ビジネスの世界におけるモデルイノベーションは夜空に打ち上げられる花火のようなもので、上昇期の花火は常に華やかです。
最近、米国の物品配送業界の創始者インスタカートはIPOを再開し、9月11日に目論見書を更新し、発行価格を1株当たり26～28ドルに設定し、6億1,600万ドルを調達する計画を立てた。製品配送の新しいモデルを単独で作成したこのスターユニコーンが、「シェアリングエコノミー」の優れた代表者の1つと考えられていることは言及する価値があります。資本側の楽観的な見通しが続くことで、インスタカートの評価額は2021年に390億米ドルに達するだろう。
しかし、誕生から11年が経ち、インスタカートは資本市場からのより厳しい監視にも直面しなければならない。このような監視は主に 2 つの側面から来ています。1 つは業界内の競争の激化、もう 1 つは配当が徐々に薄れた後の不確実性です。
この状況下で、ビジネスモデルの「輝き」を持続させるにはどうすればよいでしょうか？Instacart はこの質問にうまく答える必要があります。
インスタントデリバリー市場の競争は熾烈だが、Instacartはこれを打開するために値下げするのか？
Instacart は急成長する市場に位置しています。Research And Marketsが発表したデータによると、米国のインスタントデリバリー市場は2022年に353億6,000万米ドルに達し、2030年には848億4,000万米ドルに達し、年平均成長率は11.6%になると予想されています。この背景には、従来の配信モデルの破壊があります。
従来の流通業では、倉庫拠点の建設、物流船団の整備、物流要員の配置などに巨額の資本準備金や投資が必要であり、産業規模の拡大には一定の制約がありました。インスタントデリバリーはライトアセットの特徴があり、バイヤーがユーザーに代わって実店舗で買い物をし、顧客に届けることをコアモデルとしているが、自社で倉庫やフリートなどを構築する必要がないため、関連企業は、また、従来の流通会社よりも大きな利益を得ることができます。
インスタカートを例に考えてみましょう。Instacart は、モデルのイノベーションと先行者利益に頼って、すぐに最初のユーザーの蓄積を完了し、米国最大の生鮮食品配達プラットフォームになりました。特に自宅隔離期間中には配達の需要が急増し、インスタカートの好調な発展を牽引した。データによると、2020年3月中旬、Instacartのダウンロード数は218%の成長率を達成し、Walmartの160%やShiptの124%をはるかに上回りました。
市場規模の継続的な拡大に基づいて、Instacart の業績は成長し続けています。目論見書によると、2020年から2022年までに同社の収益はそれぞれ14億7,700万米ドル、18億3,400万米ドル、25億5,100万米ドルで、粗利益はそれぞれ8億7,900万米ドル、12億2,600万米ドル、18億3,100万米ドルであった。2022年末現在、インスタカートはインスタントデリバリー市場の75％を占めているが、2位のドアダッシュの市場シェアは10％にも満たない。
インスタカートが想像力と現実を通じて描いた「怠惰な経済」とその未来は、各機関が投資を増やす出発点にもなっている。初期の頃、Instacart は D1 Capital Partners、Tiger Global Management、UpHonest Capital などの機関から好意を受けていました。さらに、インスタカートは2020年6月から2021年3月までに総額7億9,000万米ドルの4ラウンドの資金調達を完了した。
しかし、Instacartは米国のインスタントデリバリー市場をリードしてきたものの、業界の発展に伴い市場環境はますます複雑化しており、Instacartのビジネスモデルも課題に直面している。
まず、2023年以降、オフライン消費が徐々に回復し、在宅配当が消失しており、インスタントデリバリー業界の発展に一定の影響を与えると考えられます。EcommerceDB のデータによると、2023 年から 2027 年にかけて、米国のインスタント デリバリー ユーザーの成長率は徐々に鈍化し、複合成長率はわずか 6.7% にとどまると予想されています。
さらに、市場競争は激化し続けています。現段階では、より多くの大手企業が即時配送の商業的価値を発見しており、業務の核心である「即時性」を中心に技術競争が始まっています。物流効率化のニーズから、ドローンや自動物流車両、倉庫・店舗一体化などが広く活用されています。たとえば、Amazon はベルギーの倉庫ロボットのユニコーンである Cloostermans の買収を加速し、倉庫業務の統合と自動化を加速するために第 4 世代の航空貨物ドローン MK27-2 を発売し、2023 年 9 月には Uber が自律配送車両の使用を開始すると発表しました。テイクアウト配達…
即時配送トラックの技術的特性がますます明らかになっていることがわかります。アマゾン、ウォルマート、ウーバーなどの企業は、技術的優位性を利用して、もともとインスタカートに属していた市場シェアと利益率を圧迫している。
競合他社の中でも、大手小売業は特殊なカテゴリーです。Oriental Selection が Douyin 電子商取引に影響を与えているのと同じように、ウォルマートなどの小売業者の「自己確立」により、Instacart はより直接的な影響を受ける可能性があります。
インスタカートはどう反応するのでしょうか？現在、Instacart は受動性を主導権に変えるために、消費者に配送料を安くし、配送距離を無制限に提供する新しい会員サービス Instacart+ を開始しました。理由は簡単で、技術的なアドバンテージの蓄積には時間がかかりますが、低価格モデルの方が効果が「即効性」あるのは明らかです。
目論見書によると、2023年上半期のInstacartの収益は14億7,500万米ドル（前年同期は11億2,600万米ドル）、粗利益は11億9,000万米ドル（前年同期は7億6,900万米ドル）となった。Instacart+ などの支援により、業界の配当は徐々に減少し、市場競争は激化しているものの、Instacart は依然としてそのサイクルを乗り切る強い力を持っていることがわかります。
しかし、市場の観点から見ると、消費者の需要は確かに高効率と低価格を中心に回っていますが、低価格だけでは効果が限られており、市場の飽和と顧客依存のリスクを直接排除することは困難です。上記のリスクを考慮し、インスタカートは即時配送をベースとした「新たな夢」に乗り出したが、果たして市場の主導権を守ることができるだろうか。
広告における「新たな夢」を実現するには、やはり技術革新が鍵となるのでしょうか？
インスタカートにとって、広告モデルは「新たな夢」だ。2023 年上半期の Instacart の広告収入は 4 億 600 万米ドルで、前年比 24% 増加しました。2020 年の広告事業の通期収益はわずか 2 億 9,500 万米ドルでした。広告事業がインスタカートの収益性の核となりつつあるようだ。
関連産業の隆盛も続いています。消費の回復とAIの波の恩恵を受けて、広告市場は2023年第1四半期に大きく成長すると予想されます。Amazon、eBay、Microsoftの広告事業の収益成長率はそれぞれ21%、18.7%、6%でした。それぞれ。インスタカートはインスタントデリバリー業界と比べて、広告ビジネスからより高い利益を獲得できる可能性がある。
従来の広告サービスプロバイダーと比較して、Instacart の利点は、広告とインスタント配信を統合できることです。具体的には、Instacart の広告は消費者の需要を刺激した後、消費者が迅速に注文し、短時間で商品を入手できるようにします。言い換えれば、インスタカートの広告は即時配信によって強化され、消費欲求と欲求を満たすまでの時間を大幅に短縮し、マーケティング効率を大幅に向上させました。この「即時体験」は、米国市場の他の電子商取引プラットフォームが消費者にまだ提供していないものです。Amazon を例に挙げると、米国の電子商取引プラットフォームの標準配送時間は 3 ～ 7 日です。一方、Instacartの配信時間は1時間と早いです。
Instacart の広告モデルが消費財企業に歓迎されるのは、まさに経験の利点に基づいています。そして、同じ市場と同じ顧客グループに直面しているインスタカートは、元の配信料金に加えて一定の追加広告料金を請求することができます。これは、広告ビジネスが比較的大きな利益を得るためにあまり多くの追加投資をする必要がないことを意味します。広告事業の増加により、インスタカートの利益率は４％から６％に増加すると試算されている。
しかし、広告ビジネスの持続可能性には依然として疑問が残る。実際、Instacart の 2 番目の曲線は依然としてモデルの革新に基づいています。これは、広告ビジネスが技術力に基づいて構築されたしきい値ではなく、既存のビジネスの延長に基づいているためです。これは、他の企業がそのビジネス モデルをすぐに模倣および反復し、そのモデルにさらなる技術革新を追加できることを示しています。
特にウォルマートのような小売大手の場合、消費財企業と緊密な関係があり、協力の歴史も長い。長期的には、消費財企業のインスタカートに対する忠誠心が試されることになるだろう。
さらに重要なことは、「古い夢」と「新しい夢」の間の接続点は巨大なユーザー グループであり、Instacart の広告ビジネスは明らかにユーザー数と露出に大きく依存していることです。したがって、第 2 の成長曲線を確立するためには、Instacart が依然として核心的な問題を掘り起こし、ブレークスルーを起こす必要があり、テクノロジーが注目に値する側面であることは間違いありません。
具体的には、モデルの革新に依存して、業界発展の初期段階では企業は独自の競争優位性を容易に獲得できますが、模倣者の数が増加し、業界が成熟段階に入ると、企業はより持続的なパフォーマンスの向上を得ることが困難になります。技術革新は長いプロセスですが、企業が持続的な収益性を確保するための外堀を築く上で非常に重要です。
目論見書によると、2023年上半期のInstacartの研究開発費は2億5,700万米ドルで、マーケティング費用の3億2,700万米ドルよりも低かった。Instacartにとって、モデル革新から技術革新へどのように移行していくかは、深く検討が必要なテーマと言えるでしょう。
さらに、技術革新のトピックは、Instacart の事業セグメントごとに異なる場合があります。即納ビジネスにおける技術革新には、無人配送など配送効率の向上が求められます。広告ビジネスの観点からは、Instacart は二重配信や情報アルゴリズムなど、より効率的なプロモーション モデルを提供する必要もあります。
資本の信頼と期待を高めることができるのは、インスタカートが一連の買収やその他の活動を通じて技術力を向上させていることです。例えば、SaaS型注文管理システムFoodStormを買収して物流の自動化を実現したり、スマートショッピングカートを買収したり、無人レジ技術のCaper AIを開発したりした。さらに、Instacart は小売業者に一連の技術サポートを提供する Instacart プラットフォーム プロジェクトも立ち上げました。より効率的な配信効率と広告コンバージョンにより、Instacart はより多くのユーザーや顧客の支持を得て、より安定的に発展することができます。
一般に、業界の配当が消えた後も、企業は競争上の優位性を高めるために、新たなブレークスルーを達成し、サイクルを克服する能力を常に必要とします。新しいビジネス モデルを開発し、テクノロジーを改善することにより、Instacart は卓越性から卓越性へますます着実に移行しており、より大きな成功をもたらす可能性があります。
著者: ティム・ゼ・タイラー
出典: 米国株式研究所