatório foram superiores ao nível médio de empresas comparáveis no mesmo setor. De 2020 a 2022, as despesas de vendas da Chipsbank Technology serão de 6 milhões de yuans, 11 milhões de yuans e 10 milhões de yuans, respectivamente, e os índices de despesas de vendas serão de 6,49%, 6,31% e 5,26%, respectivamente. As médias da indústria para no mesmo período são 4,4%, 3,54% e 5,11%.
O Chipsbank também admitiu francamente que as despesas de vendas do Chipsbank são principalmente salários de pessoal e despesas de bem-estar.Existe uma certa lacuna entre empresas comparáveis no setor.
Fonte: Prospecto Chipsbank
Chips de controle de armazenamento móvel se tornam o esteio da receita
A Chipsbank Technology adota o modelo de negócios Fables, com foco no design, desenvolvimento e vendas de chips de controle de armazenamento móvel, chips de controle de eletrodomésticos inteligentes e outros produtos de chip, confiando a fabricação de wafer, embalagem de chips, testes e outros links para fabricantes profissionais, fábrica de embalagens completar.
Baseando-se na plataforma de tecnologia de design modular SoC, a Chipsbank desenvolveu novos chips de controle de eletrodomésticos inteligentes e chips de controle de cartão de memória com base nessa plataforma de tecnologia. Além disso, com base no processador especial CISC de 32 bits autodesenvolvido e no algoritmo de controle Flash, o Chipsbank projetou com sucesso o primeiro chip de controle de disco de armazenamento USB e chip de controle de cartão de memória SD em 2005 e 2007.
Fonte: Prospecto Chipsbank
A principal receita comercial da Chipsbank Technology consiste em: chips de controle de armazenamento móvel, chips de controle de eletrodomésticos inteligentes, outros chips e dispositivos.
Fonte: Chipsbank Technology Prospectus Data Ape Compilation
1. Chip de controle de armazenamento móvel
O chip de controle de armazenamento móvel é usado para controlar o chip de memória NAND Flash (a memória Nand-flash é um tipo de memória flash, que usa um modo de macrocélula não linear no interior, tem as vantagens de grande capacidade e velocidade de reescrita rápida e é adequado para o armazenamento de grandes quantidades de dados) leitura e gravação de dados. Os chips de controle de armazenamento móvel do Chipsbank são usados principalmente em produtos de armazenamento móvel, como discos de armazenamento USB e cartões de memória SD. A vida útil dos produtos de armazenamento móvel.
Diagrama esquemático do chip de controle de armazenamento interno e chip de armazenamento NAND Flash de produtos de armazenamento móvel
Hoje, com o rápido desenvolvimento de campos emergentes como big data, Internet das Coisas e computação em nuvem, bem como a digitalização e inteligência de campos tradicionais como indústria, eletrodomésticos e automóveis, uma grande quantidade de dados é produzida e precisa ser armazenado. De acordo com os dados e previsões fornecidos pela IDC em 2021, a taxa composta de crescimento anual da geração global de dados chegará a 23% de 2020 a 2025.
Os chips de controle de armazenamento móvel do Chipsbank incluem principalmente dois tipos: chips de controle de disco de armazenamento USB e chips de controle de cartão de memória SD. Entre eles, o chip de controle de disco de armazenamento USB é usado principalmente em cenários como armazenamento móvel pessoal, escritório de negócios, sem papel médico, multimídia montada em veículo, etc. Homem-máquina, gravador de direção, equipamento de jogo, telefone celular, tablet e outros cenários.
De acordo com o prospecto, a receita operacional dos chips de armazenamento móvel do Chipsbank nos últimos três anos foi de 75 milhões de yuans, 69 milhões de yuans e 136 milhões de yuans, e a receita operacional dos chips de controle de armazenamento móvel atingirá o nível mais alto em 2022. A participação na receita da Chipsbank Technology flutua muito. A participação na receita dos chips de controle de armazenamento móvel cairá de 76,98% para 39,90% em 2021 e aumentará para 72,36% em 2022. Pode-se ver que em 2022, os chips de controle de armazenamento móvel fez uma contribuição maior para a receita do Chipsbank.
Em termos de margem de lucro bruto, as margens de lucro bruto dos chips de controle de armazenamento móvel do Chipsbank foram de 55,22%, 52,17% e 54,20%, respectivamente, permanecendo estáveis no geral.
Fonte: Chipsbank Technology Prospectus Data Ape Compilation
2. Chip de controle de eletrodomésticos inteligente
Atualmente, os métodos de interação humano-computador de eletrodomésticos inteligentes incluem mecânico, botão de toque, interação por voz, etc. de vezes que os botões de toque podem ser usados, e sua vida útil é muito maior do que a dos botões mecânicos. O chip de controle de eletrodomésticos inteligentes é o centro dos eletrodomésticos inteligentes.Através da percepção precisa de comandos externos, o controle dos eletrodomésticos é realizado por meio de uma série de transmissões de sinal.
De acordo com dados da Statista, a taxa de penetração global de eletrodomésticos inteligentes é de 5,5% em 2022, e espera-se que a taxa de penetração chegue a 11,6% em 2025, com vendas atingindo US$ 71 bilhões.
De acordo com o prospecto, o lucro operacional dos chips de controle de eletrodomésticos inteligentes da Chipsbank Technology flutuou muito nos últimos três anos. De 2021 a 2022, não aumentará, mas diminuirá, de 103 milhões de yuans para 50 milhões de yuans. Em termos de participação na receita, é exatamente o oposto dos chips de armazenamento móvel. Os chips de controle de eletrodomésticos inteligentes representaram 59,51% da receita em 2021, começaram a cair e finalmente caíram para 26,56% em 2022.
A esse respeito, a Chipsbank Technology explicou que a escala de receita dos chips de controle de eletrodomésticos inteligentes aumentará significativamente em 2021, principalmente devido ao fato de que os fabricantes de marcas de eletrodomésticos downstream aumentaram os esforços de aquisição e aumentaram continuamente a escala de estoque em resposta ao impacto da "maré de escassez de chips" no mercado.As vendas de chips de controle para eletrodomésticos inteligentes de alta tecnologia aumentaram significativamente e o Chipsbank aumentou o preço de seus produtos de acordo.
O declínio na receita de chips de controle de eletrodomésticos inteligentes em 2022 deve-se principalmente à demanda lenta nos mercados de eletrônicos de consumo e eletrodomésticos, bem como ao fato de que os fabricantes de eletrodomésticos de marca downstream estocarão mais no final de 2021 e reduzir a compra de produtos relacionados durante o período de digestão do estoque.
Em termos de margem de lucro bruto, em comparação com os chips de controle de armazenamento móvel, a margem de lucro bruto dos chips de controle de eletrodomésticos inteligentes apresenta flutuações mais óbvias e a tendência geral é de queda. Em 2021, a margem de lucro bruto desse negócio aumentou brevemente e caiu rapidamente em 2022, para 28,70%, 34,61% e 22,11%, respectivamente. A esse respeito, o prospecto revelou que as flutuações nas margens de lucro bruto foram afetadas principalmente pela "maré de escassez de núcleo" naquele ano.
De um modo geral, a perspectiva de desenvolvimento da indústria da Chipsbank Technology é relativamente ampla e seu principal negócio é mais proeminente. Em termos de receita, os chips de controle de armazenamento móvel aumentarão significativamente em 2022; em termos de taxa de receita, o principal negócio da Chipsbank Technology A proporção de A receita do negócio flutua muito. Em termos de margem de lucro bruto, durante o período do relatório, os chips de controle de armazenamento móvel e os chips de controle de eletrodomésticos inteligentes representaram mais de 99% do lucro bruto do negócio principal.
Fonte: Compilação da fonte de dados Chipsbank Prospectus
Com o risco vem a oportunidade
O projeto de circuito integrado está localizado no upstream da indústria de circuitos integrados e é uma indústria típica de uso intensivo de tecnologia. Nos últimos anos, setores como big data, Internet das Coisas, 5G, inteligência artificial e eletrônicos de consumo na China continental cresceram rapidamente, e a China continental se tornou um dos mercados consumidores de semicondutores mais importantes do mundo. De acordo com estatísticas da Associação da Indústria de Semicondutores da China, a receita de vendas da indústria de design de circuitos integrados da China chegará a 451,9 bilhões de yuans em 2021, um aumento de cerca de 74 bilhões de yuans em comparação com 2020, dos quais a indústria de design de circuitos integrados responde por cerca de 43% , que é a maior proporção de circuitos integrados.Um elo na cadeia da indústria de circuitos. Portanto, a perspectiva da indústria da Chipsbank Technology ainda é muito ampla e tem grande potencial de desenvolvimento.
No entanto, muitas vezes as oportunidades vêm com riscos.
1. Alto risco de concentração de fornecedores
De 2020 a 2022, os índices de aquisição dos cinco principais fornecedores de tecnologia Chipsbank serão de 93,69%, 91,00% e 91,88%, respectivamente, principalmente SMIC, Huahong Grace, Hualiwei, Huatian Technology e China Resources Ansheng e outros fabricantes profissionais de wafer, embalagens e fabricantes de testes, fornecedores são altamente concentrados.
Se a capacidade de produção da cadeia de suprimentos continuar apertada ou o fornecedor tiver uma situação inesperada, isso pode fazer com que a Chipsbank Technology não consiga obter a capacidade de produção que possa atender às necessidades de produção e vendas, o que é muito prejudicial para a produção e operação da Tecnologia Chipsbank. Além disso, como a demanda geral por circuitos integrados continua a crescer e a escala das empresas domésticas de projeto de circuitos integrados continua a se expandir, pode haver escassez na capacidade de produção de fábricas, fábricas de embalagens e testes e outros fabricantes, e o preço de compra de wafers, embalagens e testes aumentarão de acordo.
2. Alto risco de concentração de clientes
De 2020 a 2022, a receita de vendas dos cinco principais clientes da empresa será de 77 milhões de yuans, 110 milhões de yuans e 139 milhões de yuans, respectivamente, representando 78,20%, 62,79% e 72,27% da receita operacional. Entre eles, a receita de vendas do maior cliente Xinxin Electronics (incluindo empresas sob o mesmo controle) representou 50,70%, 28,42% e 45,08% da receita operacional, respectivamente, e a concentração de clientes é relativamente alta.
3. Riscos do contrato VAM
De acordo com o prospecto, o atual controlador e acionista controlador da Chipsbank Technology e alguns de seus acionistas concordaram com os termos do jogo, como a recompra de ações. Se a Chipsbank Technology não for listada com sucesso (incluindo, mas não se limitando a não ser aceita pela agência de revisão, retirada de materiais de inscrição, rejeição da inscrição de listagem e falha na emissão por qualquer motivo), dentro de um determinado período de tempo, a recompra o obrigado tem o direito de solicitar O devedor da recompra recompra a totalidade ou parte das ações do emissor que detém.
Se a cláusula de recompra do VAM for acionada devido ao fracasso da Chipsbank Technology em abrir o capital, a estrutura de capital existente da Chipsbank Technology pode mudar até certo ponto.
A escala está se expandindo gradativamente, mas a receita não aumenta. Além disso, o problema da concentração excessiva de clientes e fornecedores ainda não foi resolvido e o acordo VAM está pressionando cada vez mais. Talvez por isso a Chipsbank Technology tenha para escolher ir a público.
Análise SWOT e Recomendações Estratégicas
Para entender a situação geral da Chipsbank Technology de maneira mais abrangente e aprofundada, realizaremos uma análise SWOT sobre ela.
De acordo com a análise SWOT da Chipsbank Technology, pode-se constatar que:
A experiência em tecnologia e P&D da Chipsbank no campo de chips de controle de armazenamento móvel permitiu que ela ocupasse um lugar no mercado doméstico. Isso não só representa uma vantagem competitiva para a empresa, como também lhe confere uma sólida posição no mercado. Além disso, considerando o rápido desenvolvimento de big data, Internet das Coisas, 5G, IA e outras indústrias na China continental, a empresa enfrentará grandes oportunidades de crescimento. A possibilidade de abrir o capital daria à empresa mais oportunidades de levantar capital e aumentar o reconhecimento de sua marca.
No entanto, apesar do crescimento da receita da empresa, sua taxa de crescimento parece estar diminuindo, o que pode ser devido a alguns desafios na estrutura de negócios, mix de produtos e estratégia de mercado da empresa. Por exemplo, a participação na receita de chips de memória móvel flutua muito, refletindo uma demanda de mercado instável ou ajustes internos na estratégia da empresa. O declínio na margem de lucro bruto dos chips de controle de eletrodomésticos inteligentes significa que a concorrência no mercado se intensificou ou os custos de produção aumentaram. Vale ressaltar que o investimento em P&D da empresa é relativamente baixo, o que afetará sua posição em inovação tecnológica e competitividade no mercado.
Além disso, o Chipsbank enfrenta algumas ameaças externas notáveis. Os problemas da cadeia de suprimentos podem se tornar um grande gargalo para uma empresa, especialmente quando há problemas com fornecedores importantes ou tensões na cadeia de suprimentos. A alta concentração de clientes aumenta o risco de dependência de um único cliente, o que significa que se o relacionamento com grandes clientes for prejudicado, o desempenho da empresa pode ser seriamente afetado. Por fim, a existência de acordos de jogo com acionistas coloca pressão adicional sobre as empresas, especialmente se elas estiverem pensando em abrir o capital.
Resumindo, o Chipsbank tem vantagens competitivas significativas e oportunidades na indústria, mas também enfrenta alguns desafios internos e externos. Para se manter à frente na feroz concorrência do mercado, as empresas precisam desenvolver estratégias eficazes para enfrentar esses desafios, aproveitando ao máximo seus principais pontos fortes.
Especificamente, tendo em vista a situação atual e futura da empresa, sua estratégia de desenvolvimento pode se concentrar nas seguintes direções principais:
Fortalecer a P&D:
A proeza tecnológica da empresa é um dos principais impulsionadores de seu crescimento contínuo. A Chipsbank Technology estabeleceu uma posição forte no campo de chips de controle de armazenamento móvel, mas para manter essa vantagem, ela deve fortalecer ainda mais suas capacidades de pesquisa e desenvolvimento. Isso inclui aprofundar os campos de tecnologia existentes, como 5G, AI, etc., e procurar novos pontos de crescimento tecnológico. O fortalecimento da pesquisa e desenvolvimento não apenas fortalecerá sua posição de liderança no mercado, mas também abrirá caminho para a expansão da empresa em mercados emergentes no futuro.
Expanda os limites do negócio:
Com as rápidas mudanças no ambiente de mercado, a dependência de uma única linha de negócios pode aumentar o risco da empresa. O Chipsbank precisa procurar ativamente por novas oportunidades de negócios relacionadas à sua tecnologia principal. A cooperação internacional e a implantação em campos emergentes, como a Internet das Coisas e a computação de ponta, podem ajudar as empresas a fortalecer ainda mais suas posições no mercado e aumentar as fontes de lucro. Isso exige que a empresa faça arranjos e investimentos cuidadosos em planejamento estratégico, alocação de recursos e gestão de talentos.
Fortalecer a gestão da cadeia de suprimentos:
A estabilidade da cadeia de abastecimento é um fator chave para garantir o bom funcionamento da empresa. No atual ambiente complexo da cadeia de suprimentos global, a Chipsbank Technology deve prestar atenção ao gerenciamento de relacionamento com vários fornecedores para garantir a flexibilidade e a confiabilidade da cadeia de suprimentos. A cooperação diversificada e o estabelecimento de planos de contingência podem reduzir muito o risco de interrupção da cadeia de suprimentos.
Além das principais direções acima, a Chipsbank Technology também deve prestar atenção aos seguintes aspectos: otimizar a estrutura de capital para atender às necessidades de capital de diferentes estágios de desenvolvimento; implementar sistemas rígidos de gerenciamento de risco e controle interno para garantir a operação estável da empresa; fortalecer a cooperação com universidades nacionais e estrangeiras, pesquisa Cooperação institucional para atrair e desenvolver os melhores talentos técnicos e de gestão; promover o alinhamento dos colaboradores com os objetivos e valores da empresa por meio do fortalecimento da cultura corporativa.
Em última análise, as perspectivas do Chipsbank dependem não apenas das flutuações do mercado e das mudanças no ambiente externo, mas também de suas próprias capacidades de tomada de decisão e execução. Esperamos ansiosamente por esta empresa com uma base sólida, que continuará a trazer mais inovação e valor para a indústria de semicondutores da China no futuro.
★ Preste atenção ao Data Ape e responda "Chipbank Technology Prospectus" em segundo plano para baixar a versão original do Chipsbank Technology Prospectus.
Texto: Yuanyuan / Data Ape
